Một nền kinh tế mạnh thường thúc đẩy thị trường rộng lớn hơn, và làn sóng thị trường rộng lớn tăng lên sẽ nâng rất nhiều thuyền. Nhưng không phải tất cả trong số họ. Ngay cả giữa thị trường tăng giá dài nhất của Mỹ, nhiều công ty giao dịch công khai đang gặp khó khăn - bao gồm một số cổ phiếu chia cổ tức có mức chi trả dường như đang ở mức thấp.
Việc cắt giảm và đình chỉ cổ tức là một trong những điều tồi tệ nhất có thể xảy ra với các cổ đông - đặc biệt là những người đang dựa vào cổ phiếu đó để có thu nhập hưu trí. Bạn không chỉ bỏ lỡ khoản tiền mặt mà mình phụ thuộc vào, mà bản thân giá trị của cổ phiếu thường bị ảnh hưởng trước - và sau - loại thông báo đó.
May mắn thay cho các nhà đầu tư, việc cắt giảm cổ tức không xảy ra. Ngay cả những blue chip đáng tự hào một thời như General Electric (GE) và Kraft Heinz (KHC) cũng đã thông báo các vấn đề tài chính đáng kể trước khi cắt giảm các khoản thanh toán thường xuyên của họ. Nhưng các nhà đầu tư cần lưu ý những dấu hiệu này. Ví dụ, lợi suất cao - đặc biệt nếu lợi suất của một cổ phiếu cao hơn nhiều so với các cổ phiếu cùng ngành - có thể là dấu hiệu của rủi ro cao và cổ phiếu đang gặp khó khăn (khi giá cổ phiếu giảm, lợi tức cổ tức tăng). Ngoài ra, hãy để ý những công ty trả phần lớn hoặc tất cả thu nhập của họ bằng cổ tức, vì họ sẽ có ít chỗ thở nếu lợi nhuận của họ giảm xuống.
Ở đây, chúng tôi xem xét chín cổ phiếu chia cổ tức đang có dấu hiệu cảnh báo về việc cắt giảm chi trả. Một số công ty này đã cắt cổ tức của họ trong vài năm qua. Một số người trong số họ đã duy trì hoặc thậm chí tăng các khoản thanh toán muộn. Trong mọi trường hợp, việc cắt giảm hoặc đình chỉ cổ tức là một sự đảm bảo, nhưng tất cả chúng đều phải đối mặt với những vấn đề mà ít nhất, các cổ đông hiện tại và tương lai phải đề phòng.
Dữ liệu tính đến ngày 3 tháng 11. Cổ phiếu được liệt kê theo lợi tức. Lợi tức cổ tức được tính bằng cách chia khoản chi trả gần đây nhất hàng năm và chia cho giá cổ phiếu.
Campbell Soup (CPB, $ 46,54) từng là một trong những cổ phiếu trả cổ tức đáng tin cậy nhất trong lĩnh vực tiêu dùng chủ lực. Tuy nhiên, gần đây, công ty đã cắt giảm tài sản để cắt giảm chi phí và giải phóng tiền mặt để giảm nợ. Vào tháng 8, công ty xác nhận rằng KKR &Co. (KKR) đang mua đơn vị đồ ăn nhẹ của Úc, Arnott's, cũng như các hoạt động quốc tế khác, với giá 2,2 tỷ đô la. Vào tháng 9, nó đã bán bớt Tập đoàn Kelsen có trụ sở tại Đan Mạch với giá 300 triệu đô la.
Cổ phiếu của Campbell đã hồi phục phần nào trong tháng 8 sau khi công ty báo cáo thu nhập quý 6 tốt hơn dự kiến. Tuy nhiên, nhà phân tích Bryan Spillane của Bank of America coi sự tăng giá này như một cơ hội bán hàng, vào cuối tháng 8 đã viết rằng năm 2020 có khả năng "không tăng trưởng". CPB đang hướng dẫn tăng trưởng doanh số từ 1% đến 3% trong năm tới, nhưng Spillane lưu ý rằng năm tài chính 2020 sẽ có thêm một tuần, khiến so sánh doanh số năm 2020 thực tế không đổi.
Ngoài tăng trưởng chậm chạp, khoản nợ khổng lồ 9,5 tỷ đô la của Campbell còn hạn chế các lựa chọn của công ty vì dòng tiền tăng thêm phải hướng tới việc giảm nợ.
