Luckin Coffee muốn trở thành Starbucks của Trung Quốc. Công ty được thành lập vào năm 2017 và mở cửa hàng đầu tiên vào năm 2018. Trong vòng 2 năm kể từ khi thành lập, họ đã IPO vào năm 2019. Và đến tháng 1 năm 2020, công ty quản lý khoảng 4.507 cửa hàng (tháng 1 năm 2020) và đã vượt quá số lượng cửa hàng Starbucks ở Trung Quốc.

Nghe có vẻ ấn tượng cho đến khi việc che đậy bị lộ ra và giá cổ phiếu tăng 81% trong một ngày.

May mắn cạn kiệt và tôi may mắn không đầu tư vào Luckin.

Một số nguyên tắc đã giúp tôi. Đầu tiên, tôi không mua IPO vì những người trong cuộc có lợi thế rất lớn so với các nhà đầu tư nhỏ lẻ. Chúng tôi không biết những gì chúng tôi không biết và họ có xu hướng IPO trong các thị trường tăng giá để nhận được định giá cao hơn. Thứ hai, tôi rất coi trọng báo cáo của người bán khống.

Tôi tình cờ gặp một nghiên cứu ẩn danh về Luckin Coffee vào đầu năm 2020. Muddy Waters đã xuất bản nó và nhận một vị trí ngắn. Tôi đã chia sẻ nó trong Nhóm Facebook Ask Dr Wealth của chúng tôi vào ngày 2 tháng 2 năm 2020.

Chúng tôi tin rằng các công ty Trung Quốc sẽ là MNC trong tương lai của thế giới và chúng tôi có thể tìm thấy họ được niêm yết trên các sàn giao dịch chứng khoán ở Thượng Hải, Thâm Quyến, Hồng Kông và Hoa Kỳ

Tuy nhiên, chúng tôi đồng thời cũng nghi ngờ vì các công ty Trung Quốc có tỷ lệ gian lận cao (xem The China Hustle ).

Do đó, chúng tôi có cách tiếp cận phòng chống gian lận 3 bước khi đầu tư vào các công ty Trung Quốc. Nhưng hôm nay tôi chỉ muốn tập trung vào một trong các bước trong bài viết này, đó là theo dõi những người bán khống . Hãy nhớ đăng ký nhận thông báo qua email của họ để giúp bạn đi trước những người khác trong việc đầu tư.

# 1 - Muddy Waters

Muddy Waters lần đầu tiên nổi tiếng ở Singapore khi họ bán khống Olam. Người bán khống đang nắm giữ quỹ tài sản có chủ quyền của chúng tôi, Temasek, người mà sau này là cổ đông của Olam. Cuối cùng Temasek đưa ra đề nghị mua thêm cổ phần mà mình chưa sở hữu và kết quả là Olam đã được cứu.

Hãy quay lại trường hợp của Luckin Coffee. Báo cáo do một bên ẩn danh chuẩn bị nhưng được xuất bản dưới tên của Muddy Waters.

Nỗ lực điều tra để khám phá trường hợp này là rất lớn. Tổng cộng 11.260 giờ video về lưu lượng truy cập cửa hàng đã được ghi lại. Việc thu thập được thực hiện bởi 92 nhân viên toàn thời gian và 1.418 nhân viên bán thời gian do người bán khống giấu tên thuê. Họ cũng thu thập được 25.843 biên lai của khách hàng.

Đây là điều mà một nhà đầu tư bán lẻ không có phương tiện và nguồn lực để thực hiện và do đó chúng tôi tận dụng những phát hiện của họ để giúp cải thiện nghiên cứu đầu tư của chúng tôi.

Họ so sánh kết quả tài chính được báo cáo với dữ liệu thu thập được và đây là một số phát hiện của họ:

• số lượng mặt hàng mỗi cửa hàng mỗi ngày đã tăng lên ít nhất 69% trong Quý 3 năm 2019 và 88% trong Quý 4 năm 2019
• tăng giá bán thực của mỗi mặt hàng lên ít nhất là 1,23 NDT hoặc 12,3%
• Đóng góp doanh thu của Luckin từ "các sản phẩm khác" chỉ khoảng 6% trong quý 3 năm 2019, tương ứng với mức lạm phát gần 400%

Dưới đây là các mẫu biên lai mà họ thu thập được cho công việc điều tra của mình:

Họ cũng khai thác lý lịch của những người trong cuộc:

• Chủ tịch Charles Zhengyao Lu của Luckin và cùng một nhóm các nhà đầu tư cổ phần tư nhân có quan hệ chặt chẽ đã bỏ đi 1,6 tỷ USD từ CAR trong khi các cổ đông thiểu số thua lỗ nặng.
• Thành viên hội đồng quản trị độc lập của Luckin, Sean Shao, là thành viên hội đồng quản trị của một số công ty Trung Quốc rất đáng ngờ được niêm yết tại Hoa Kỳ đã gây ra thiệt hại đáng kể cho các nhà đầu tư đại chúng của họ.
• Người đồng sáng lập &Giám đốc Tiếp thị của Luckin, Fei Yang, đã từng bị kết án 18 tháng tù vì tội hoạt động kinh doanh bất hợp pháp khi ông là đồng sáng lập kiêm Tổng giám đốc của Công ty TNHH Kế hoạch &Tiếp thị Tương tác Koubei Bắc Kinh. . (“IWOM”).

