Các nhà đầu tư thường phải chấp nhận rủi ro nhiều hơn một chút để có thêm thu nhập từ các khoản đầu tư của họ - thường xuyên, nhưng không phải lúc nào cũng vậy. Cổ phiếu ưu đãi là một trong số ít các trường hợp ngoại lệ có lợi suất cao đối với định mức đó.
Cổ phiếu ưu đãi nằm ở giữa cấu trúc vốn của công ty, bên dưới các khoản nợ như các khoản vay có bảo đảm và trái phiếu, nhưng ở trên cổ phiếu phổ thông. Chúng hơi giống cổ phiếu phổ thông ở chỗ chúng đại diện cho quyền sở hữu trong công ty, nhưng chúng trả một tỷ lệ cố định giống như một trái phiếu thường mang lại lợi nhuận cao hơn cổ phiếu phổ thông.
Jay Jacobs, Giám đốc Nghiên cứu của nhà cung cấp ETF Global X., cho biết đó là điều khiến cổ phiếu ưu đãi trở nên thú vị - chúng ít rủi ro hơn so với cổ phiếu phổ thông đồng thời mang lại lợi nhuận trung bình hơn 5% một chút.
Cổ phiếu ưu tiên không dễ mua. Nhưng trong thập kỷ qua, quỹ tương hỗ, quỹ giao dịch trao đổi và các nhà cung cấp quỹ đóng đã tung ra nhiều sản phẩm - với cấu trúc, chiến lược và chi phí khác nhau - khiến việc sở hữu một nhóm cổ phiếu có lợi suất cao này trở nên dễ dàng. Nhưng các nhà đầu tư có một số điều cần cân nhắc khi họ tham gia vào tài sản sinh lời cao này.
Đầu tiên, chi phí là một điểm khó khăn trong lĩnh vực này. Trong khi hầu hết các quỹ chỉ số cổ phiếu phổ thông đang trong cuộc đua định giá xuống đáy, các quỹ chỉ số cổ phiếu ưu đãi gần như không mạnh tay trong việc cắt giảm phí. Jacobs nói:“Trong không gian thụ động, nơi không có ý định đánh bại điểm chuẩn, chúng tôi vẫn thấy sự phân tán khá rộng trong phí quản lý,” Jacobs nói, đồng thời cho biết thêm rằng các nhà đầu tư nên “cân nhắc sự chênh lệch phí khi họ đánh giá các ETF được ưu tiên”.
Và các quỹ chỉ số thụ động không nhất thiết là nơi duy nhất để săn tìm cổ phiếu ưu đãi. Các quỹ đang hoạt động có thể là một nguồn hoạt động hiệu quả, mặc dù thường có chi phí cao hơn. Jacobs nói:“Do các quỹ được quản lý tích cực có xu hướng đắt hơn các quỹ thụ động, điều này cuối cùng có nghĩa là các quỹ ưu tiên chủ động cần phải rõ ràng để cung cấp giá trị lâu dài cho các nhà đầu tư của họ.
Để giúp các nhà đầu tư chọn chiến lược phù hợp với họ, dưới đây là xem 11 quỹ cổ phiếu ưu đãi - hầu hết trong số đó mang lại lợi nhuận từ 5% đến 7%.
Dữ liệu tính đến ngày 12 tháng 12 năm 2017. Nhấp vào liên kết biểu tượng mã đánh dấu trong mỗi trang trình bày để biết giá cổ phiếu hiện tại và hơn thế nữa.
Quỹ cổ phiếu ưu đãi thụ động lớn nhất hiện có - iShares US Preferred Stock ETF (PFF, 38,37 đô la), tự hào có hơn 18 tỷ đô la tài sản ròng - đã trở nên phổ biến trong những năm gần đây vì lợi suất tốt và lợi nhuận ổn định. Trong thập kỷ qua, PFF đã mang lại tổng lợi nhuận 71%, với cổ tức của nó hầu như vẫn ổn định trong cùng khoảng thời gian đó.