EPS 2019 của công ty từ việc tiếp tục hoạt động ở mức 1,57 đô la hầu như không bao gồm 1,40 đô la cổ tức hàng năm, dẫn đến tỷ lệ chi trả cao gần 90%. Nhân tiện, mức cổ tức đó đã giữ nguyên kể từ năm 2017 - và điều đó không có khả năng thay đổi, do chu kỳ quay vòng ba năm của chính công ty không cho thấy quỹ đạo doanh thu / EPS của nó thay đổi nhiều trước năm 2021.
Tất cả những yếu tố này và hơn thế nữa đã góp phần tạo nên điểm số DIVCON 1 từ hệ thống xếp hạng sức khỏe cổ tức của DIVCON, hệ thống này sử dụng thang điểm từ 1 đến 5 để minh họa sức mạnh hoặc điểm yếu của khoản chi trả của một cổ phiếu. Điểm DIVCON 1 cho thấy khả năng cao về việc cắt giảm cổ tức trong vòng 12 tháng tới.
Pitney Bowes (PBI, $ 4,53), được thành lập cách đây gần một thế kỷ, là công ty hàng đầu trong ngành lâu đời về dịch vụ đo bưu phí và dịch vụ gửi thư. Tuy nhiên, công ty đã buộc phải rời khỏi lĩnh vực kinh doanh kế thừa của mình khi lượng thư vật lý giảm xuống. Gần đây, PBI đã mua lại các hoạt động gửi thư, vận chuyển và cấp vốn phục vụ các doanh nghiệp vừa và nhỏ.
Việc tái cấu trúc danh mục đầu tư của Pitney Bowes đang được tiến hành, nhưng lợi nhuận của công ty đang giảm do các khoản đầu tư vào các mảng kinh doanh mới, vốn cũng mang lại tỷ suất lợi nhuận thấp hơn so với các hoạt động cũ của nó. Trong quý thứ hai được báo cáo vào tháng 8, thu nhập đã bị cắt giảm hơn một nửa do doanh thu giảm 9%. Cuối tháng đó, PBI đã thông báo về việc bán mảng kinh doanh Giải pháp phần mềm của mình và xem xét lại ước tính EPS năm 2019, từ 90 xu đến 1,05 đô la / cổ phiếu đến dao động từ 65 đến 75 xu / cổ phiếu.
PBI nằm trong số một số cổ phiếu chia cổ tức trong danh sách này đã cắt giảm chi trả một lần trong năm nay. Cổ tức của Pitney Bowes đã giảm từ 18,75 cent / cổ phiếu xuống chỉ còn một niken. Tuy nhiên, mức độ bao phủ cổ tức của nó chỉ là như vậy - dòng tiền tự do (FCF) trong quý tháng 6 của nó là 13 triệu đô la phù hợp với 9 triệu đô la chi trả cổ tức. Đòn bẩy vẫn ở mức cao; khoản nợ 3,4 tỷ đô la của nó gấp hơn 4 lần giá trị thị trường của công ty và con số tương tự là 830 triệu đô la tiền mặt của nó.
Moody's đã lo lắng đủ về khoản nợ này để hạ xếp hạng tín dụng của Pitney Bowes vào tháng 4, dẫn đến việc tăng 25 điểm cơ bản đối với lãi suất mà công ty phải trả cho khoản nợ của mình.
Abercrombie &Fitch (ANF, $ 17,02) là một nhà bán lẻ hàng may mặc có trụ sở tại trung tâm mua sắm đã bị đè bẹp bởi sự gia tăng đồng thời của mua sắm trực tuyến và "thời trang nhanh". Công ty điều hành hơn 860 cửa hàng dưới các thương hiệu Abercrombie &Fitch, Hollister và Abercrombie Kids trên khắp Bắc Mỹ, Châu Á, Châu Âu và Trung Đông.
