Với tất cả các hội thảo và bài báo [mới] của chúng tôi về chứng khoán Trung Quốc gần đây, bạn có thể nghĩ đến việc đầu tư vào thị trường Trung Quốc.

Nhưng trước khi làm - bạn nên tự làm quen với sự khác biệt giữa các thị trường bạn thường giao dịch hoặc đầu tư… và với thị trường Trung Quốc.

Nhiều thị trường quen thuộc mà chúng tôi giao dịch (ví dụ:Hồng Kông hoặc Hoa Kỳ) phát triển khá tốt về thành phần nhà đầu tư, quy định và tính thanh khoản. Đây vẫn chưa phải là trường hợp của Trung Quốc - nước vẫn đang trải qua nhiều cải cách và mở cửa thị trường.

Đã đầu tư vào thị trường Trung Quốc được gần 2 năm, tôi nhận thấy có rất nhiều điều khó hiểu mà tôi muốn chia sẻ ở đây hôm nay.

1. Đỏ =Được, Xanh =Mất

Đây chắc chắn là điều kỳ lạ đầu tiên tôi nhận thấy khi bắt đầu đầu tư vào Trung Quốc.

Cổ phiếu tăng giá được hiển thị bằng màu ĐỎ, trong khi màu xanh lá cây là mất mát. Cái gì ?!

Đây là văn hóa - vì người Trung Quốc liên tưởng màu đỏ với sự giàu có và thịnh vượng (về bản chất là một điều tốt).

Vì vậy, bạn sẽ không bị sốc khi thấy toàn bộ màu đỏ trên danh mục đầu tư của mình nếu bạn đã tải xuống một ứng dụng chứng khoán của Trung Quốc hoặc truy cập vào một trang chứng khoán do một trang web của Trung Quốc điều hành. Đó là một điều tốt!

2. Được thống trị bởi Thương nhân bán lẻ

Không giống như các thị trường chứng khoán đáo hạn khác, thị trường Trung Quốc được thống trị bởi các nhà đầu tư và thương nhân bán lẻ ~ 80%. Trên thực tế, các nhà đầu tư tổ chức (ví dụ như ngân hàng, quỹ hưu trí, quỹ bảo hiểm) chỉ kiếm được khoảng 3 nghìn tỷ CNY - một khoảng cách khá xa so với tổng giá trị thị trường của cổ phiếu A (khoảng 20 nghìn tỷ CNY).

Dưới đây là số liệu thống kê mà Schroders đã tổng hợp cho năm ngoái:

Vì có nhiều nhà đầu cơ hơn ở thị trường Trung Quốc, nên bạn có thể mong đợi được trải nghiệm nhiều chuyến tàu lượn hơn là đầu tư vào các thị trường khác. Điều này cũng có nghĩa là đối với các nhà giao dịch và nhà đầu tư kiên nhẫn, có rất nhiều cơ hội cho bạn!

So sánh điều này với thị trường Hoa Kỳ - nơi có ít hơn 10% thị trường là các nhà đầu tư bán lẻ.

Một trong những lý do khiến cơ cấu thị trường như vậy là do các yêu cầu đầu vào khắt khe đối với vốn tổ chức nước ngoài. Kết hợp với việc thị trường phái sinh yếu kém (để các quỹ phòng ngừa rủi ro đối với các vị thế cổ phiếu)… và nhiều nhà đầu tư tổ chức nước ngoài đã mất hứng thú khi đặt vốn vào đây.

Tuy nhiên, hy vọng điều này sẽ thay đổi trong tương lai gần khi chính phủ Trung Quốc nới lỏng các quy tắc QFII / RQFII trong nỗ lực mở cửa thị trường vốn của mình.

3. Hệ thống giới hạn giá +/- 10%

Thị trường chứng khoán của Trung Quốc có hệ thống này, nơi cổ phiếu không thể giao dịch trên hoặc dưới phạm vi 10% so với giá đóng cửa ngày hôm trước của nó.

Sau khi cổ phiếu đạt đến giới hạn trên hoặc dưới, cổ phiếu sẽ tạm ngừng giao dịch trong ngày.

Cơ chế giới hạn giá này ban đầu được thực hiện để bảo vệ các nhà đầu tư bình thường (vì họ chiếm phần lớn) khỏi sự thao túng thị trường và sự biến động quá mức. Tuy nhiên, đã có những chỉ trích về việc liệu cơ chế này có hữu ích cho đến nay hay không.

4. Bán khống không tồn tại

Mặc dù các quy tắc thị trường của Trung Quốc đã nới lỏng trong những năm qua để cho phép các nhà đầu tư bán khống cổ phiếu, nhưng điều này chỉ giới hạn ở một số ít tên tuổi được chọn. Hơn nữa, các rào cản để làm như vậy là cao - với vốn vay là cực kỳ nhỏ. Do đó, hầu hết các nhà đầu tư không bận tâm.

Điều này có thể khiến giá cổ phiếu lệch khỏi các nguyên tắc cơ bản ở mức độ lớn, do không có cơ chế bán khống để “hợp lý hóa” việc giảm giá.

