Kể từ tháng 9 năm 2021, Evergrande đã cố gắng xoay chuyển tình hình bằng cách cải thiện cấu trúc vốn và điều kiện thanh khoản thông qua việc đánh giá các lựa chọn chiến lược và duy trì đối thoại liên tục với tất cả các chủ nợ bao gồm cả những chủ nợ của trái phiếu nước ngoài.

Tuần này, Evergrande cuối cùng đã thông báo rằng dựa trên tình trạng thanh khoản hiện tại, không có gì đảm bảo rằng họ sẽ có đủ tiền để tiếp tục đáp ứng các nghĩa vụ tài chính của mình.

Họ đã công bố kế hoạch xây dựng một kế hoạch tái cấu trúc khả thi đối với khoản nợ nước ngoài của Công ty vì lợi ích của tất cả các bên liên quan.

Đây có phải là sự kết thúc của Evergrande ( và lĩnh vực bất động sản ‘S) tai ương?

Sau nhiều tháng hầu như không bị vỡ nợ bằng cách trả phí lãi trái phiếu và các khoản vay trong thời gian sửa chữa, Evergrande cuối cùng đã vỡ nợ. Điều này đã dẫn đến vỡ nợ chéo và cho phép các chủ nợ bây giờ bắt đầu các hành động pháp lý như yêu cầu tăng tốc hoàn trả và thu giữ tài sản.

Một nhà phát triển lớn khác, Tập đoàn Kaisa của Trung Quốc cũng đã bắt đầu công việc tái cơ cấu khoản nợ nước ngoài trị giá 12 tỷ đô la Mỹ sau khi không thể trả 400 triệu đô la Mỹ trái phiếu đáo hạn trong tuần này, gây ra các điều khoản vỡ nợ đối với tất cả các trái phiếu nước ngoài và khiến tín nhiệm thấp nhất bởi các cơ quan xếp hạng.

Điều gì tiếp theo cho Evergrande và các trình mặc định khác?

Khi một công ty Trung Quốc vỡ nợ, quy trình pháp lý mà nó thực hiện phần lớn tương tự như các nước phương Tây.

Yi Gang, Thống đốc Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc cũng đã tuyên bố rằng vấn đề rủi ro của Evergrande là một sự kiện thị trường và quyền và lợi ích của các chủ nợ và cổ đông sẽ được tôn trọng theo thứ tự bồi thường hợp pháp.

Dưới đây là một chuỗi ngắn các sự kiện có khả năng xảy ra:

1. Tái cơ cấu tự nguyện - đây là một cuộc thương lượng có trật tự giữa tất cả các chủ nợ để đồng ý về các điều khoản mới như giảm lãi suất, trả chậm và giảm nợ gốc (còn được gọi là cắt tóc) hoặc nợ đối với vốn chủ sở hữu tráo đổi. Đây cũng là nơi các cuộc đàm phán có thể diễn ra đồng thời để có thể có những thương vụ sáp nhập và mua lại.
2. Mất khả năng thanh toán - Nếu các cuộc thương lượng không thành công, tất cả các chủ nợ sẽ phải yêu cầu bồi thường tài sản và các yêu cầu bồi thường được xếp hạng dựa trên tính bảo mật và thâm niên. Các yêu cầu được xếp hạng cao hơn bao gồm nợ được bảo đảm bằng tài sản thế chấp và tiền đặt cọc của người mua nhà mới. Các chủ nợ không có bảo đảm như nhân viên và các khoản vay ngân hàng khác sẽ được thanh toán sau đó.

Người sở hữu vốn chủ sở hữu không có khả năng nhận được bất kỳ giá trị nào nhưng một số giá trị có thể được bảo lưu để nhận được sự hỗ trợ của tất cả các bên liên quan.

Mọi người đều thấy rõ rằng với sự hiện diện của chính phủ Trung Quốc, chúng tôi mong đợi các cuộc đàm phán sẽ thành công và tái cấu trúc Evergrande có trật tự. Sự hiện diện của chính phủ Trung Quốc trong quá trình này cũng sẽ đảm bảo rằng các chủ nợ thiểu số được bảo vệ quyền của họ. Rất ít khả năng họ sẽ cho phép Evergrande vỡ nợ vì điều này có thể dẫn đến việc bán tháo tài sản của nó và ảnh hưởng đến toàn ngành và nền kinh tế.

Trung Quốc cũng đang làm mọi cách để quản lý những rủi ro kinh tế rộng lớn hơn bằng cách nới lỏng chính sách kinh tế thông qua việc giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc để đảm bảo tính thanh khoản trên thị trường.

Điều gì tiếp theo dành cho các nhà đầu tư?

Có 2 trường phái suy nghĩ chính khi đầu tư vào Trung Quốc:

1. Trung Quốc không thể đầu tư được - Những người có quan điểm này tin rằng Trung Quốc không thể đầu tư ở bất kỳ mức định giá nào. Rằng chính phủ Trung Quốc có quyền kiểm soát toàn diện đối với mọi ngóc ngách của nền kinh tế và muốn duy trì sự thống trị của mình.
   
2. Cơ hội đầu tư tốt nhất trong năm / thập kỷ / thế kỷ / thiên niên kỷ - Quan điểm này được hình thành bằng cách xem xét mức định giá thấp hiện tại và ước tính tăng trưởng cao trong tương lai được củng cố bởi tăng trưởng kinh tế vĩ mô mạnh mẽ.

Ở giai đoạn này của tình huống, các nhà đầu tư ở cả hai đầu của phổ có thể đã đưa ra quyết định với số tiền của họ và những người đã đầu tư có quan điểm rằng đây là một bước tiến lớn gần đến hồi kết.

Đối với những người đang ở giữa, đa dạng hóa với quản lý rủi ro thận trọng có thể đồng nghĩa với cơ hội tiếp cận với một trong những nền kinh tế lớn nhất thế giới với mức định giá phù hợp.

Điều gì bạn không nên làm gì?

Toàn bộ quá trình tái cấu trúc và quay vòng có thể kéo dài và đôi khi không rõ ràng do sự phức tạp xung quanh pháp lý và sự cân nhắc của mọi bên liên quan. Những điều này sẽ có tác động đến quá trình thương lượng.

Không chỉ cổ phiếu có thể giảm thêm, mà người ta cũng không nên mong đợi một giải pháp nhanh chóng. Bạn chắc chắn không nên thực hiện các vị trí yêu cầu cổ phiếu phục hồi trong một khoảng thời gian nhất định, chẳng hạn như nhà giao dịch này đã tham gia vào quyền chọn mua ở Alibaba mà không có các biện pháp quản lý rủi ro thích hợp và mất hầu hết mọi thứ.

Kết luận

Chúng tôi nghĩ rằng thay vì chia sẻ một câu nói của Warren Buffett về đầu tư dài hạn và giá trị, tại sao không đi cùng một vài câu để nhắc nhở bản thân về một số câu nói khôn ngoan mà Nhà hiền triết vĩ đại của Omaha đã sống.

Sự sụt giảm đã dẫn đến việc định giá thuận lợi trên nhiều lĩnh vực, cho dù trực tiếp hay gián tiếp do câu chuyện Evergrande, nền kinh tế tăng trưởng chậm lại hoặc chính phủ kìm hãm dẫn đến các quy định chặt chẽ hơn. Hiện tại có thể có những cơ hội dài hạn hơn nhưng người ta phải lưu ý rằng quá trình phục hồi có thể kéo dài và có thể chịu được sự biến động trong tầm tay.

Vì chúng ta đang trong quá trình triển khai, một câu trích dẫn cuối cùng - Fortune ủng hộ những người táo bạo.