Doanh số bán hàng của Abercrombie đang trong xu hướng tăng kể từ năm 2017, nhưng vẫn thấp hơn 4% so với những gì công ty tạo ra vào năm 2015. Cổ phiếu ANF đã bị lỗ hai con số vào tháng 8 sau khi công ty thông báo doanh số bán hàng trong quý 6 giảm và doanh số bán hàng tại các cửa hàng tương đương đi ngang. Nó cũng dự báo tỷ suất lợi nhuận gộp sẽ giảm trong cả năm, so với hướng dẫn trước đó về tỷ suất lợi nhuận rộng hơn và cho biết họ dự kiến tăng trưởng doanh thu cả năm không đổi ở mức 2% - mức giảm so với hướng dẫn trước đó là cải thiện 2% đến 4%.
Công ty có gần 500 triệu đô la tiền mặt - một kho tiền tương đối hào phóng, với quy mô của nó, mà ANF đã sử dụng để mua lại cổ phiếu. Công ty đã chi 126,5 triệu đô la cho việc mua lại, cũng như 80 triệu đô la khác cho cổ tức. Tuy nhiên, các giao dịch mua lại trông giống như việc sử dụng tiền mặt một cách kém hiệu quả, vì phần lớn các giao dịch mua lại trong năm 2018 và nửa đầu năm 2019 đều có giá cao hơn đáng kể so với giá hiện tại.
Tỷ lệ chi trả cổ tức của nhà bán lẻ đã giảm từ 107% vào năm ngoái (điều đó có nghĩa là họ đang trả nhiều hơn mức thu nhập từ lợi nhuận) xuống còn 80% trong 12 tháng qua. Tuy nhiên, các nhà phân tích dự đoán công ty sẽ chỉ kiếm được 76 xu trên mỗi cổ phiếu trong năm nay - ít hơn 4 xu so với dự kiến sẽ phân phối tiền mặt.
Ít nhất, hãy kỳ vọng cổ tức sẽ tiếp tục chuỗi bảy năm đứng yên. Nếu tài chính của Abercrombie xấu đi, các khoản mua lại có thể cạn kiệt, cũng như cổ tức.
Western Digital (WDC, $ 53,83), một công ty có lợi suất cao trong số các cổ phiếu chia cổ tức công nghệ, sản xuất ổ cứng máy tính và thiết bị lưu trữ dữ liệu. Công ty cũng là người chơi hạng hai trong thị trường hệ thống lưu trữ chuyên dụng - cạnh tranh với những cái tên như Dell EMC, Hewlett Packard Enterprise (HPE) và International Business Machines (IBM) - nhưng gần đây đã quyết định rời khỏi lĩnh vực kinh doanh đó. WDC đã bán bộ phận IntelliFlash của mình và tuyên bố sẽ khám phá các lựa chọn chiến lược cho hoạt động kinh doanh ActiveScale của mình.
Năm tài chính trước đó của Western Digital kết thúc vào tháng 6 đã chứng kiến doanh số bán hàng giảm 20% và lỗ ròng 2,58 USD / cổ phiếu. Gần đây, nó đã phá vỡ chuỗi thu nhập bốn quý bị bỏ lỡ với mức lợi nhuận bị đánh bại trong quý kết thúc vào ngày 4 tháng 10, nhưng hướng dẫn về thu nhập quý tháng 12 đã khiến cộng đồng nhà phân tích thất vọng. Western Digital cũng đang đối phó với một sự thay đổi quản lý; công ty thông báo Giám đốc điều hành Steve Milligan sẽ nghỉ hưu sau khi WDC tìm được người kế nhiệm.
Nếu dự đoán của các nhà phân tích cho năm nay là đúng, tỷ lệ chi trả của Western Digital sẽ là 76%, với mức cổ tức hàng quý là 50 xu mà không tăng trong nhiều năm. Trong khi đó, công ty có khoản nợ 10,2 tỷ USD, và nợ 1,2 tỷ USD chỉ trong ba năm tài chính tiếp theo. Nếu giá trên thị trường flash vẫn ở gần mức thấp theo chu kỳ, Western Digital có thể cần phải cắt giảm cổ tức của mình để tập trung vào việc xóa nợ.
Nhà phân tích C.J. Muse của Evercore đã nêu ra bóng ma về việc cắt giảm cổ tức vào tháng 1 năm ngoái, lưu ý rằng với nợ cao, cổ tức 2,00 đô la hiện tại và dòng tiền tự do theo dõi chỉ 2,35 đô la cho mỗi cổ phiếu trong năm tài chính 2020, Western Digital sẽ khó duy trì cổ tức của mình. Nhận xét về cổ phiếu WDC vào tháng 9, Muse thừa nhận rằng giá NAND có thể đang đạt đến điểm uốn nhưng cho biết vẫn có "những cơn gió ngược cấu trúc hạn chế mức độ phục hồi" sẽ quay trở lại vào năm 2020.
Thương hiệu L (LB, $ 17,54) được biết đến với các thương hiệu Victoria's Secret, Pink và Bath &Body Works, được bán thông qua hơn 3.600 cửa hàng.
Công ty - bị đè nặng bởi cạnh tranh trực tuyến, sức mạnh thương hiệu mờ nhạt, doanh số bán hàng tại các cửa hàng tương đương sụt giảm và gánh nặng nợ nần - đã công bố một kế hoạch xoay vòng vào tháng 9 mà không làm các nhà phân tích ngạc nhiên.
Lorraine Hutchinson của BofA Merrill Lynch đã viết rằng "Còn quá sớm để nói liệu những thay đổi tiếp thị gần đây có tác động đến kim chỉ nam hay không và chúng tôi cho rằng chiến lược của thương hiệu là giảm 50% số lượng lựa chọn cho kỳ nghỉ là rất rủi ro." Roxanne Meyer của MKM Partners cho biết những nỗ lực này có thể mất thời gian:"Ngay cả khi sản phẩm / tầm nhìn vẫn tồn tại, có thể mất vài quý để khách hàng ngừng hoạt động quảng cáo mạnh mẽ mà họ mong đợi."
Doanh số bán hàng tại các cửa hàng tương đương của L Brands đã giảm 1% trong quý tháng 6, bị cản trở bởi mức giảm 6% tại Victoria's Secret. Thu nhập trên mỗi cổ phiếu giảm 61% so với cùng kỳ năm ngoái. Trong nửa đầu năm 2019, LB đã kiếm được 28 xu lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu - chưa bằng một nửa so với mức cần thiết để trang trải 60 xu cho mỗi cổ phiếu trong các đợt phân phối tiền mặt. Và điều đó phản ánh việc cắt giảm 50% cổ tức vào đầu năm nay.
Công ty hiện đang gánh khoản nợ khoảng 9,2 tỷ USD so với 853 triệu USD tiền mặt - một con số đã giảm 40% chỉ trong sáu tháng. Thêm vào tai ương của nhà bán lẻ này:Giám đốc điều hành Les Wexner đang cố gắng tránh xa vụ bê bối Jeffrey Epstein (Epstein quản lý tiền của Wexner trong nhiều năm), và vào tháng 8, L Brands đã thông báo về sự ra đi của CMO Ed Razek, người đã lãnh đạo các nỗ lực tiếp thị của công ty kể từ đó đầu những năm 1980.
Câu chuyện về Dầu khí huyền bí (OXY, 42,29 USD) đã thay đổi đáng kể vào đầu năm nay khi họ đặt giá thầu 38 tỷ USD để mua lại đối thủ Anadarko - đang nợ nần chồng chất và phát hành 10 tỷ USD cổ phiếu ưu đãi trả cổ tức cho Berkshire Hathaway trong quá trình này. Trong khi thỏa thuận làm cho Occidental lớn hơn đáng kể, các nhà phân tích đặt câu hỏi liệu nó có làm cho công ty trở nên có giá trị hơn . Nhà phân tích Doug Terreson của Evercore đã viết vào tháng 9 rằng việc tiếp quản đã "phá hủy giá trị" và làm giảm 30% lợi tức vốn sử dụng của OXY.
Vào tháng 8, cổ phiếu của Occidental đã giảm xuống mức thấp nhất trong hơn một thập kỷ sau khi công ty tiết lộ một số tài sản mua lại của họ bị cản trở bởi thời gian ngừng hoạt động và các hạn chế xử lý ngắn hạn. Công ty buộc phải ban hành chỉ đạo sản xuất yếu kém cho cả quý 3 và cả năm.
Việc trả lãi cho khối nợ khổng lồ, cùng với 800 triệu đô la trả cổ tức hàng năm cho các khoản ưu đãi mà công ty phát hành cho Berkshire, có thể gây căng thẳng nghiêm trọng đến khả năng trả cổ tức trên cổ phiếu phổ thông của Occidental. Giống như các cổ phiếu chia cổ tức khác, tình hình của OXY có thể còn tồi tệ hơn nếu giá dầu giảm.
