Hiểu thế nào là hủy niêm yết cổ phiếu và ý nghĩa của nó đối với cổ đông: Với thông tin mới nhất về kế hoạch hủy niêm yết của Vedanta đang xôn xao trên thị trường, rất nhiều nhà đầu tư bối rối không biết việc hủy niêm yết cổ phiếu thực sự có ý nghĩa gì và tại sao các công ty lại hủy niêm yết. Hơn nữa, các nhà đầu tư lo lắng về điều gì sẽ xảy ra với các cổ đông khi công ty bị hủy niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán.

Trong bài viết này, chúng tôi xem xét việc hủy niêm yết cổ phiếu và sẽ cố gắng làm sáng tỏ hầu hết các câu hỏi thường gặp và sự thật xung quanh vấn đề đó. Hãy bắt đầu.

Mục lục

Hủy niêm yết Cổ phiếu là gì?

Hủy niêm yết đề cập đến việc một công ty niêm yết loại bỏ cổ phiếu của mình khỏi giao dịch trên sàn giao dịch chứng khoán. Do hậu quả của việc hủy niêm yết, chứng khoán của công ty đó sẽ không còn được giao dịch tại sở giao dịch chứng khoán đó nữa. Công ty bây giờ sẽ là một công ty tư nhân.

Miễn là cổ phiếu được giao dịch tại một trong các sàn giao dịch được cung cấp cho các nhà đầu tư trong cả nước, nó được coi là cổ phiếu niêm yết. Dù sao đi nữa, nếu một công ty được niêm yết trên nhiều sàn giao dịch chứng khoán trong một quốc gia và quyết định ngừng giao dịch chỉ từ một trong số các sàn giao dịch, thì công ty đó không bị coi là hủy niêm yết. Tuy nhiên, nếu nó loại bỏ cổ phiếu của mình khỏi tất cả các sàn giao dịch chứng khoán cấm mọi người giao dịch, thì nó được coi là hủy niêm yết cổ phiếu.

Các loại niêm yết

Nếu chúng tôi cố gắng và tìm ra lý do tại sao một công ty bị hủy niêm yết, các lý do có thể được nhóm thành hai loại.

1. Tự nguyện hủy niêm yết

Hủy niêm yết tự nguyện xảy ra khi một công ty tự quyết định loại bỏ chứng khoán của mình khỏi sở giao dịch chứng khoán. Công ty trả tiền cho các cổ đông để trả lại cổ phần do họ nắm giữ và loại bỏ toàn bộ lô khỏi sàn giao dịch.

Tại sao một công ty muốn xóa khỏi sàn giao dịch?

Việc hủy niêm yết tự nguyện thường xảy ra khi công ty có kế hoạch mở rộng hoặc tái cơ cấu. Đôi khi, một công ty có thể được mua lại bởi một nhà đầu tư đang muốn nắm giữ phần lớn cổ phần. Phần này có thể lớn hơn mức cho phép của chính phủ. Ở Ấn Độ, bắt buộc phải có ít nhất 25% cổ phần nắm giữ cho công chúng. Một người mua lại muốn hơn 75% cổ phần có thể mong đợi công ty chuyển sang chế độ tư nhân và do đó hủy niêm yết. Đôi khi công ty cũng bị hủy niêm yết để cho phép những người quảng bá chia sẻ nhiều hơn.

Các quy định về sàn giao dịch cũng có thể là nguyên nhân dẫn đến việc hủy niêm yết tự nguyện. Điều này là do các công ty có thể gặp khó khăn trong việc tuân thủ các quy định vì chúng có thể cản trở hoạt động của họ. Các công ty này muốn hủy niêm yết.

Sự chấp thuận của cổ đông hiện tại cho việc hủy niêm yết

Việc hủy niêm yết có tính chất tự nguyện chỉ có thể xảy ra nếu cổ đông nắm giữ đến 90% vốn cổ phần đồng ý với đề nghị hủy niêm yết của công ty. Các cổ đông đôi khi có thể không đồng ý hủy niêm yết. nếu họ thấy trước sự tăng giá của cổ phiếu hoặc không hài lòng với lời đề nghị mua lại cổ phiếu hiện tại của công ty do họ cảm thấy cổ phiếu có giá trị hơn nhiều. Quá trình hủy niêm yết có thể mất nhiều năm để hoàn thành, do đó các cổ đông có nhiều thời gian.