Ngoài ra, chính phủ sẽ can thiệp để hạn chế các hoạt động bán khống trong trường hợp thị trường gặp khó khăn - như chúng ta đã thấy trong đợt bán tháo COVID-19 vào đầu năm nay. Điều này có nghĩa là bạn sẽ khó tìm được các điểm đầu vào rất hấp dẫn với những cái tên phổ biến như Kweichow Moutai (SSE:600519) hoặc Ping An Insurance (SSE:601318).

5. Cổ phiếu dưới dạng ngựa

Cái này khá thú vị.

Những gì chúng ta thường biết đến là cổ phiếu blue-chip được các nhà đầu tư Trung Quốc gọi là “Ngựa trắng” (白马 股). Như bạn mong đợi, chúng thường cho thấy mức tăng giá ổn định và được hỗ trợ bởi thu nhập tăng mạnh và kỳ vọng thị trường tốt. Theo nhiều nguồn tin khác nhau, P / E của các cổ phiếu này cũng có xu hướng thấp - cho phép khả năng mở rộng P / E dương.

Ngựa trắng thường được ưa chuộng, có xu hướng được các nhà phân tích quan tâm và thường xuyên xuất hiện trên các bản tin.

Sau đó, chúng ta cũng có "Những con ngựa bóng tối" (黑马 股).

Đây là những cổ phiếu mà các nhà đầu tư không mấy lạc quan… nhưng cuối cùng lại nổi lên với giá cổ phiếu tăng mạnh.

Những mức tăng đột biến này có thể là do xu hướng tăng giá về mặt kỹ thuật hoặc đã chuyển từ trạng thái tiêu cực của nó (tức là cuối cùng báo cáo tăng trưởng, các chính sách quốc gia mới hỗ trợ doanh nghiệp, được miễn trừ khỏi vụ kiện lớn, v.v.).

Ngựa đen là vở kịch đối lập - và giá cổ phiếu của chúng có thể vẫn còn khá biến động ngay cả khi chúng đã thoát khỏi sự bi quan của nhà đầu tư. Theo báo cáo, chúng khá khó phát hiện trước khi thực tế - và các nhà giao dịch thường trở thành con mồi cho những đột phá giả với con ngựa đen được cho là của họ.

6. CR3, 5, 8…

Khi đọc các nhà phân tích hoặc báo cáo ngành của Trung Quốc, bạn có thể thấy cụm từ “CR3” hoặc “CR5” hoặc “CR10” đang được đề cập và không có manh mối nào về ý nghĩa của nó.

Thật kỳ lạ, một tìm kiếm nhanh trên Google dường như cũng không đưa ra thông tin liên quan về cụm từ “CR” này… (nếu bạn tìm thấy - hãy đăng nó trong phần nhận xét bên dưới)

CR đề cập đến mức độ tập trung của công ty trong một ngành. Ví dụ, CR3 sẽ đề cập đến 3 công ty chiếm ưu thế nhất (thường là theo doanh thu bán hàng). CR5 sẽ là top 5… và như vậy.

Nó thường được sử dụng để phân tích xem một ngành có bị phân mảnh hay không hoặc cách đo lường thị phần của một công ty cụ thể với những người chơi thống trị khác.

7. Mã chứng khoán được tổ chức bởi thị trường

Bạn đã bao giờ nhìn vào một biểu tượng cổ phiếu (ví dụ:“TWLO”) và tự hỏi liệu nó có được niêm yết trên NYSE, NASDAQ hay Sàn giao dịch chứng khoán Mỹ không?

Trên thị trường Trung Quốc, có rất ít sự nhầm lẫn vì mỗi ký hiệu mã cho biết thị trường đó được niêm yết trên thị trường nào.

Các mã chứng khoán của Trung Quốc có 6 số - với 3 chữ số đầu tiên chỉ thị trường hoặc nền tảng và 3 chữ số cuối cùng là số nhận dạng duy nhất.

8. Hầu hết các Báo cáo của Nhà phân tích đều là “Mua”

Theo Giám đốc điều hành của Woodsford Capital, Zhijian Wu, CFA, một nghiên cứu được thực hiện bởi Giáo sư Gu Zhaoyang từ CUHK cho thấy hơn 96% báo cáo của các nhà phân tích bên bán Trung Quốc đưa ra “mua” hoặc “mua mạnh”.

Lý do có thể được tóm tắt như sau:

1. họ không muốn xúc phạm các giám đốc điều hành của công ty và bị kiện
2. một báo cáo tiêu cực có thể ảnh hưởng đến vị trí của khách hàng quỹ và khiến quỹ chuyển sang các công ty môi giới khác không "chèo lái con thuyền"
3. nếu từ một ngân hàng, điều đó có thể khiến họ mất hoạt động kinh doanh tiếp theo (ví dụ:bảo lãnh phát hành IPO, phát hành nợ, v.v.) với công ty đó
4. một báo cáo tiêu cực ít mang lại khối lượng giao dịch bổ sung (ví dụ:hoa hồng môi giới) so với một báo cáo tích cực

Hiểu được điều này, các nhà đầu tư mới ở Trung Quốc nên xem xét các báo cáo phân tích này với một chút muối và thực hiện thẩm định của riêng bạn.

Số 8 may mắn

Đó là nó cho bài viết này. Nếu bạn có một tính năng thú vị mà chúng tôi chưa thêm ở đây - vui lòng để lại tính năng đó bên dưới trong phần nhận xét!