Ba công ty nền tảng quản lý sức khỏe trực tuyến lớn của Trung Quốc kiểm soát hơn 50% thị phần. Nhưng mỗi người trong số họ đã giảm ít nhất 65% so với mức cao nhất của họ trong năm nay, xóa sạch gần 1 nghìn tỷ đô la Hồng Kông vốn hóa thị trường!

• JD Health International (6618:HK) giảm 67% từ HK $ 198,50 xuống HK $ 64,35, vốn hóa thị trường giảm 425 tỷ HK $
• Ping An Healthcare and Technology Co Ltd (1833:HK) giảm 81% từ HK $ 148,50 xuống HK $ 28,30, vốn hóa thị trường giảm 138 tỷ HK $
• Alibaba Health Information Technology Ltd (241:HK) giảm 76% từ HK $ 30,15 xuống HK $ 7,08, vốn hóa thị trường giảm 311 tỷ HK $

JD Health và Ping An Healthcare đã IPO trong những năm gần đây và tại thời điểm này, họ đang giao dịch dưới giá IPO. Điều này có nghĩa là hầu hết tất cả các nhà đầu tư mua cổ phiếu từ thị trường mở đều thua lỗ.

Điều gì đã gây ra sự sụt giảm nghiêm trọng?

Phân bổ các nguồn lực để tuân thủ quy định

Mọi chuyện bắt đầu khi IPO Ant Financial bị hoãn vô thời hạn, dẫn đến nhiều tháng liên tục có các hành động quản lý của nhiều cơ quan chính phủ Trung Quốc. Theo đó, bất kỳ cổ phiếu nào trong ngành công nghiệp internet đều phải dành thời gian và nỗ lực để tập trung vào việc tuân thủ các biện pháp quy định mới. Việc phân bổ lại các nguồn lực này cuối cùng dẫn đến việc giảm giá cổ phiếu và tăng trưởng doanh thu giảm dần.

Các quy định đối với ngành chăm sóc sức khỏe trên internet

Đối với các nền tảng quản lý sức khỏe trực tuyến, hai biện pháp đã tác động trực tiếp đến ngành:

1. Ủy ban Y tế Quốc gia Trung Quốc đã đưa ra một dự thảo quy định nhằm đặt ra các yêu cầu đầu vào cho ngành chăm sóc sức khỏe trên internet. Dự thảo đặt ra một số yêu cầu nghiêm ngặt, chẳng hạn như cấm hội chẩn trực tuyến cho các chẩn đoán ban đầu. Nó cũng nghiêm cấm hành vi liên kết thu nhập của bác sĩ với việc bán thuốc và thiết bị y tế.
2. Cơ quan Quản lý Thực phẩm và Dược phẩm Trung Quốc đã thông báo rằng các chuỗi cửa hàng thuốc sẽ bị cấm bán thuốc theo toa trên internet. Trong khi đó, các loại thuốc không cần kê đơn được bán trực tuyến sẽ được các cơ quan chức năng xem xét kỹ lưỡng bằng các tiêu chuẩn nghiêm ngặt như đối với bán hàng ngoại tuyến.

Các trách nhiệm bổ sung cho các nền tảng quản lý sức khỏe trực tuyến

Người bán thuốc không theo đơn trực tuyến sẽ phải chịu trách nhiệm về chất lượng và độ an toàn của thuốc mà họ phân phối. Do đó, họ phải đảm bảo tuân thủ quy định trong việc vận chuyển và bảo quản thuốc.

Các nền tảng cũng sẽ được yêu cầu thực hiện đánh giá đối với các nhà cung cấp của họ để đảm bảo rằng họ đáp ứng các tiêu chuẩn bắt buộc. Việc này sẽ được thực hiện bằng cách kiểm tra, giám sát các cơ sở cung cấp dịch vụ giao hàng do người bán thuốc lựa chọn.

Nghĩ gì về các biện pháp quản lý?

Cũng giống như khi các biện pháp quản lý khác được áp dụng, có xu hướng xuất hiện các trường phái tư tưởng khác nhau. Ở khía cạnh nào đó, một số người cho rằng Trung Quốc hiện không thể đầu tư và các yêu cầu rất khắt khe.

Mặt khác là những người tin rằng các quy định là hợp lý và đã quá hạn; cần thiết cho việc cải thiện hệ sinh thái hiện có và sự phát triển thích hợp của các công ty liên quan.

Nhưng bất kể quan điểm của họ, các công ty phải dành thời gian và nỗ lực để đánh giá và tuân thủ các quy định mới này. Một số cũng có thể tiến thêm một bước nữa để giữ mình ở một tiêu chuẩn cao hơn, do đó làm sâu sắc thêm sự phù hợp nhận thức của họ với các chính sách của chính phủ Trung Quốc.

Không thể tránh khỏi, những người chơi nhỏ hơn không tuân thủ các quy định phải chịu tác động lớn nhất. Ngược lại, những người chơi lớn có thể giành được nhiều thị phần hơn trong dài hạn.

Tất cả những điều này có lợi gì không?

Trung Quốc là một nền kinh tế chăm sóc sức khỏe lớn với chi tiêu cho chăm sóc sức khỏe khá lớn và ngày càng tăng, do các xu hướng nhân khẩu học thuận lợi như tăng trưởng GDP bình quân đầu người và dân số già.

Kể từ COVID-19, tiềm năng phát triển cho dịch vụ chăm sóc sức khỏe Internet đã tăng tốc và tăng trưởng đáng kể. Mặc dù các biện pháp chính sách gần đây tác động đáng kể đến giá cổ phiếu, nhưng điều đáng chú ý là Chính phủ đã ban hành nhiều chính sách có lợi trong quá khứ. Chúng bao gồm hợp pháp hóa và tiêu chuẩn hóa hoạt động tư vấn trực tuyến, cung cấp hỗ trợ hoàn trả từ bảo hiểm y tế cho hoạt động tư vấn trực tuyến đó và cho phép kê đơn trực tuyến và bán thuốc theo đơn trực tuyến.

So sánh danh sách các dịch vụ chăm sóc sức khỏe được cung cấp bởi từng đơn vị, cũng có khả năng mở rộng phạm vi theo chiều rộng và chiều sâu của từng đối tượng chính. Điều này sẽ mở rộng đáng kể tổng thị trường có thể giải quyết của họ.

Định giá :Ping An vs Alibaba Health vs JD Health vs Teladoc

Giá cổ phiếu của ba công ty này gần mức thấp nhất mọi thời đại.

Trong bảng dưới đây, chúng tôi đã xem xét nhanh định giá của chúng. Chúng tôi cũng đã đưa cổ phiếu của Mỹ, Teladoc, để so sánh ngang hàng và nhận thấy các dự đoán khá hợp lý dựa trên P / S và P / B. Điều này cho thấy tăng trưởng doanh thu trong 12 tháng tới được dự báo là ít nhất 40%.

Phát biểu kết luận

Khi Trung Quốc tiếp tục ban hành các biện pháp quản lý khác nhau (và ai cũng có thể đoán được thời điểm kết thúc), giá cổ phiếu có thể tiếp tục có xu hướng thấp hơn.

Tuy nhiên, với biến thể Omicron của virus COVID-19 nuôi dưỡng cái đầu xấu xí của nó, các nền tảng quản lý sức khỏe trực tuyến này có thể một lần nữa nhìn thấy ánh sáng của thời đại. Chính phủ Trung Quốc có thể làm chậm các thay đổi quy định của mình để cho phép các nền tảng này tập trung vào việc cung cấp các dịch vụ thiết yếu và chăm sóc khách hàng của họ trong những thời gian thử nghiệm này.