Nợ quốc gia của Pháp đã tăng đều đặn trong 30 năm qua. Nó là tổng của tất cả thâm hụt công tích lũy kể từ giữa những năm 1970. Để so sánh số nợ quốc gia với khả năng tài chính của chính phủ, nó được biểu thị bằng phần trăm tổng sản phẩm quốc nội (GDP) – tỷ lệ nợ trên GDP – cho biết cần bao nhiêu năm tạo ra của cải (GDP) để trả nợ.
Dưới thời Jacques Chirac, khoản nợ đã tăng từ 663,5 tỷ euro lên 1.211,4 tỷ euro, tương đương từ 55,5% lên 64,1% GDP. Dưới thời Nicolas Sarkozy, nó đạt 1.833,8 tỷ euro, tương đương 90,2% GDP. Dưới thời François Hollande, nó đạt 2.258,7 tỷ euro, tương đương 98,4% GDP.
Vào cuối quý 1 năm 2025, khoản nợ của Pháp ở mức 3.345,4 tỷ euro, tương đương 113,9% GDP. Mặc dù khoản nợ này là kết quả của những lựa chọn chính trị quyết định thu và chi của đất nước, nhưng nó cũng phụ thuộc vào tình hình kinh tế, điều này có thể khiến việc quản lý nợ trở nên dễ dàng hoặc khó khăn hơn.
Trong bối cảnh những diễn biến như bong bóng dot-com, sự bùng nổ kinh tế những năm 2000, cuộc khủng hoảng dưới chuẩn năm 2008, suy thoái khu vực đồng euro và đại dịch Covid-19, chính phủ của Chirac, Sarkozy, Hollande và Tổng thống đương nhiệm Emmanuel Macron đã trải qua những điều kiện kinh tế vừa ảm đạm vừa tươi sáng.
Tình hình kinh tế có thể được phân tích bằng hai tham số, cả hai đều là lãi suất:lãi suất (r ), do Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) quy định, xác định lãi suất phải trả cho khoản nợ; và tốc độ tăng trưởng (g cho tăng trưởng ), đo lường mức tăng hàng năm của cải được tạo ra (GDP).
Tình trạng này có hai tác động.
Tác động đầu tiên là bất lợi cho tài chính công. Nó xảy ra khi điều kiện kinh tế gây ra lãi suất (r ) cao hơn tốc độ tăng trưởng (g ), tức là r-g > 0. Trong bối cảnh này, của cải thặng dư được tạo ra bởi tăng trưởng thấp hơn lãi suất phải trả cho khoản nợ. Trên thực tế, nợ tăng lên, ngay cả khi các lựa chọn chính sách dẫn đến nguồn thu của chính phủ tài trợ cho chi tiêu của chính phủ (không bao gồm các khoản trả lãi cho khoản nợ), tức là nếu thâm hụt cơ bản bằng 0.
Hình 1 cho thấy tình hình kinh tế bất lợi này xảy ra trong thời kỳ Chirac nắm quyền. Trong giai đoạn này, tổng thâm hụt cơ bản (chi tiêu chính phủ không bao gồm trả nợ) và doanh thu hầu như ổn định (đường cong màu xanh). Nợ tăng do lãi suất cao (r từ 2,5% đến 5%), kết hợp với mức tăng trưởng vừa phải (g khoảng 4%), khiến nợ tăng lên (đường cong màu đỏ).
Tác động thứ hai là có lợi cho tài chính công. Nếu lãi suất thực tế thấp hơn tốc độ tăng trưởng (r-g < 0), thì nợ (tỷ lệ nợ trên GDP) có thể được ổn định, ngay cả khi chi tiêu, không bao gồm chi phí lãi vay, vượt quá doanh thu – tức là ngay cả khi các lựa chọn chính sách dẫn đến thâm hụt cơ bản. Trong trường hợp này, mức tăng của cải được tạo ra hàng năm (tăng trưởng GDP) lớn hơn gánh nặng lãi vay.