PFF đã tạo ra khoảng 8% tổng lợi nhuận trong năm nay, mặc dù con số đó nhạt đi so với 21% từ chỉ số 500 cổ phiếu Standard &Poor. Tuy nhiên, điều đó không gây ngạc nhiên cho Jay Jacobs của Global X. Ông nói:“Những cổ phiếu được ưu tiên có thâm niên cao về cấu trúc vốn đối với cổ phiếu phổ thông và thường có các đặc điểm yêu cầu thanh toán các khoản phân phối của họ trước cổ tức cổ phiếu phổ thông. “Do đó, chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận được ưu tiên sẽ tốt hơn cổ phiếu của cùng một tổ chức phát hành trong thị trường giá xuống, nhưng kém hiệu quả hơn trong thị trường tăng giá.”
Bản thân PFF đang đặt cược rộng rãi vào loại tài sản này, nắm giữ khoảng 290 cổ phiếu ưu đãi trong một số lĩnh vực. Nó chiếm tỷ trọng cao nhất trong các ưu tiên từ tài chính (71%), cũng như tỷ lệ tiếp xúc đáng kể đối với bất động sản (12%).
* Lợi tức SEC phản ánh tiền lãi kiếm được sau khi trừ đi chi phí quỹ trong khoảng thời gian 30 ngày gần đây nhất và là thước đo tiêu chuẩn cho các quỹ trái phiếu và cổ phiếu ưu đãi.
ETF ưu tiên PowerShares (PGX, $ 15,03), của Invesco (IVZ), tương tự như PFF theo nhiều cách. PGX và PFF đều đầu tư nhiều vào tài chính, chiếm 73% danh mục đầu tư của PGX. Cả hai đều tự hào có một số lượng lớn cổ phiếu nắm giữ (PGX 264, PFF 292) và cả hai đều có khoảng 20% tỷ trọng trong 10 cổ phiếu hàng đầu.
Sự khác biệt cơ bản là chất lượng tín dụng. Danh mục đầu tư của PFF có tỷ trọng 55% trong các cổ phiếu ưu tiên được xếp hạng AAA - mức xếp hạng tín dụng cao nhất từ Standard &Poor’s - với 22% khác ở các cổ phiếu ưu đãi đã được xếp hạng đầu tư khác. Phần lớn các khoản nắm giữ của PGX cũng là loại đầu tư, nhưng 65% danh mục đầu tư của nó là trái phiếu được xếp hạng BBB (mức thấp hơn của thang điểm) và chỉ 6% khác là trái phiếu xếp hạng A. Điều đó giúp mang lại một lợi nhuận nhỏ cho PGX.
Việc cung cấp PowerShares đã có nhiều kết quả khác nhau kể từ khi bắt đầu hoạt động vào ngày 31 tháng 1 năm 2008. Quỹ đã hoạt động kém hiệu quả hơn PFF đáng kể thông qua thị trường giá xuống và phục hồi sớm. Tuy nhiên, trong năm năm qua, sản phẩm của PowerShares đã tốt hơn PFF từ 37,8% đến 30,8% trên cơ sở tổng lợi nhuận.
Nếu bạn lo lắng rằng PFF và PGX tiếp xúc quá nhiều với các công ty tài chính, thì VanEck Vectors Preferred Securities ETF (PFXF, $ 19,86) có thể nằm trên con hẻm của bạn. Như cái tên hơi rườm rà của nó, quỹ này đầu tư vào cổ phiếu ưu đãi của các công ty bên ngoài không gian tài chính.
Về mặt kỹ thuật, có một chút rủi ro trong lĩnh vực tài chính thông qua khoản đầu tư 5% vào các công ty bảo hiểm. Nhưng mặt khác, PFXF vẫn sống đúng với tên tuổi của mình, đầu tư mạnh vào các khoản ưu đãi từ ủy thác đầu tư bất động sản (REITs, chiếm 30% tài sản ròng), tiện ích điện (25%) và viễn thông (14%).
PFXF cũng thể hiện chất lượng tín dụng thấp hơn so với cặp ETF đã đề cập trước đó. Chỉ 45% danh mục đầu tư được đầu tư vào các ưu tiên cấp đầu tư (và hầu hết trong số đó được xếp hạng BBB), với 16% dành riêng cho các ưu tiên được xếp hạng "rác" và 39% không được xếp hạng nào.
Tuy nhiên, chiến lược này thường dẫn đến một trong những lợi suất lớn nhất trong số các quỹ ETF cổ phiếu ưu đãi và chi phí thấp hơn trung bình 0,41% có nghĩa là bạn sẽ giữ được nhiều lợi nhuận hơn của quỹ.
Hãy chuyển sang một nhóm quỹ khác cung cấp đa dạng hóa cổ phiếu ưu đãi:quỹ đóng hoặc CEF.
Nhìn chung, CEF đã có một năm 2017 tuyệt vời và Quỹ thu nhập và ưu tiên năng động Flaherty &Crumrine (DFP, $ 26,71) - tăng hơn 20% khi bao gồm các bản phân phối - cũng không phải là ngoại lệ.
Flaherty &Crumrine là một công ty quản lý nhỏ, nhưng tập trung vào cổ phiếu ưu đãi và đã xây dựng một nhóm quỹ đã vượt qua các tiêu chuẩn của họ trong nhiều thập kỷ. DFP là một quỹ đóng trẻ hơn, nhưng tổng lợi nhuận 53% của quỹ kể từ khi thành lập vào năm 2013 cao hơn gấp đôi hiệu suất của PFF trong cùng khoảng thời gian.
DFP không phải là một quỹ ưu đãi thuần túy - nhiệm vụ của nó cũng cho phép nó đầu tư vào các chứng khoán tạo ra thu nhập khác (cụ thể là trái phiếu) và thậm chí cả cổ phiếu phổ thông. Tuy nhiên, mức độ tiếp xúc chính của nó là cổ phiếu ưu đãi và nó làm như vậy với một chút đa dạng hóa về địa lý - theo tờ thông tin gần đây nhất, quỹ chiếm 75% ở Mỹ, phần còn lại trải rộng ở 9 quốc gia, bao gồm cả Anh, Pháp. và Úc.
Từ quan điểm ngành, chứng khoán do công ty tài chính phát hành chiếm tỷ trọng 84% trong danh mục đầu tư, với 8% khác đến từ lĩnh vực năng lượng và 5% từ tiện ích. Trọng tâm đó đã giúp DFP trong năm nay, vì các ưu tiên tài chính đã tăng lên nhờ bảng cân đối kế toán lành mạnh hơn của nhà phát hành.
* Tỷ lệ phân phối có thể là sự kết hợp của cổ tức, thu nhập từ tiền lãi, lãi vốn thực hiện và lợi tức vốn và là sự phản ánh hàng năm của khoản thanh toán gần đây nhất. Tỷ lệ phân phối là thước đo tiêu chuẩn cho CEF.
Flaherty &Crumrine tin rằng xu hướng cổ phiếu ưu đãi này được hưởng lợi từ điểm tín dụng tốt hơn giữa các ngân hàng và công ty tài chính - công ty phát hành cổ phiếu ưu đãi lớn nhất - sẽ tiếp tục.
Đó là lý do tại sao Quỹ thu nhập chứng khoán ưu tiên Flaherty &Crumrine (FFC, 20,64 đô la) đã tham gia cùng DFP để tận hưởng một năm 2017. FFC là một quỹ gần như thuần túy, với 93% tài sản của mình là cổ phiếu ưu đãi, 5,5% khác là nợ doanh nghiệp và phần còn lại rót vào các danh mục khác. Hơn 75% tài sản của nó được phát hành bởi các ngân hàng và công ty tài chính, và tám cổ phần hàng đầu của nó được ưu tiên từ các ngân hàng lớn có sự hiện diện toàn cầu.
FFC đã là một công ty hoạt động xuất sắc trong quá khứ, tự hào với lợi nhuận hàng năm 10 năm là 12,6%, so với "chỉ" 8% của S&P 500 - một hiệu suất đáng chú ý đối với loại tài sản được cho là "buồn ngủ".
Chadwick thừa nhận rằng môi trường lãi suất tăng có thể làm giảm lợi nhuận của một số quỹ, nhưng ông không tin rằng sự sụt giảm sẽ sớm xảy ra. “Các ưu tiên có thể là một trò chơi phiếu giảm giá tốt trong năm 2018,” anh nói. “Bạn sẽ không thấy tổng lợi nhuận của năm nay vì rất nhiều thứ đã được tính vào giá cả. Điều đó nói lên rằng, thật khó để tìm một sản phẩm có thu nhập cố định cung cấp cho bạn sự kết hợp tốt hơn giữa chất lượng tín dụng và lợi nhuận. ”
Flaherty &Crumrine Total Return Fund (FLC, 21,53 đô la) là một công ty có hoạt động tốt tương tự, vượt qua S&P 500 12,6% -8% hàng năm trên cơ sở tổng lợi nhuận. Điều đó phần lớn là do nó là một quỹ gần như tương tự.
FLC, giống như FFC, có 93% cổ phần ưu đãi, và hơn ba phần tư tổng số cổ phần nắm giữ được phát hành bởi các ngân hàng và cổ phiếu tài chính. Trên thực tế, tỷ trọng của mọi lĩnh vực đều nằm trong tỷ lệ phần trăm của FFC. Xếp hạng tín dụng tương tự, cũng như các khoản nắm giữ hàng đầu - ưu tiên từ các công ty như Metlife (MET), JPMorgan Chase (JPM) và PNC Financial Services (PNC).
Hiện tại, FLC đưa ra tỷ lệ phân phối cao hơn một chút. Và trong khi Tổng lợi nhuận thực sự đang giao dịch với mức chiết khấu gần 2% so với giá trị tài sản ròng của nó, so với mức phí bảo hiểm gần 1% của Chứng khoán Ưu tiên, FLC thường giao dịch với mức chiết khấu, trong khi FFC thường giao dịch với mức phí bảo hiểm.
Vậy tại sao lại có sự chênh lệch đáng kể trong chi phí? Do FLC tập trung vào tổng lợi nhuận, nên ban lãnh đạo có thể chủ động hơn thông qua các chiến lược như phòng ngừa rủi ro cho việc tăng lãi suất và sử dụng các công cụ phái sinh khác - điều mà FFC không làm. Khi đó, danh mục đầu tư phức tạp hơn sẽ dẫn đến phí cao hơn.
Như "Thời hạn có hạn" sẽ cho biết, quỹ này nắm giữ có thời gian đáo hạn còn lại ngắn hơn nhiều so với một số CEF khác được liệt kê ở đây. Ví dụ:82% cổ phần nắm giữ của FFC có thời gian đáo hạn còn lại từ 30 năm trở lên, 15% khác có thời hạn từ 20 đến 30 năm. Mặt khác, LDP chỉ có 57% ở nhóm 20-30 và 30 cộng lại, với 42% đầu tư vào chứng khoán có thời hạn còn lại từ bảy năm trở xuống.
Mặc dù kỳ hạn ngắn hơn có thể dẫn đến lợi suất thấp hơn, quỹ của Cohen &Steer rõ ràng không hy sinh bất cứ điều gì trên mặt trận phân phối.
Một chìa khóa cho hiệu quả hoạt động của LDP trong tương lai - cũng như nhiều quỹ ưu đãi khác - là nền kinh tế cải thiện thúc đẩy lợi nhuận của công ty, do đó sẽ nâng xếp hạng tín dụng, điều này sẽ lọc thành giá cổ phiếu ưu đãi tốt hơn. Dự báo GDP của Kiplinger cho năm 2018 là tăng trưởng 2,6%, cao hơn tốc độ 2,2% của năm 2017, giúp củng cố tình hình ở đây.
Điều đó phần lớn là do đây là một quỹ hỗn hợp sử dụng cổ phiếu ưu đãi và cổ phiếu phổ thông để cân bằng tỷ lệ hiển thị và tăng lợi nhuận khi các nhà quản lý quỹ thấy phù hợp. Hiện tại, 58% quỹ được đầu tư vào các khoản ưu đãi, với 33% khác vào cổ phiếu phổ thông của Mỹ, 6% vào cổ phiếu nước ngoài, 1% vào trái phiếu và phần còn lại được rắc vào nợ chính phủ, hợp đồng tương lai, hoán đổi và tiền mặt.
