Cổ phiếu của các công ty nhỏ có rất nhiều điều thuận lợi cho họ. Kể từ năm 1926, họ đã thu về mức trung bình hàng năm nhiều hơn khoảng hai điểm phần trăm so với cổ phiếu của các công ty lớn. Theo thời gian, sự khác biệt hai điểm đó sẽ tăng lên. Một đô la đầu tư vào rổ vốn hóa nhỏ vào năm 1926 sẽ thu về nhiều hơn gấp 5 lần so với một đô la đầu tư vào các nhóm vốn hóa lớn.

Tất nhiên, có một sự đánh đổi. Lợi nhuận cao hơn là phần thưởng bạn nhận được khi chấp nhận rủi ro lớn hơn và giá trị vốn hóa nhỏ rủi ro hơn giá trị vốn hóa lớn. Cổ phiếu của các công ty nhỏ hơn đương nhiên sẽ biến động mạnh hơn bởi vì các doanh nghiệp của họ thiếu nguồn lực tài chính của các công ty lớn. Đối thủ cạnh tranh mới hoặc một sản phẩm không thành công có thể khiến họ ngừng kinh doanh.

Trong những năm gần đây, các quỹ nhỏ đã phát triển một lỗ hổng khác. Khi đầu tư theo chỉ số ngày càng phổ biến, các nhà đầu tư đã đổ xô vào các quỹ giao dịch trao đổi theo dõi chỉ số Standard &Poor's 500-stock, chỉ số vốn hóa lớn thường được coi là chuẩn mực thị trường.

Tuy nhiên, sau khi xếp sau S&P hơn 4 năm, các cổ phiếu vốn hóa nhỏ đang khuấy động. Trong sáu tháng đầu năm 2018, Russell 2000, một thước đo cổ phiếu nhỏ, đã đánh bại điểm chuẩn vốn hóa lớn gần năm điểm phần trăm, đạt mức cao mới. Có gì đó đang thay đổi không?

Russell 2000 bao gồm các cổ phiếu trên các sàn giao dịch của Hoa Kỳ được xếp hạng khoảng 1.001 đến 3.000 theo vốn hóa thị trường (giá nhân với giá cổ phiếu đang lưu hành). Russell 2000 được tính theo vốn hóa thị trường, vì vậy các công ty lớn hơn ảnh hưởng đến hiệu suất của chỉ số nhiều hơn các công ty nhỏ hơn. Cổ phiếu trung bình có vốn hóa là 2,3 tỷ đô la.

Thời gian để suy nghĩ nhỏ? Các mũ nhỏ di chuyển lên và xuống theo chu kỳ. Nghiên cứu dữ liệu vào năm ngoái, nhà kinh tế học Erik Norland, công ty thị trường tài chính CME Group, đã tìm thấy sáu giai đoạn khác nhau trong bốn thập kỷ qua. Từ năm 1979 đến năm 1983, mức tăng tích lũy của Russell 2000 cao hơn gấp đôi so với lợi nhuận của S&P 500. Từ năm 1983 đến 1990, các cổ phiếu vốn hóa lớn đánh bại các mã vốn hóa nhỏ với một biên độ lớn hơn. Trong 4 năm tiếp theo, các công ty vốn hóa nhỏ vượt trội so với các công ty cổ phần lớn, nhưng họ đã giảm dần từ năm 1994 đến năm 1999. Các công ty cổ phần nhỏ đã đánh bại các công ty cổ phần lớn từ năm 1999 đến năm 2014, với Russell tăng 268% lên mức 84% của S&P 500. Kể từ đó, S&P đã có lợi thế hơn.