Hình 1 cho thấy tình huống như vậy đã xảy ra trong nhiệm kỳ của Macron. Trong giai đoạn này, tổng thâm hụt cơ bản tăng mạnh (đường cong màu xanh):các lựa chọn chính trị dẫn đến chi tiêu của chính phủ (không bao gồm các khoản thanh toán lãi vay) vượt quá doanh thu. Tuy nhiên, nợ tăng với tốc độ chậm hơn (đường cong màu đỏ), do lãi suất vẫn thấp hơn mức tăng trưởng (lãi suất dưới 2%, r , so với mức tăng trưởng hơn 2,5%, g ).
Lịch sử gần đây chia các nhiệm kỳ tổng thống thành hai nhóm. Nhóm đầu tiên bao gồm những nhóm trong đó điều kiện kinh tế “xấu” là nguyên nhân chính dẫn đến tăng nợ (tỷ lệ nợ trên GDP), được thể hiện bằng đường cong màu đỏ tăng nhiều hơn đường cong màu xanh trong Hình 1. Nhóm thứ hai bao gồm các điều kiện trong đó thâm hụt cơ bản là nguyên nhân chính dẫn đến nợ tăng, được thể hiện bằng đường cong màu xanh lam tăng nhiều hơn đường cong màu đỏ.
Nhóm đầu tiên bao gồm các nhiệm kỳ của Chirac và Sarkozy. Nhóm thứ hai bao gồm Hollande và Macron.
Dữ liệu cho thấy trong hai nhiệm kỳ của Chirac (1995–2007), tỷ lệ nợ trên GDP đã tăng 8,99 điểm (0,75 điểm mỗi năm). Sự gia tăng này là do môi trường kinh tế "kém" đối với tài chính công (r-g hiệu ứng > 0), khiến tỷ lệ nợ trên GDP tăng 10,07 điểm, trong khi động lực của thâm hụt cơ bản đã giúp giảm 1,08 điểm. Trong thời kỳ này, lãi suất nợ công rất cao, dao động từ 4% đến 6%.
Dưới nhiệm kỳ của Sarkozy (2007-2012), tỷ lệ nợ trên GDP tăng 22,76 điểm (4,55 điểm mỗi năm), trong đó 11,01 điểm là do thâm hụt cơ bản, chiếm 48% tổng mức tăng và 11,75 điểm là do điều kiện kinh tế (52% tổng mức tăng). Lãi suất vẫn ở mức cao, từ 3% đến 4%. Thâm hụt cơ bản lớn kéo theo các lựa chọn chính sách nhằm giảm nhẹ cuộc khủng hoảng dưới chuẩn.
Ngược lại, trong nhiệm kỳ của Hollande (2012-2017), thâm hụt cơ bản gia tăng chiếm 71,5% tổng mức tăng tỷ lệ nợ trên GDP (9,13 điểm trên tổng mức tăng 12,74 điểm, hay 2,55 điểm mỗi năm). Lãi suất tiếp tục giảm, từ 3% xuống dưới 2%, trong khi thâm hụt cơ bản không được kiềm chế, mặc dù khủng hoảng nợ dưới chuẩn và nợ chính phủ đã qua.
Thời gian ông Macron nắm quyền đến năm 2024 càng làm nổi bật thêm xu hướng này. Nợ chỉ tăng 10,8 điểm (1,35 điểm mỗi năm) do tình hình kinh tế khiến nó giảm 15,31 điểm, lãi suất trở nên rất thấp, giảm xuống dưới 1% vào năm 2020.
Sự gia tăng nợ chỉ có thể được giải thích bằng sự thâm hụt cơ bản tăng rất mạnh, khiến nó tăng 26,11 điểm trong giai đoạn đại dịch Covid và cuộc khủng hoảng năng lượng khiến chính phủ phải bảo vệ người dân khỏi sức mua sụt giảm quá mức.
Giai đoạn từ 2025 đến 2029 rơi vào kịch bản thứ hai, trong đó điều kiện kinh tế sẽ khiến việc quản lý nợ công ngày càng khó khăn (r-g < 0). Ngay cả với mục tiêu chính sách là kiểm soát nợ, thâm hụt cơ bản chỉ có thể giảm dần. Với những khoản thâm hụt này tiếp tục đè nặng lên nợ, tăng trưởng sẽ ngày càng không thể bù đắp được lãi suất tăng cao.