2. Huỷ bỏ không tự nguyện hoặc bắt buộc

Trong trường hợp hủy niêm yết không tự nguyện, công ty bị cơ quan quản lý buộc ngừng giao dịch cổ phiếu của mình. Điều này cũng được cơ quan quản lý sử dụng để phạt công ty. Các nhà đầu tư không có cơ hội bỏ phiếu chống lại việc hủy niêm yết trong trường hợp này.

Dưới đây là những cơ sở để công ty bị hủy niêm yết bắt buộc:

1. Không duy trì các yêu cầu do sàn giao dịch đặt ra
2. Cổ phiếu của công ty bị đình chỉ giao dịch hơn 6 tháng hoặc không được giao dịch thường xuyên trong ba năm qua
3. Các vụ phá sản, trong đó công ty đã lỗ trong ba năm qua và có giá trị ròng là âm

Tại đây, Người quảng bá được yêu cầu mua cổ phiếu từ các cổ đông đại chúng theo giá trị hợp lý được xác định bởi một nhà định giá độc lập.

Quy trình hủy bỏ tự nguyện

Giả sử rằng những người ủng hộ, cổ đông và hội đồng quản trị của công ty đồng ý, quy trình hủy niêm yết sẽ mất tối thiểu 8-10 tuần kể từ ngày thông báo của cuộc họp cổ đông để thông qua đề xuất hủy niêm yết. Dưới đây là các bước liên quan đến việc hủy niêm yết cổ phiếu tự nguyện:

1. Chỉ định một đại lý bán hàng

Khi hội đồng quản trị đưa ra quyết định hủy niêm yết, bước quan trọng đầu tiên là chỉ định một chủ ngân hàng thương mại độc lập. Một nhân viên ngân hàng thương mại bỏ qua quá trình xây dựng sách Đảo ngược. Xây dựng sổ ngược lại là quá trình một công ty muốn hủy niêm yết trên sàn, quyết định mức giá cần trả cho các cổ đông đại chúng để mua lại cổ phiếu. Ở đây, nó phải tuân theo một quy trình quy định chi tiết.

2. Bắt đầu Quy trình Xây dựng Sách Đảo ngược thông qua đấu thầu trực tuyến

Nhân viên ngân hàng thương nhân giám sát quá trình Reverse book xây dựng. Đây là quy trình được công ty sử dụng để định giá nhằm thu hút các nhà đầu tư đồng ý với việc hủy niêm yết. Trong quá trình này, các cổ đông đặt giá trực tuyến giá mà họ sẵn sàng bán cổ phần. Quy trình xây dựng sách ngược chỉ được sử dụng ở Ấn Độ.

Để bảo vệ các nhà đầu tư, SEBI cũng đã đưa ra mức giá sàn là mức tối thiểu mà công ty có thể đưa ra cho các cổ đông. Giá sàn phải là giá trung bình của các mức cao và thấp đóng cửa hàng tuần trong 26 tuần hoặc trong hai tuần trước, tùy theo giá nào cao hơn.

3. Thiết lập Tài khoản Ký quỹ trước khi cung cấp các điều khoản hủy niêm yết cho công chúng

Để đảm bảo rằng công ty có khả năng mua cổ phần từ các cổ đông, cần phải tạo một tài khoản cụ thể cho mục đích này. Tài khoản này được gọi là tài khoản Ký quỹ. Số tiền trong tài khoản ký quỹ sẽ chỉ được sử dụng để hủy niêm yết.

4. Nhận được sự chấp thuận của cổ đông

Khi chủ ngân hàng thương mại nhận được giá, anh ta đưa ra đề nghị thích hợp cho các cổ đông dưới dạng Thư chào hàng được gửi qua đường bưu điện. Các cổ đông có thể chấp nhận hoặc không chấp nhận đề nghị này. Công ty phải được sự đồng ý của hơn 90% cổ phần của tất cả các cổ đông. Để có được sự chấp thuận này, những gì công ty thực hiện là, đưa ra đề nghị cho các cổ đông hiện hữu mua cổ phiếu của họ với giá cao hơn. Công ty phải mua lại cổ phần với giá bằng hoặc cao hơn giá sàn.

