Trong khi bài báo này đang được viết, thị trường chứng khoán Trung Quốc tiếp tục giảm. Do đó, thị trường Trung Quốc đang trở thành điểm đến hấp dẫn cho các nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận khổng lồ. Điều đó không có nghĩa là tất cả các cổ phiếu của Trung Quốc đều đáng để đầu tư.
Hôm nay chúng ta sẽ xem xét Ping An Insurance, một con quái vật khác của Trung Quốc. Công ty này nổi tiếng trên toàn thế giới và được xếp hạng thứ 21 trong danh sách Fortune 500 vào năm 2020. Công ty này có nhiều niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán Thượng Hải với SHA:601318, sàn giao dịch chứng khoán Hồng Kông theo HKEX:2318 và NASDAQ theo mã PNGAY.
Ping An Insurance về cốt lõi, là một công ty bảo hiểm . Tuy nhiên, không giống như những người khác, Bảo hiểm Ping An cung cấp nhiều hơn nữa cho các nhà đầu tư. Với một số sáng kiến công nghệ, Ping An đã tạo ra toàn bộ hệ sinh thái bao gồm các sản phẩm và dịch vụ tài chính khác nhau. Do đó, đầu tư vào Bảo hiểm Ping An cung cấp quyền truy cập vào toàn bộ hệ sinh thái khác với hoạt động kinh doanh bảo hiểm.
Tuy nhiên, điều đáng chú ý là giá cổ phiếu của nó đã giảm trong những năm gần đây , điều này có thể khiến một số người bối rối.
Vì vậy, có phải là một ý kiến hay khi đổ tiền vào Ping An, vốn đang có xu hướng sụt giảm?
Hãy cùng xem xét các nguyên tắc kinh doanh cơ bản, kết quả tài chính gần đây và đánh giá xem liệu Ping An có phải là một khoản đầu tư tốt hay không ngày hôm nay.
Ping An Insurance là công ty bảo hiểm hàng đầu tại Trung Quốc về doanh thu.
Ngoài bảo hiểm, công ty cung cấp một loạt các dịch vụ từ dịch vụ tài chính, chăm sóc sức khỏe, dịch vụ ô tô và dịch vụ thành phố thông minh .
Điều này được thực hiện thông qua một loạt các công ty con, công ty liên kết và pháp nhân được đồng kiểm soát, bao gồm Ping An Life, Ping An Property &Casualty, Ping An Annuity, Ping An Health, Ping An Bank, Ping An Trust, Ping An Securities, Ping An Asset Management, Ping An Financial Leasing, Autohome, Lufax Holding, OneConnect, Ping An Good Doctor và Ping An HealthKonnect. (Nói đúng ra, Ping An không phải là một công ty nhỏ)
Tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2020, Ping An có 598 triệu người dùng internet và 218 triệu khách hàng bán lẻ.
Tập trung cao độ vào công nghệ, nó đã tuyển dụng hơn 3.700 nhà khoa học và tích lũy được 31.412 đơn đăng ký bằng sáng chế công nghệ tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2020. Với đó, Ping An đã ghi điểm đầu tiên cho fintech và chăm sóc sức khỏe kỹ thuật số và thứ ba cho AI và blockchain trong danh sách ứng dụng bằng sáng chế toàn cầu .
Bây giờ, hãy chia Ping An Insurance thành các phân đoạn kinh doanh khác nhau của nó. Tổng cộng, họ có năm phân đoạn , cụ thể là:
Bảo hiểm nhân thọ và sức khỏe của Ping An Insurances chiếm phần lớn doanh thu của nó với 66,4% cho năm tài chính vừa qua. Thông qua Ping An Life, Ping An Annuity và Ping An health, công ty tham gia vào việc bán các loại bảo hiểm từ bảo hiểm nhân thọ truyền thống, bảo hiểm tham gia, bảo hiểm liên kết chung, bảo hiểm sức khỏe dài hạn, bảo hiểm tai nạn và sức khỏe ngắn hạn, niên kim và cả Bảo hiểm liên kết đầu tư.
Phát triển mạnh mẽ về AI, Ping An cũng cung cấp trợ lý cá nhân thông minh , AskBob, cung cấp cho các đại lý của mình một loạt các công cụ để cải thiện năng suất và cải thiện chuyển đổi bán hàng.
Ping An Property &Casualty bao gồm tất cả các doanh nghiệp bảo hiểm tài sản và thương vong hợp pháp, bao gồm bảo hiểm ô tô, bảo hiểm tài sản doanh nghiệp và thương vong, bảo hiểm kỹ thuật, bảo hiểm hàng hóa, bảo hiểm trách nhiệm, bảo hiểm bảo lãnh, bảo hiểm tín dụng, bảo hiểm nội dung nhà, bảo hiểm tai nạn và sức khỏe và tái bảo hiểm quốc tế .
Tính đến năm 2020, mảng này chiếm 11,5% tổng doanh thu của công ty.
Và tương tự như vậy, Ping An đã chủ động sử dụng AI để tự động hóa toàn bộ quy trình xử lý yêu cầu của mình , bao gồm gửi yêu cầu bồi thường, kiểm tra và giải quyết ngay lập tức, thẩm định và hỗ trợ bên đường, và tìm nguồn cung ứng phụ tùng ô tô. Nhờ đó, công ty có thể xác định các khoản bồi thường thích hợp trong vòng vài giây đồng thời giảm gian lận bảo hiểm .
Ping An Insurance có hoạt động kinh doanh ngân hàng phục vụ cả khách hàng bán lẻ và khách hàng doanh nghiệp. Tính đến năm tài chính trước, phân khúc này chiếm 12% tổng doanh thu của Bảo hiểm Ping An .
Một dịch vụ tài chính khác mà công ty cung cấp là quản lý tài sản thông qua một loạt các công ty bao gồm Ping An Trust, Ping An Securities, Ping An Financial Leasing và Ping An Asset Management. Ví dụ về các dịch vụ mà phân khúc này cung cấp bao gồm dịch vụ môi giới chứng khoán, ngân hàng đầu tư, quản lý tài sản và tư vấn tài chính.
Hiện tại, phân khúc này mang lại tổng doanh thu là 8% .
Cuối cùng nhưng không kém phần quan trọng, mảng kinh doanh công nghệ đại diện cho một loạt các công ty con, công ty liên kết và pháp nhân được đồng kiểm soát dưới Ping An Insurance, bao gồm Autohome, Lufax Holding, OneConnect, Ping An Good Doctor và Ping An Insurance HealthKonnect.
Ngành công nghệ của Ping An đã phát triển nhanh chóng trong những năm qua:
Đây là một phân đoạn đang phát triển cho Ping An.
Mặc dù mảng này hiện chỉ chiếm 4,8% tổng doanh thu, nhưng nếu hoạt động tốt, nó có thể giúp tăng lợi nhuận trong tương lai của Ping An Insurance.
Lufax là một trong những nền tảng quản lý tài sản trực tuyến lớn nhất Trung Quốc, với hơn 12,88 triệu nhà đầu tư đang hoạt động. Tính đến năm 2020, nó có hơn 426 tỷ RMB trong tài sản khách hàng, con số này vẫn đang tiếp tục tăng.
Nền tảng mở OneConnect của Ping An cung cấp cho các bên liên quan đến dịch vụ tài chính các dịch vụ công nghệ kinh doanh toàn diện, từ đầu đến cuối như kiểm tra gian lận tự động và tín dụng. Khách hàng của nó bao gồm tất cả các ngân hàng lớn của Trung Quốc và 98% của tất cả các ngân hàng thương mại của thành phố.
Ping An đã tạo ra một hệ sinh thái chăm sóc sức khỏe toàn diện bao gồm bệnh nhân, nhà cung cấp và người trả tiền, với Ping An Good Doctor là một trong những thành phần của hệ thống. Với tổng số 373 triệu người dùng đã đăng ký, Ping An Good Doctor là một nền tảng dịch vụ chăm sóc sức khỏe cung cấp các dịch vụ từ tư vấn trực tuyến 24/7, giới thiệu, đăng ký, mua thuốc trực tuyến và thậm chí là giao thuốc trong một giờ.
Khi chúng ta tiếp tục chiến đấu với đại dịch, các công ty y tế từ xa như vậy nhất định được hưởng lợi và tôi chắc chắn Ping An Good Doctor sẽ tiếp tục phát triển.
Cuối cùng, Ping An Autohome cung cấp cho các nhà sản xuất ô tô, đại lý và cửa hàng sửa chữa ô tô một hệ sinh thái dịch vụ ô tô toàn diện bao gồm mọi thứ từ trưng bày, mua và sử dụng ô tô.
Tính đến tháng 12 năm 2020, Autohome có trung bình 42,11 triệu người dùng hoạt động hàng ngày trên ứng dụng dành cho thiết bị di động , nhiều người trong số họ là khách hàng bảo hiểm ô tô của Ping An Property &Casualty. Đây là một ví dụ về cách Ping Một hệ sinh thái khổng lồ đã mang lại lợi ích cho cả công ty vì nó phục vụ như một dịch vụ một cửa cho nhiều khách hàng của mình trong cả phân khúc sức khỏe và tài chính.
Để có ý tưởng về vị trí của từng công ty con công nghệ Ping An, hình ảnh dưới đây cho thấy các giai đoạn khác nhau.
Sự hợp tác trên nhiều phân khúc của Ping An cho phép công ty duy trì khách hàng trong hệ sinh thái của mình trong khi vẫn giữ tiền mặt trong đó.
Doanh thu bán kèm của Ping An ngày càng tăng qua từng năm, cho thấy rằng các bộ phận đa dạng của nó có thể thúc đẩy đáng kể doanh thu tổng thể của Ping An.
Ping An Insurance có một mô hình kinh doanh tốt, nhưng điều này có nghĩa là gì đối với tài chính của nó?
Doanh thu và lợi nhuận của Ping An Insurance đã tăng trưởng đều đặn trong ba năm qua, mặc dù với tốc độ chậm hơn so với một công ty tăng trưởng điển hình . Số lượng khách hàng bán lẻ của tập đoàn tăng 9% so với cùng kỳ năm ngoái lên hơn 218 triệu, và số lượng hợp đồng trên mỗi khách hàng tăng 4,5% lên 2,76 so với một năm trước.
Tuy nhiên, đại dịch đã làm chậm quá trình mở rộng của Ping An vì nhiều nhân viên của nó không thể đối mặt với các cuộc gặp gỡ. Do đó, doanh thu và lợi nhuận hoạt động của công ty chỉ tăng lần lượt 3,8% và 4,9% so với cùng kỳ vào năm 2020.
Trong quý 1 năm 2021, doanh thu của Ping An đã có sự cải thiện trên các mảng kinh doanh của mình. Lợi nhuận hoạt động quý 1 năm 2021 của công ty tăng 9% lên 39.120 triệu NDT. Giả sử rằng Ping An có thể duy trì thu nhập của mình ở tốc độ này, tập đoàn sẽ tạo ra 156.480 triệu NDT vào năm 2021, cao hơn 12% so với năm 2020, điều này có vẻ rất tốt cho công ty.
Tuy nhiên, lợi nhuận ròng quý 1 năm 2021 của công ty đạt 27.223 NDT. Mặc dù đây là mức cải thiện 4,5% so với cùng quý một năm trước, nó thấp hơn nhiều so với vài quý trước. Do đó, nếu chúng tôi giả định Ping An có thể duy trì tốc độ tăng trưởng lợi nhuận ròng cho năm 2021, thì nó sẽ ở mức 108.892 NDT, giảm 24% so với lợi nhuận ròng năm 2020.
Lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu của Ping An giảm xuống còn 19,5% vào năm 2020 do hậu quả của đại dịch.
Mặc dù có những dấu hiệu phục hồi trong quý 1 năm 2021, với ROE tăng lên 20%, chúng tôi không thể chắc chắn mọi thứ sẽ diễn ra như thế nào vào năm 2021, đặc biệt là vì Trung Quốc đang đối phó với một thảm họa thiên nhiên khác.
Ngoài ra, Bảo hiểm Nhân thọ và Sức khỏe của Ping An tiếp tục mang lại lợi nhuận cao nhất cho công ty, với ROE 35%.
Mức chi trả cổ tức của Ping An đã tăng đều đặn theo thời gian .
Cổ tức trên mỗi cổ phiếu của Ping An là 2,2 NDT vào năm 2020, tăng 7,3% so với năm trước. Tỷ lệ chi trả cổ tức dựa trên lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh cũng tương tự ở mức 28,7%, cho thấy mức phân bổ này có khả năng tiếp tục trong tương lai.
Với bảng cân đối kế toán tuyệt vời của Ping An, các nhà đầu tư có thể yên tâm.
Hệ số thanh toán hiện hành của Ping An là 0,34 vào cuối năm 2020, tỷ lệ này thấp hơn các công ty cùng ngành, cho thấy công ty có thể gặp một số khó khăn trong việc giải quyết các nghĩa vụ ngắn hạn của mình.
Tuy nhiên, công ty có tỷ lệ bao phủ lãi suất tương đối cao là 9,8, cho thấy công ty được vốn hóa tốt và sẽ không gặp khó khăn gì trong việc trả nợ nên các nhà đầu tư như vậy không nên lo lắng nhiều.
Vào năm 2020, dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh của Ping An là 1212.075 NDT. Mặt khác, dòng tiền ròng chi cho các hoạt động đầu tư đạt tổng cộng 447.138 NDT, vượt quá Dòng tiền ròng của Ping An từ hoạt động kinh doanh.
Tuy nhiên, do có thể huy động vốn từ thị trường và tạo ra 260.641 NDT trong dòng tiền thuần từ các hoạt động tài chính, tiền và các khoản tương đương tiền tại thời điểm cuối năm của nó là 24.748 NDT.
Trong khi dòng tiền của Ping An rất mạnh, tôi sẽ cảm thấy thoải mái hơn nếu dòng tiền hoạt động của nó vượt quá số tiền chi cho các hoạt động đầu tư . Tất nhiên, nếu Ping An có thể sử dụng hợp lý các nguồn lực này và phát triển công ty với tốc độ nhanh hơn, thì sẽ không có vấn đề gì xảy ra trong tương lai.
Sau khi xem xét mô hình kinh doanh và báo cáo tài chính, Ping An dường như không tệ như những gì giá cổ phiếu của nó mô tả.
Vậy đâu là lý do cho sự sụt giảm dai dẳng này?
Lý do đầu tiên và rõ ràng nhất là đại dịch.
Các sự kiện ngoại tuyến quy mô lớn bị cấm và các cuộc gặp mặt trực tiếp bị từ chối. Do các đại lý không thể đến thăm, hoạt động kinh doanh bảo vệ lâu dài của công ty đã bị ảnh hưởng. Để tăng thêm sự xúc phạm cho thương tích, các công ty không hoạt động tốt trong bối cảnh đại dịch cũng đã quyết định không nhận bảo hiểm.
Hơn nữa, với tư cách là một công ty bảo hiểm, Ping An có thể phải đối phó với tình trạng gia tăng các trường hợp nhập viện và tử vong. Mặc dù điều này là đúng, nhưng một số nhà đầu tư có thể đã bỏ qua thực tế rằng các tuyên bố có thể bị hạn chế, vì chính phủ Trung Quốc đã chi trả chi phí cho những bệnh nhân bị nhiễm bệnh và nghi ngờ.
Ping An cũng đã tìm cách chuyển sang trực tuyến trong suốt nhiều năm để việc bán hàng có thể được tiến hành kỹ thuật số thay vì trực tiếp, điều này đã giúp giảm thiểu một số suy thoái của công ty.
Cuối cùng, khi nhiều cá nhân sử dụng các lựa chọn internet để chẩn đoán và điều trị trong đại dịch, các dịch vụ y tế trực tuyến của Ping An Good Doctor đã chứng kiến sự phát triển đáng kể. Kết quả của đại dịch này, Ping An Good Doctor đã được hưởng lợi.
Là một phần của chiến lược phát triển đại lý tập trung vào chất lượng để loại bỏ các đại lý năng suất thấp, Ping An đã và đang đánh giá các đại lý để loại bỏ những đại lý có năng suất thấp. Tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2020, các đại lý bán hàng của Ping An đã giảm 12,3%. Ping An Life cũng duy trì các yêu cầu tuyển dụng đại lý nghiêm ngặt, cải thiện việc lựa chọn đại lý thông qua việc sử dụng AI và các công nghệ khác, đồng thời tăng cường quản lý đại lý cơ bản.
Mặc dù điều này có thể có lợi cho Ping An về lâu dài bằng cách tạo ra một lực lượng lao động hiệu quả hơn, nhưng kết quả ngắn hạn của công ty đã bị cản trở.
Vì hoạt động kinh doanh cốt lõi của Ping An là thu hút khách hàng thông qua mạng lưới đại lý rộng khắp, nên việc giảm số lượng đại lý dẫn đến giảm phí bảo hiểm mới.
Còn phải xem phương pháp này có hiệu quả hay không.
Cuối cùng, việc Ping An mua lại cổ phần kiểm soát trong Nhóm sáng lập mới thành lập, vốn đã phải vật lộn với hoạt động kém hiệu quả và mất khả năng thanh toán do nhiều nguyên nhân, có thể là một yếu tố.
Đầu tiên, Founder Group là một tập đoàn do nhà nước kiểm soát do Đại học Bắc Kinh thành lập, nhưng gần đây nó đã vỡ nợ 3 tỷ USD trái phiếu và 34,5 tỷ NDT trong các khoản tiền trong nước, buộc nó phải thực hiện kế hoạch tái cơ cấu nợ.
Kết quả là Ping An Life và một số công ty khác đã đồng ý cứu nó. Ping An sẽ trả 37 tỷ RMB đến 50,75 tỷ RMB cho 51,1% đến 70,0% cổ phần trong New Founder Group.
Nhiều nhà đầu tư lo ngại khi thông báo này được đưa ra rằng Ping An đang chịu áp lực của chính phủ trong việc cứu Founder Group và điều này có thể xảy ra một lần nữa trong tương lai. Nhiều người cũng đặt câu hỏi rằng thương vụ này sẽ mang lại lợi ích như thế nào cho Ping An. Do sự không chắc chắn, giá cổ phiếu của công ty đã giảm mạnh.
Mặt khác, một số người có thể coi thương vụ mua lại này là một cách để Ping An mở rộng công ty chứng khoán của mình đồng thời đẩy nhanh tốc độ tăng trưởng trong thị trường chăm sóc sức khỏe. Sau đây là danh sách các tài sản sẽ được mua:
Hầu hết các lĩnh vực này không phải là mới đối với Ping An, người đã làm việc trong lĩnh vực tài chính và chăm sóc sức khỏe. Như bạn có thể thấy, việc mua lại của Ping An sẽ mang lại lợi ích cho bốn ngành chính:
Cùng với đó, hệ sinh thái của Ping An, vốn đã rất quan trọng, có tiềm năng mở rộng.