Thật không may, dường như không có lý do rõ ràng tại sao các chu kỳ kết thúc hoặc bắt đầu. Norland tin rằng các nhóm vốn hóa nhỏ được hưởng lợi một cách không cân xứng từ sự thúc đẩy tăng trưởng trong nền kinh tế, nhưng tôi không phát hiện ra không có mô hình nhất quán nào. Trường hợp chính đối với các công ty vốn hóa nhỏ hiện nay là họ có xu hướng tập trung vào thị trường Hoa Kỳ, ít tiếp xúc với thương mại quốc tế vào thời điểm chính quyền Trump áp đặt thuế quan và các nước khác đang trả đũa. Có lẽ điều đó đúng, nhưng tôi thấy những chu kỳ này giống như những cuộc dạo chơi ngẫu nhiên kéo dài. Sau khi bắt đầu, chu kỳ vốn hóa nhỏ thường tạo ra động lực và sự gia tăng gần đây của các công ty nhỏ hơn có thể có nghĩa là một xu hướng mới đang bắt đầu sau một thời gian tạm lắng.

Chiến lược tốt nhất không phải là cố gắng tính thời gian của thị trường mà chỉ đơn giản là mua và nắm giữ. Nếu bạn không sở hữu đủ vốn hóa nhỏ — và tôi nghĩ rằng họ nên chiếm 10% đến 20% danh mục đầu tư của bạn — thì hãy mua một số. Cách tiếp cận đơn giản nhất là mua ETF chỉ số, chẳng hạn như iShares Russell 2000 (ký hiệu IWM, $ 167), với tỷ lệ chi phí là 0,2%, hoặc Vanguard Russell 2000 (VTWO, $ 135), với chi phí là 0,15%.

Tuy nhiên, các giá trị vốn hóa nhỏ đại diện cho một phần thị trường có khả năng không hiệu quả — nghĩa là, nhiều cổ phiếu bị bỏ qua và có thể mang lại giá hời. Ví dụ:Yahoo Finance báo cáo rằng 31 nhà phân tích đã đưa ra ước tính thu nhập năm 2019 cho Microsoft (MSFT), nhưng chỉ có 5 công ty bao gồm Stamps.com (STMP, $ 271), cung cấp các giải pháp gửi thư dựa trên internet. Với vốn hóa thị trường 4,9 tỷ đô la, gần đây nó là quỹ lớn thứ 17 trong quỹ Vanguard Russell 2000 ETF.

Do đó, có thể là khôn ngoan khi tìm kiếm những người chọn cổ phiếu thông minh. Không có nhiều và trong những năm gần đây, một số quỹ vốn hóa nhỏ đã bỏ danh mục đầu tư của họ với các cổ phiếu vốn hóa trung bình để tăng lợi nhuận. Hodges Small Cap (HDPSX), ngược lại, là một quỹ công ty nhỏ thực sự. Lợi nhuận trung bình hàng năm của nó trong 5 năm qua là 9,4%, với tỷ lệ chi phí là 1,28%. (Nếu bạn mua các quỹ vốn hóa nhỏ được quản lý, bạn sẽ phải trả một mức giá tương đối cao cho việc chọn cổ phiếu.)

Khi nghiên cứu các nhóm vốn hóa nhỏ, tôi đã xác định được một xu hướng mạnh mẽ hiện tại:Giá trị giá trị vốn hóa nhỏ cổ phiếu đang bị ảnh hưởng bởi tăng trưởng vốn hóa nhỏ cổ phiếu (xem Giá trị so với tăng trưởng Cổ phiếu:Cái nào sẽ xuất hiện trên thị trường?). Tôi biết xu hướng này thịnh hành đối với các hãng lớn và tôi cho rằng lý do là do hiệu suất đáng kinh ngạc của Apple và những gã khổng lồ công nghệ khác. Nhưng hãy nhìn vào những cái mũ nhỏ. Chỉ số giá trị Russell 2000, bao gồm các công ty trong chỉ số có tỷ lệ giá trên giá trị sổ sách thấp hơn (giá trị sổ sách là giá trị ròng của một công ty trên bảng cân đối kế toán), đã kéo chỉ số tăng trưởng Russell 2000 trung bình 2,6 điểm phần trăm, trong năm năm qua. Trong 12 tháng qua, Russell Growth đã đánh bại đối tác giá trị từ 24,6% đến 14,9%.

Kết luận của tôi là giá trị vốn hóa nhỏ có thể bắt đầu bắt kịp với tốc độ tăng trưởng. Những cổ phiếu giá hời này mang đến cơ hội tuyệt vời ngay bây giờ. Xem xét iShares Russell Giá trị 2000 (IWN, $ 134), một quỹ ETF với tỷ lệ chi phí chỉ 0,24%, có danh mục đầu tư bắt chước chỉ số. Một ETF khác, iShares S&P Small-Cap 600 Value (IJS, $ 167), sở hữu các thành phần giá trị của chỉ số vốn hóa nhỏ khác nhau một chút, với chi phí là 0,25%. Cả hai quỹ đều sở hữu những cổ phiếu nhỏ phù hợp. Russell ETF có vốn hóa thị trường trung bình là 1,7 tỷ đô la; phiên bản S&P, 1,5 tỷ đô la.

Xem xét những người chọn cổ phiếu. Một lần nữa, các quỹ được quản lý trong lĩnh vực này đáng được quan tâm. Một trong những điều tốt nhất là T. Giá Rowe Giá trị vốn hóa nhỏ (PRSVX), với lợi tức hàng năm trung bình trong 5 năm là 10,8%, so với 10,4% của chỉ số Giá trị Russell 2000. Quỹ, một thành viên của Kiplinger 25, danh sách các quỹ không tải yêu thích của chúng tôi, có danh mục đầu tư hiện đang tập trung nhiều vào tài chính, chiếm 27% tài sản, so với chỉ 10% trong lĩnh vực công nghệ. Một khoản nắm giữ điển hình là TowneBank (TOWN, $ 32), hoạt động ở Virginia và Bắc Carolina; nó mang tỷ lệ giá trên thu nhập là 15, dựa trên sự đồng thuận về dự báo lợi nhuận năm 2018 của năm nhà phân tích. Tỷ lệ chi phí của quỹ là 0,91%.

Cổ phiếu trong danh mục Giá trị vốn hóa nhỏ của Bridgeway (BRSVX) có vốn hóa thị trường trung bình nhỏ hơn mức trung bình của chỉ số Giá trị Russell 2000. Tôi thích điều đó. Nhỏ hơn có nghĩa là xa lánh hơn. Quỹ, với đội ngũ quản lý kỳ cựu, đã thu về mức trung bình hàng năm là 9,0% trong 5 năm qua, với tỷ lệ chi phí là 0,94%. Tổ chức hàng đầu của nó là SkyWest (SKYW, $ 55), một hãng hàng không trong khu vực với P / E chỉ là 12 dựa trên ước tính năm 2018.

Giá trị vốn hóa nhỏ của đường Queens (QRSVX) là một viên ngọc nhỏ. Vốn hóa thị trường trung bình của nó tương đương với Russell 2000 và nó có danh mục đầu tư doanh thu thấp gồm 46 cổ phiếu. Cổ phần của nó bao gồm Oshkosh (OSK, $ 74), một nhà sản xuất xe tải hạng nặng, với P / E là 13 và Anixter International (AX, 65 đô la), một nhà phân phối dây và cáp điện tử, với P / E là 12. Quỹ đã thu về 8,0% hàng năm trong 5 năm qua và cho đến nay vào năm 2018, con số này đã tăng 4,1%.

Mua các cổ phiếu vốn hóa nhỏ riêng lẻ có thể là một thách thức vì các công ty ít được xem xét kỹ lưỡng hơn. Một cách tốt để tìm người chiến thắng là kiểm tra việc nắm giữ các quỹ được quản lý mạnh mẽ. Đó là những gì tôi đã làm ở đây (những cổ phiếu tôi thích được in đậm). Nhưng bạn có thể làm tốt chỉ với các quỹ tương hỗ và ETF. Chỉ cần nhớ rằng với những giới hạn nhỏ, những thăng trầm có thể rất khó khăn, nhưng phần thưởng — nếu lịch sử là kim chỉ nam — hãy làm cho chuyến đi khó khăn trở nên xứng đáng.

James K. Glassman chủ trì Glassman Advisory, một công ty tư vấn các vấn đề công. Anh ta không viết về khách hàng của mình và không sở hữu cổ phiếu hoặc quỹ nào được đề xuất trong cột này.