Một câu chuyện về đầu tư cũ nói như thế này:"Đỉnh thị trường là quá trình, đáy là sự kiện." Điều này có nghĩa là trong thị trường chứng khoán, cần có thời gian để tất cả các bộ phận chuyển động từ trên ra ngoài và đi xuống. Đó thường là một việc diễn ra từ từ, không giống như các đáy lớn thường được đánh dấu bằng việc bán hoảng loạn và các động thái sắc bén.
Thị trường có thể dễ dàng né tránh các sự kiện có thể gây tổn hại đến nó, chẳng hạn như sự chậm trễ về tăng trưởng kinh tế hoặc số liệu thống kê về nhà ở yếu bất thường. Tuy nhiên, khi các vấn đề lớn bắt đầu tích tụ, trước khi chúng tôi nhận ra, chúng tôi đã đạt đến điểm giới hạn khi có quá nhiều thay đổi để thị trường tăng giá xử lý.
Hãy rõ ràng:Chúng tôi không cố gắng chọn thời điểm thị trường hàng đầu hoặc thông thạo. Nhưng các nhà đầu tư nên hành động khi mọi thứ trở nên rõ ràng đã thay đổi theo chiều hướng xấu đi. Và chúng ta nhận ra sự thay đổi đó càng sớm thì càng tốt.
Dưới đây là năm dấu hiệu mà các nhà đầu tư nên tìm để đánh giá khả năng đứng đầu thị trường chứng khoán. Chúng không được thiết lập sẵn - những gì hiệu quả ở một đỉnh cao có thể không hiệu quả cho lần tiếp theo. Tuy nhiên, việc đánh giá các lĩnh vực chính này vẫn có thể cung cấp manh mối về sức khỏe và ý định của thị trường.
Sức khỏe của các doanh nghiệp lớn và nhỏ đều có mối liên hệ mật thiết với sức khỏe của thị trường chứng khoán. Do đó, điều quan trọng là các nhà đầu tư phải chú ý đến các yếu tố cơ bản như doanh thu, thu nhập, nợ và tiền lương.
Hiện tại, nhiều người cho rằng thị trường chứng khoán được định giá quá cao, có nghĩa là giá cổ phiếu đang rất cao so với một số liệu cơ bản nhất định. Họ có thể trích dẫn tỷ lệ giá trên thu nhập (P / E) của Chỉ số S&P 500 là 22,3, dựa trên thu nhập của năm qua. Con số này cao hơn nhiều so với mức P / E trung bình trong lịch sử là 15,8, vì vậy thực sự có lập luận rằng giá cổ phiếu hơi cao.
Vấn đề là chúng ta không thể tách "định giá quá cao" xuống một con số duy nhất, chẳng hạn như con số này. