Mã hóa? Xml ="utf-8"?>

Casper Sleep vào giữa tháng 11 năm 2021 thông báo rằng họ sẽ chuyển sang chế độ riêng tư sau chưa đầy hai năm trên thị trường đại chúng. Có một số lý do khiến các công ty chuyển từ công sang tư, nhưng có một điều vẫn nhất quán:Cổ đông được trả lương.

Dưới đây là những điều cần biết về cổ phiếu khi công ty cổ phần hóa, bao gồm các cuộc bầu cử cổ đông đặc biệt, chào mua, thanh toán cho các cổ phiếu đang lưu hành và mua vào vào phút cuối.

TL; DR

• Các công ty như Casper Sleep và Goodrich Petroleum Corp. đã quyết định chuyển sang hoạt động tư nhân vào năm 2021.
• Thông thường, một công ty trở thành tư nhân bằng cách được một công ty tư nhân mua lại. Các cổ đông phải chấp thuận đề nghị chuyển một công ty sang chế độ công khai.
• Công ty tư nhân đặt giá trị cho việc mua cổ phiếu đang lưu hành bằng tiền mặt, thường ở mức cao hơn giá trị thị trường của cổ phiếu tại thời điểm thông báo.
• Nếu phí bảo hiểm đủ cao, nhà đầu tư có thể mua vào cổ phiếu sau khi thông báo công khai và vẫn thu được lợi nhuận tại thời điểm mua.

Các đợt tư nhân hóa gần đây cho thấy điều gì có thể xảy ra khi cổ phiếu bị hủy niêm yết

IPO (phát hành lần đầu ra công chúng) phổ biến hơn nhiều so với các hoạt động chuyển giao giữa công và tư. Tuy nhiên, có một số ví dụ đáng chú ý trong lịch sử thị trường chứng khoán gần đây.

Được biết đến với nệm, cổ phiếu Casper đi vào giấc ngủ nhanh chóng, chỉ kéo dài một năm chín tháng trên thị trường. Tính từ thời điểm niêm yết cổ phiếu ra công chúng vào tháng 2 năm 2020 cho đến khi công bố mua bán riêng lẻ từ Durational Capital Management vào ngày 15 tháng 11 năm 2021, cổ phiếu đã mất 67,87% giá trị. Cuối cùng, công ty quyết định chuyển sang tư nhân để thu hồi vốn.

“Thỏa thuận này mang đến cơ hội đầy hứa hẹn để nhận ra giá trị cao nhất cho các cổ đông của chúng tôi đồng thời cung cấp cho Casper nhiều vốn cần thiết để thực hiện các sáng kiến ​​trong tương lai nhằm duy trì và phát triển hoạt động kinh doanh của mình.” - Đồng sáng lập và Giám đốc điều hành Casper Philip Krim

Thậm chí gần đây, Goodrich Petroleum Corp. đã công bố một thương vụ mua riêng của Paloma Partners VI Holdings LLC.

Panera Bread chuyển sang hoạt động riêng tư vào năm 2017 nhưng kể từ đó, họ đã thông báo kế hoạch phát hành cổ phiếu ra công chúng một lần nữa trong một đợt IPO truyền thống được hỗ trợ bởi SPAC (công ty mua lại có mục đích đặc biệt). Kể từ tháng 11 năm 2021, việc trở lại thị trường công khai của Panera vẫn chưa được đưa ra dứt khoát.

Krispy Kreme đã ra đi riêng vào năm 2016 sau nhiều năm tranh cãi. Năm 2000, vụ bê bối kế toán Krispy Kreme trở thành tâm điểm; công ty đã thao túng thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) bằng cách tự đặt ra các mục tiêu của nhà phân tích và đánh bại chúng bằng một xu duy nhất. Cựu Giám đốc điều hành Scott A. Livengood cũng đã thay đổi các báo cáo kế toán trong những năm 1990 và đầu những năm 2000. Sau khi JAB Holding Company mua Krispy Kreme vào năm 2016, nó đã chuyển sang tư nhân. Chuỗi bánh donut kể từ đó đã quay trở lại thị trường đại chúng với mã hiệu hấp dẫn “DNUT.”

Chuyển sang chế độ công khai và riêng tư cần có sự chấp thuận của cổ đông

Để chuyển sang chế độ tư nhân, một công ty đại chúng phải tổ chức một cuộc bầu cử đặc biệt để các nhà đầu tư tổ chức và bán lẻ bỏ phiếu. Bất kỳ nhà đầu tư nào sở hữu cổ phiếu có quyền biểu quyết trong công ty đều có thể bỏ phiếu, nhưng các cổ đông tổ chức có xu hướng nắm giữ số lượng cổ phiếu lớn hơn nhiều, chiếm tỷ lệ lớn hơn trong số phiếu bầu.

Công ty đề xuất một thứ gọi là "chào mua công khai" trong thời gian tối thiểu 20 ngày để đảm bảo mọi người đều có cơ hội bỏ phiếu. Chào mua công khai là yêu cầu của công ty mua tất cả các cổ phiếu đang lưu hành (còn gọi là đã bán) với một giá trị nhất định, thường cao hơn giá cổ phiếu hiện tại. SEC định nghĩa chào mua công khai là “chào mua công khai để người sở hữu cổ phiếu bán cổ phiếu của họ.”

Nhà đầu tư có thể từ chối chào mua, nhưng các cổ đông tổ chức có nhiều khả năng ảnh hưởng đến cuộc bỏ phiếu cuối cùng. Các công ty có thể thực hiện hành động pháp lý nếu một nhà đầu tư từ chối chào mua công khai để mua cổ phiếu đang lưu hành và chuyển sang chế độ riêng tư.

Sau khi được chấp thuận, một công ty sẽ mua cổ phiếu đang lưu hành

Trong trường hợp của Casper Sleep, các cổ đông đã thông qua lời chào mua công khai để công ty mua cổ phần với giá cao hơn 94% so với giá đóng cửa của cổ phiếu vào ngày 12 tháng 11 năm 2021. Đó là một bước nhảy vọt về giá trị được thực hiện có thể bằng cách mua lại Casper bởi một công ty tư nhân. Đương nhiên, các nhà đầu tư rất hào hứng với động thái này, vì cho rằng cổ phiếu CSPR không phù hợp với danh mục đầu tư của họ khi bắt đầu.

Bất kỳ khi nào một công ty chuyển sang chế độ tư nhân (và vì bất kỳ lý do gì), một công ty sẽ mua tất cả cổ phiếu đang lưu hành với một giá trị xác định. Các cổ đông sở hữu cổ phiếu vào thời điểm nó được chuyển sang chế độ tư nhân kiếm tiền mặt cho các vị trí của họ dựa trên tỷ lệ đã thỏa thuận.

Các khoản thanh toán cổ phiếu vượt trội:Ý nghĩa của chúng và cách nhận chúng

Một công ty thường thông báo cổ phiếu của họ đang hoạt động tốt trước khi quá trình này được thực hiện. Khi công ty chính thức là tư nhân, các khoản thanh toán bằng tiền mặt cho các cổ phiếu đang lưu hành sẽ tự động xảy ra. Các nhà đầu tư có thể thấy giá trị tiền mặt của vị thế của họ được phản ánh trong tài khoản môi giới mà họ đã giữ chứng khoán.

Bạn có nên mua một cổ phiếu sau thông báo công khai không?

Khi Casper Sleep lần đầu tiên đề xuất mua lại riêng lẻ tất cả cổ phiếu được giao dịch công khai của mình, mức phí bảo hiểm 94% đủ để khiến một số nhà đầu tư phải chảy nước miếng. Không chỉ các nhà đầu tư hiện tại hào hứng mà cả các nhà đầu tư sắp tới. Ngay từ trước phiên giao dịch ngày hôm sau, khối lượng giao dịch và giá trị thị trường đã tăng lên nhanh chóng. Cổ phiếu CSPR tăng 88,45 phần trăm qua đêm với các nhà đầu tư bán lẻ nhích dần lên mức phí bảo hiểm đó.

Bạn có thể mua trước khi cổ phiếu chính thức chuyển sang chế độ riêng lẻ, nhưng bạn nên phân tích chào giá chào mua trước khi đưa ra quyết định.

Mua hay không mua cổ phiếu sau khi công bố công khai phụ thuộc vào hai điều:

1. Giá trị tiền mặt mà công ty đang cung cấp để đổi lấy cổ phiếu
2. Giá trị thị trường hiện tại của cổ phiếu

Các nhà đầu tư phải điều chỉnh thị trường tốt và đảm bảo rằng họ không trả quá nhiều cho một cổ phiếu có giá trị mua ra đã được giới hạn. Việc đặt các lệnh giới hạn chỉ xử lý nếu giá trị thị trường thấp hơn một số lượng nhất định có thể giúp nhà đầu tư mua vào với giá phù hợp.

Điều gì xảy ra với quyền chọn cổ phiếu khi một công ty chuyển sang chế độ tư nhân?

Có một số kết quả đối với quyền chọn cổ phiếu khi một công ty chuyển sang chế độ tư nhân.

Người nắm giữ quyền chọn cổ phiếu có thể nhận được một khoản thanh toán bằng tiền mặt cho các cổ phiếu bị hủy hoặc thay thế cổ phiếu của họ cho một pháp nhân kế thừa. Nếu bạn làm việc cho một công ty khi điều này xảy ra, công ty có thể đẩy nhanh hoặc chấm dứt kế hoạch tranh cử của bạn. Nhân viên cũng có thể nhận được quyền chọn cổ phiếu riêng thay cho quyền chọn cổ phiếu đại chúng.

Nếu bạn là cổ đông và các lựa chọn của bạn là không chính xác — hoặc giá thực hiện lớn hơn giá trị thị trường hợp lý — thì vị thế của bạn sẽ vô giá trị mà không bị ép buộc.

Điểm mấu chốt

Đối với một số công ty, thị trường đại chúng có thể giống như trò chơi cuối cùng. Nhưng điều đó không phù hợp với mọi tổ chức, như đã được chứng minh bởi tất cả các công ty đại chúng đã quyết định chuyển sang hoạt động tư nhân. Trong một số trường hợp, giá cổ phiếu giảm hoặc tình hình tài chính công ty gặp khó khăn không xứng đáng với quyền khoe khoang của biểu tượng cổ phiếu.