Quỹ cổ tức cao cấp John Hancock cũng nổi bật bởi vì mặc dù không loại trừ rõ ràng các công ty tài chính khỏi danh mục đầu tư của mình, nhưng quỹ này ít phụ thuộc vào lĩnh vực hơn nhiều so với các quỹ khác trong lĩnh vực này. Các tiện ích như Dominion Energy (D) tỷ trọng lĩnh vực dẫn đầu là 43%, tiếp theo là tài chính ở mức 32% và năng lượng là 11%.
Thế giới cổ phiếu ưu đãi không chỉ giới hạn ở các quỹ ETF - một số quỹ tương hỗ đầu tư vào tài sản này, có nghĩa là trong một số trường hợp được chọn, bạn có thể tiếp xúc với các cổ phiếu ưu đãi trong 401 (k) của mình.
Điểm nổi bật của CPXAX là sự đa dạng hóa quốc tế của nó. Chỉ chưa đầy một nửa quỹ được dành cho cổ phần của người Mỹ, phần còn lại được phân bổ cho 15 quốc gia khác - chủ yếu là các quốc gia phát triển như Vương quốc Anh (11%), Nhật Bản (7%) và Pháp (6%). Điều đó lọc ngay cả những cổ phiếu hàng đầu của nó, bao gồm cả những quỹ tài chính như Rabobank Nederland của Hà Lan và công ty tiện ích Emera của Canada.
Cũng có những cổ phiếu lớn của Mỹ, chẳng hạn như cổ phiếu được ưu tiên từ JPMorgan Chase và General Electric (GE). Đúng vậy, cổ phiếu phổ thông của GE đã giảm gần 40% trong sáu tháng qua do tình hình tài chính của nó xấu đi và công ty cắt giảm cổ tức - nhưng mức độ ưu tiên của nó chỉ giảm nhẹ, cho thấy bản chất thấp của loại tài sản này.
* CPXAX cũng có phí bán hàng tối đa là 3,75%, nhưng cung cấp mức phí thấp hơn cho số tiền đầu tư cao hơn. Các loại cổ phiếu khác có phí bán hàng và chi phí hàng năm khác nhau.
Quỹ thu nhập lựa chọn nổi bật (FFSLX, $ 22,43) là một con chim quý hiếm ở chỗ nó là một quỹ tương hỗ cổ phiếu ưu đãi nhắm mục tiêu cụ thể vào lĩnh vực bất động sản.
Đây không phải là một trò chơi thuần túy - 68% tỷ trọng được ưu tiên, với 23% là cổ phiếu và 9% khác bằng tiền mặt - dẫn đến lợi suất thấp nhất trong danh sách này và là tỷ lệ duy nhất dưới 5%. Nhưng tập trung vào REIT giúp giữ cho thu nhập đầu tư của quỹ cao hơn so với các tập trung trong ngành khác. Hơn nữa, việc tiếp xúc với các cổ phiếu phổ thông mang lại cho FFSLX cơ hội hưởng lợi nhuận vốn nhanh hơn so với các quỹ ưu đãi thuần túy trong thời kỳ thăng tiến trong lĩnh vực bất động sản, chẳng hạn như trong năm 2016 và 2010.
Các nhà đầu tư nên lưu ý rằng gần 20% vốn nắm giữ của quỹ gắn liền với REIT bán lẻ - một lĩnh vực đặc biệt khó khăn trong lĩnh vực này nhờ những tiến bộ của Amazon.com (AMZN) chống lại các nhà khai thác truyền thống. Tuy nhiên, cũng có rất nhiều cơ hội tiếp xúc với REIT của khách sạn, khu dân cư và thế chấp, trong số những người khác. Các khoản nắm giữ hàng đầu tại thời điểm này bao gồm các vấn đề từ Ashford Hospitality Prime (AHP), Colony Northstar (CLNS) và Chatham Lodging Trust (CLDT).