Giả sử một tình huống phát sinh trong đó 25% cổ đông không tham gia vào quá trình xây dựng sổ sách. Ở đây, miễn là có thể chứng minh được rằng các chào bán đã được chuyển đến cổ đông bằng đường bưu điện đã đăng ký hoặc nhanh chóng và tình trạng gửi có thể được xác nhận, các cổ đông sẽ được coi là tuân thủ việc thoái vốn của công ty.

Nếu 90% cổ đông đồng ý với giá cả và công ty quyết định hủy niêm yết thì công ty có thể tiếp tục và hủy niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán.

Điều gì xảy ra với những cổ đông từ chối bán?

Nếu các nhà đầu tư không tham gia vào quá trình xây dựng sổ sách ngược lại, họ vẫn có quyền lựa chọn bán lại cổ phần của họ cho những người quảng bá. Người thúc đẩy phải chấp nhận cổ phần. Giá ở đây sẽ là giá thoát ra tương tự được chấp nhận từ quy trình xây dựng sách ngược lại. Các cổ đông sẽ được phép thực hiện việc này trong một năm kể từ ngày kết thúc quy trình hủy niêm yết.

Nếu một cổ đông vẫn không bán lại cổ phiếu trong vòng một năm, thì cuối cùng họ sẽ nắm giữ chứng khoán không thể giao dịch. Các cổ đông thực hiện việc này trong trường hợp họ mong muốn công ty sẽ bắt đầu giao dịch công khai trở lại sau một thời gian. Tuy nhiên, cổ phần của cổ đông sẽ vẫn bị ảnh hưởng bởi tất cả các hành động của công ty do công ty thực hiện.

Cần lưu ý ở đây các nhà đầu tư bán lẻ (tức là đầu tư dưới 2 Lakh vào công ty) không có nhiều ảnh hưởng đến giá và quyết định hủy niêm yết. Trong trường hợp Vedanta Ltd thông báo hủy niêm yết gần đây, các nhà đầu tư Bán lẻ chỉ chiếm 7,26% tổng số cổ phần nắm giữ.

Tuy nhiên, nếu các cổ đông không hài lòng với giá cả hoặc việc hủy niêm yết, họ có thể chuyển đến tòa án. Năm 2005, các cổ đông nắm giữ 2,4% cổ phần đã chuyển đến tòa án về việc Cadbury đưa ra Rs. 500 mỗi cổ phiếu vì bị hủy niêm yết. Điều này đã được thực hiện mặc dù Cadbury đã đạt được hơn 90% sự chấp thuận cho việc hủy niêm yết. Sau một thập kỷ, Tòa án Tối cao Bombay đã yêu cầu công ty trả Rs.2014,50 cho mỗi cổ phiếu.

Sử dụng Trì hoãn làm chiến lược đầu tư

Năm 2010, chính phủ bắt buộc các công ty giao dịch trên thị trường chứng khoán phải cung cấp ít nhất 25% cho công chúng. Điều này khuyến khích các công ty có người quảng bá sở hữu hơn 75% cổ phần của công ty hủy niêm yết chứng khoán của họ. Điều này khiến các nhà đầu tư nhắm đến các công ty mà những người quảng bá có quyền sở hữu từ 80-90%. Điều này được thực hiện với dự đoán rằng công ty sẽ mua lại cổ phiếu với giá cao hơn. Điều này làm tăng nhu cầu và do đó làm tăng giá.

Các nhà đầu tư cũng phải xem xét rằng việc hủy niêm yết không thành công có thể dẫn đến giảm giá vì các nhà đầu tư có thể đã đoán trước được phí bảo hiểm có thể tham gia vào các đợt bán tháo hàng loạt. Chưa kể rằng thủ tục hủy niêm yết có thể mất nhiều năm.

Ngoài ra, các nhà đầu tư cũng nên lưu ý về khoảng thời gian mà việc hủy niêm yết diễn ra. Giả sử một công ty cố gắng hủy niêm yết trong thời điểm thị trường suy thoái hoặc thị trường giảm giá kéo dài, đó có thể là chiến lược mua lại cổ phiếu với tỷ giá rẻ hơn khi các nhà đầu tư đang khao khát thanh khoản.