Công ty đã kéo dài chuỗi tăng cổ tức lên 17 năm liên tiếp với mức tăng từng xu lên 79 xu hàng quý. Con số đó lên tới 3,16 đô la cho mỗi cổ phiếu. Tuy nhiên, các nhà phân tích dự đoán thu nhập trung bình trên mỗi cổ phiếu (EPS) năm 2019 là 2,58 đô la, sau đó là 1,93 đô la vào năm 2020.
Occidental cho biết họ muốn nhanh chóng giảm nợ, điều này cho thấy dòng tiền có thể được chuyển hướng từ cổ tức sang xóa nợ. Nhà phân tích Neal Dingmann của SunTrust đánh giá mức Nắm giữ cổ phiếu vào tháng 9, nói rằng họ sẽ cần thực hiện "các giao dịch bên ngoài quan trọng" để giảm đòn bẩy. Nó cũng tin rằng tăng trưởng sẽ bị ảnh hưởng do OXY đảm bảo tạo ra đủ dòng tiền để chăm sóc các cổ đông.
Dầu và khí Torc (VREYF, 2,61 đô la) là một công ty năng lượng của Canada sở hữu tài sản dầu khí ở đông nam Saskatchewan và khu chơi Cardium sung mãn ở trung tâm Alberta. Nó có thể là cái tên ít được nhận biết nhất trong danh sách này - nó chỉ giao dịch mua bán qua quầy ở Mỹ - nhưng lợi suất cao ngất trời và lịch trình thanh toán hàng tháng của nó vẫn có thể thu hút một số sự quan tâm.
Công ty có chương trình chi tiêu vốn 180 triệu đô la Canada trong năm nay, tập trung vào tính bền vững và bảo vệ bảng cân đối kế toán. Công ty liệt kê các ưu tiên chiến lược của mình là duy trì một bảng cân đối kế toán mạnh mẽ và quản lý sự suy giảm sản xuất thông qua phát triển và mua lại.
Điều thú vị là Torc đã phát biểu trong bài thuyết trình với nhà đầu tư gần đây rằng “cổ tức là một quyết định phân bổ vốn”. Thật vậy, công ty đã cắt giảm khoản thanh toán của mình trong quá khứ do giá dầu yếu. Torc đã giảm mức dole hàng tháng của mình xuống 56% trong năm 2016 - từ 4,5 xu Canada cho mỗi cổ phiếu xuống còn 2 xu - và chỉ đưa con số đó trở lại 2,5 xu cho mỗi cổ phiếu sau một vài lần tăng vọt kể từ đó.
Torc không còn nhiều dư địa để trang trải khoản thanh toán hiện tại nếu giá dầu giảm. Với giá 55 USD / thùng dầu thô West Texas Intermediate, Torc ước tính chi tiêu vốn và cổ tức sẽ tiêu tốn 82% dòng tiền. Với $ 50 mỗi thùng, họ tiêu thụ 100%. Giá dầu hiện ở mức 57 USD / thùng, vì vậy Torc là rõ ràng. Nhưng tình hình của nó trở nên khó khăn hơn nhiều nếu hàng hóa giảm xuống mức cuối năm 2018.
Thương hiệu Tupperware (TUP, 9,73 đô la) phải đối mặt với một cuộc chiến khó khăn để bảo vệ cổ tức của mình do doanh thu và thu nhập liên tục giảm. Được biết đến nhiều nhất với các hộp đựng bằng nhựa, công ty đã rơi vào thời kỳ khó khăn do khách hàng thế kỷ chuyển sang các lựa chọn thay thế thân thiện với môi trường hơn và những người mua sắm trực tuyến từ chối mô hình trực tiếp đến người tiêu dùng của công ty, dựa vào doanh số bán hàng thông qua 2,9 triệu thành viên độc lập. lực lượng bán hàng.
Tupperware đã bỏ lỡ ước tính doanh số và thu nhập của nhà phân tích đồng thuận trong ba quý liên tiếp. Lần thất bại gần đây nhất của nó là doozy - lợi nhuận quý 3 là 43 cent / cổ phiếu, so với kỳ vọng là 62 cent. Tệ hơn nữa:Doanh số bán hàng sụt giảm trên tất cả các thị trường địa lý của nó và số lượng người bán đang hoạt động giảm 9%, cho thấy không có biện pháp khắc phục nhanh chóng đối với thảm họa doanh thu của Tupperware.