Bên cạnh Luckin Coffee và Olam, họ đã tấn công Anta Sports, Sino-Forest, China Huishan Dairy, American Tower, St Jude Medical và hơn thế nữa.

Bạn có thể đăng ký cập nhật email của họ tại đây.

# 2 - Blue Orca (trước đây là Nghiên cứu Glaucus)

Mới đầu năm 2020, chúng tôi đã bị đau tim khi Blue Orca Capital tấn công một trong những cổ phiếu của chúng tôi, Hệ thống Y tế Trung Quốc (HKEX:0867).

Chúng tôi đã ghi lại tập phim trong một bài báo trước. Nói tóm lại, đó là một cổ phiếu tăng trưởng tuyệt vời với tốc độ tăng trưởng hai con số, và thu nhập tăng, dòng tiền tự do và cổ tức trong vài năm. Phân phối ma túy ở Trung Quốc có triển vọng dài hạn mạnh mẽ do dân số già lớn. Nhưng Blue Orca cáo buộc họ tăng cao doanh thu và yêu cầu tiết kiệm thuế không tồn tại từ một công ty vỏ ở Malaysia.

Tôi chú ý đến báo cáo của người bán khống một cách nghiêm túc và quyết định sai lầm ở khía cạnh an toàn. Cuối cùng được giải quyết để đạt được 34%. Giá cổ phiếu vẫn dao động quanh nơi tôi đã bán nhưng chúng tôi không biết điều gì có thể xảy ra tiếp theo.

Các công ty bán khống Blue Orca như Samsonite, Pinduoduo và một số công ty khác.

Hồ sơ theo dõi của Blue Orca, bao gồm Glaucus Research (Blue Orca và Bonitas Research được hình thành sau khi các đối tác tại Glaucus Research chia tay), rất xuất sắc với tỷ lệ thành công 82% với lợi nhuận trung bình là 51% vào cuối tháng 2 năm 2020.

Bạn có thể đăng ký nhận các bản cập nhật qua email của họ qua trang web.

# 3 - Nghiên cứu Bonitas (trước đây được gọi là Nghiên cứu Glaucus)

Bonitas Research được biết đến nhiều hơn ở Singapore khi họ tấn công Best World (SGX:CGN), một quỹ vốn hóa nhỏ được các nhà đầu tư yêu thích. Đơn giản bởi vì nó đã có một hiệu suất vượt trội trong một thị trường chứng khoán Singapore nhu mì khác - Giá cổ phiếu của Best World đã tăng 140% trong vòng chưa đầy một năm.

Bonitas Research không phải là người đầu tiên rung chuông báo thức. Marissa Lee của Business Times đã đưa ra nghi ngờ của mình khi cô ấy không thể xác minh các tuyên bố của Best World thông qua công việc cơ bản của mình. Bonitas Research đã công bố báo cáo của họ hai tháng sau bài báo của Business Times, một trong những cáo buộc chính là Best World đã phóng đại lợi nhuận ròng năm 2017 của mình lên ít nhất 130%.

Best World đã bị tạm ngừng giao dịch kể từ ngày 9 tháng 5 năm 2019.

Bonitas Research đã tấn công Hengxindai và Bosideng trong số những người khác. Theo dõi họ tại đây.

# 4 - Nghiên cứu tảng băng trôi

Iceberg Research nổi tiếng với những nỗ lực thổi còi chống lại Noble Group, khi đó là một bộ phận STI và là gã khổng lồ trong lĩnh vực kinh doanh hàng hóa.

Bộ trang phục bí ẩn cho rằng Noble đã thổi phồng quá mức giá trị của một khoản đầu tư ở Úc trong nhiều năm. Trận chiến diễn ra sau đó và phải mất 3 năm để chứng minh Iceberg Research đúng hơn sai. Noble đã bị đình chỉ vào tháng 11 năm 2018 và sau đó phải thực hiện tái cơ cấu nợ lớn.

Giờ đây, họ nhắm đến Trafigura và Nyrstar, cả hai đều kinh doanh hàng hóa.

Theo dõi Nghiên cứu về tảng băng trôi tại đây.

Tin cậy nhưng phải xác minh

Đầu tư vào cổ phiếu không chỉ là chọn cổ phiếu tốt mà còn phải tránh những cổ phiếu xấu. Cần nhiều thời gian để đào sâu và điều tra. Do đó, chúng ta nên tận dụng những người bán khống để giúp chúng ta tránh gian lận. Chúng ta nên cảm ơn họ và không ghét họ.

Nếu bạn muốn đầu tư vào các công ty đang phát triển cao của Trung Quốc nhưng không chắc chắn về cách thực hiện hoặc không tự tin để tránh bị lừa đảo, bạn có thể đăng ký nhận bản tin dành riêng cho các ý tưởng về chứng khoán Trung Quốc của chúng tôi.