Ngân sách mà Thủ tướng François Bayrou trình bày vào ngày 25 tháng 7 sẽ tăng tỷ lệ nợ trên GDP thêm 4,6 điểm (0,92 điểm mỗi năm) trong bối cảnh điều kiện kinh tế sẽ giảm 1,7 điểm. Thâm hụt cơ bản sẽ tăng thêm 6,3 điểm. Đề xuất ngân sách của Bayrou sẽ ổn định tỷ lệ nợ trên GDP ở mức khoảng 117%, khác xa với mức ổn định khoảng 60% đạt được trong nhiệm kỳ của Chirac.
Diễn biến của thâm hụt cơ bản (chênh lệch giữa chi tiêu, không bao gồm lãi vay và doanh thu) cho thấy rằng trong 29 năm qua, đã có 10 năm mức thâm hụt này tăng lên. Đã có ba mức tăng lớn:tăng 1,82 điểm vào năm 2002 do thị trường chứng khoán sụp đổ; tăng 4,2 điểm vào năm 2009 do cuộc khủng hoảng dưới chuẩn; và tăng 6,1 điểm vào năm 2020 do đại dịch Covid. Năm 2002, mức tăng thâm hụt bao gồm 1,1 điểm do tăng chi tiêu và 0,72 điểm do giảm doanh thu. Mức tăng mạnh trong năm 2008 và 2020 chủ yếu là do chi tiêu tăng:95% trong số 4,2 điểm năm 2008 và 97% trong số 6,1 điểm năm 2020. Để kiềm chế nợ, nguồn thu cuối cùng đã tăng sau khủng hoảng:từ năm 2004 đến năm 2006, từ năm 2011 đến năm 2013 và từ năm 2021 đến năm 2022. Tuy nhiên, không có sự cắt giảm chi tiêu nào sau năm 2011 hoặc sau năm 2023.
Do đó, chính việc chi tiêu liên tục ở mức cao là nguyên nhân giải thích cho sự gia tăng tỷ lệ nợ trên GDP. Chỉ một giai đoạn rất gần đây, vào năm 2023, trong bối cảnh khủng hoảng Ukraine, chính phủ đã phải giảm nguồn thu nhằm bảo toàn sức mua trong bối cảnh lạm phát cao.
Kế hoạch của chính phủ Bayrou, bằng cách đặt 3/4 mức điều chỉnh vào chi tiêu, đề xuất giành lại quyền kiểm soát chi tiêu công để nó chiếm 54,4% GDP vào năm 2029 - mức đã thấy trước cuộc khủng hoảng năm 2007. Ngoài việc ổn định tỷ lệ nợ trên GDP, lựa chọn chính sách này còn cho phép xem xét khả năng quản lý một cuộc khủng hoảng tiềm ẩn trong tương lai. Câu hỏi đặt ra sau đó là:khoản mục chi tiêu nào nên được ưu tiên giảm bớt?
Các khoản chi tiêu tăng lên kể từ năm 1995 là những khoản liên quan đến môi trường (+0,8 điểm phần trăm GDP); y tế (+3,2 điểm phần trăm GDP); giải trí, văn hóa và tôn giáo (+0,6 điểm phần trăm GDP); và an sinh xã hội (+1,3 điểm phần trăm GDP). Những ngành giảm có liên quan đến dịch vụ chung của chính phủ (-4,1 điểm GDP), quốc phòng (-1,1 điểm GDP) và giáo dục (-1,5 điểm GDP). Do đó, trong tương lai, ngân sách tái phân bổ chi tiêu dành cho quốc phòng và giáo dục thông qua việc hạn chế chi tiêu y tế và bảo trợ xã hội tốt hơn nên được coi là một bài tập tái cân bằng đơn giản.
E-mail hàng tuần bằng tiếng Anh trình bày kiến thức chuyên môn của các học giả và nhà nghiên cứu. Nó giới thiệu về sự đa dạng của nghiên cứu đến từ lục địa và xem xét một số vấn đề chính mà các nước châu Âu phải đối mặt. Nhận bản tin!