Con đường phía trước trông cũng ảm đạm. Tupperware đã hạ dự báo doanh thu cả năm, từ mức giảm doanh thu 9% xuống 11% xuống mức giảm 12% đến 14%. Hướng dẫn EPS cả năm của nó, với 2,77 đô la đến 2,83 đô la cho mỗi cổ phiếu, cũng không đạt được kỳ vọng đồng thuận là 3,47 đô la cho mỗi cổ phiếu.
Rắc rối cho cổ tức là kỳ vọng dòng tiền bị hạ thấp. Công ty dự kiến dòng tiền từ hoạt động kinh doanh (ròng từ đầu tư) là 65 triệu đến 80 triệu đô la trong năm. Nhưng Tupperware đang trên đà trả khoảng 73 triệu đô la tiền cổ tức. Đúng ra, công ty đã cắt giảm 60% cổ tức, cắt giảm nghĩa vụ cổ tức hàng quý xuống còn khoảng 13,2 triệu đô la. Nhưng dòng tiền đang giảm của nó cho thấy rằng một đợt cắt giảm nữa có thể là cần thiết - đặc biệt là khi xem xét rằng TUP cũng đang phải trả gần 45 triệu đô la hàng năm cho các khoản thanh toán chi phí lãi vay.
Tupperware đã chia cổ tức trong khoảng hai thập kỷ, nhưng khoản chi đó đã không đi đến đâu mà giảm xuống kể từ năm 2013. Việc cắt giảm trước đó cho thấy việc phân phối không phải là linh thiêng, dường như làm tăng khả năng nó có thể bị cắt một lần nữa để tiết kiệm tiền mặt.
Washington Prime Group (WPG, $ 4,41) là chủ sở hữu của các khu mua sắm Hạng B và C (đọc:thường cũ hơn và thường ở các vị trí kém mong muốn).
Mặc dù tỷ suất cổ tức gần 23% chắc chắn thu hút sự chú ý, nhưng các nhà đầu tư cần lưu ý rằng mức lợi suất cao là kết quả của việc giá cổ phiếu lao dốc - cổ phiếu WPG đã mất hơn một nửa giá trị trong ba năm qua. Quỹ tín thác đầu tư bất động sản (REIT) đã bị ảnh hưởng bởi sự phá sản của người thuê và tỷ lệ lấp đầy giảm. Những người thuê nhà lớn gần đây bị phá sản bao gồm Bon-Ton, Charlotte Russe, Gymboree, Payless Shoes, Sears và Toys "R" Us.
Washington Prime dự kiến số tiền đã điều chỉnh từ hoạt động (FFO, một chỉ số thu nhập REIT chính) sẽ vào khoảng từ 1,16 đô la đến 1,24 đô la Mỹ mỗi cổ phiếu trong năm nay, giảm đáng kể so với mức 1,52 đô la Mỹ năm ngoái cho mỗi cổ phiếu, vốn đã giảm từ 1,63 đô la Mỹ mỗi cổ phiếu vào năm 2017. Trong khi đó, cổ tức đã bị giữ ở mức 25 xu hàng quý trong nhiều năm, vì vậy tỷ lệ chi trả của FFO đã tăng lên mức hiện tại là 83%.
Tình hình thanh toán thậm chí còn tồi tệ hơn khi bạn xem xét các khoản nợ và nhu cầu chi tiêu vốn của Washington Prime. Washington Prime kết thúc quý tháng 9 với khoản nợ 3 tỷ USD, tức khoảng 4 lần giá trị thị trường của công ty. Công ty cũng dự kiến sẽ chi từ 90 triệu đến 115 triệu đô la cho các dự án tái phát triển vào cuối năm nay - một khoản chi quan trọng khi xem xét tuổi của một số tài sản của công ty.
Trong khi công ty đã xác nhận hướng dẫn cổ tức cho phần còn lại của năm, tình hình tiền mặt của WPG đang đi sai hướng. Ngay cả khi nó duy trì cổ tức ở mức hiện tại, làm như vậy có thể phải trả giá bằng những nhu cầu khác.