Tất nhiên, rất khó để dự đoán những giao dịch này sẽ diễn ra như thế nào vào thời điểm này. Mặc dù có rất nhiều sự hợp lực, nhưng Founder Group cuối cùng vẫn hoạt động kém hiệu quả. Một lần nữa, giao dịch này là nhỏ so với bảng cân đối kế toán của Ping An, vì vậy ngay cả khi nó thất bại, hậu quả sẽ không đáng kể.
Lượng mưa kéo dài vào ngày 19 và 20 tháng 7 năm 2021 dẫn đến Lũ lụt Hà Nam tàn khốc, nơi các đập và hồ chứa được báo cáo là bị tràn ngập. Nước lũ đã đánh thủng tàu điện ngầm, cướp đi sinh mạng và làm hư hại tài sản.
Tính đến ngày 27 tháng 7 năm 2021, có báo cáo rằng Ping An và PICC đã nhận được hơn 250.000 yêu cầu bồi thường và tổng số yêu cầu bảo hiểm ước tính đạt 1,7 triệu đô la Mỹ. Tại thời điểm viết bài, hậu quả thực tế và chi tiết về các tuyên bố thực sự từ Ping An vẫn chưa được công bố.
Tuy nhiên, các nhà đầu tư đã phản ứng, dẫn đến mức giảm ~ 9,8% trong khoảng thời gian từ ngày 21 đến ngày 27 tháng 7 năm 2021.
Ping An Insurance có tỷ lệ Giá trên sổ sách là 1,36, thấp so với mức trung bình trong lịch sử. Giá so với thu nhập của nó cũng thấp hơn nhiều ở mức 7,54 so với mức trung bình lịch sử là 11. Với điều đó, đây có thể là tín hiệu cho thấy Bảo hiểm Ping An đang bị định giá thấp.
Mặt khác, nếu chúng ta so sánh Ping An với China Life, một công ty bảo hiểm lớn khác ở Trung Quốc, thì China Life’s Price to Book là 0,69 và Price to Earning là 6,520 chỉ ra rằng Ping An Insurance giá cổ phiếu hiện tại là hợp lý hoặc thậm chí được định giá quá cao .
Nói như vậy, tôi tin rằng Ping An Insurance có các nguyên tắc cơ bản và triển vọng tốt hơn. Vì vậy, China Life có thể không phải là một quả táo xuất sắc để so sánh với quả táo.
iFast gần đây cũng đã định giá Ping An và ước tính giá cổ phiếu của Ping An là 12,8 NDT. Ở mức định giá này, Ping An đang được định giá thấp hơn 100%, khá đáng kể.
Bảo hiểm Ping An là một trong những công ty bảo hiểm lớn nhất trên toàn cầu và có nhiều triển vọng tăng trưởng trong các phân khúc khác nhau khiến nó trở thành một giao dịch mua hấp dẫn .
Chúng ta có thể mong đợi sự tăng trưởng trong thị trường bảo hiểm nhân thọ của Trung Quốc, hiện thấp hơn mức trung bình của thế giới do thu nhập hộ gia đình của Trung Quốc tăng cùng với tốc độ tăng trưởng kinh tế.
Mặc dù có những rủi ro, chẳng hạn như việc mua lại của Founder Group, sự sụt giảm tăng trưởng do lực lượng lao động giảm và rủi ro chung của thị trường Trung Quốc, Ping An mang lại cho các nhà đầu tư một tỷ lệ rủi ro trên phần thưởng tuyệt vời.
Tuy nhiên, do giá cổ phiếu của công ty đang đi xuống, bạn có thể đợi sự đảo chiều trước khi thực hiện một vị trí trong đó.
Tiết lộ:Tại thời điểm viết bài, tôi có một vị trí trong Bảo hiểm Ping An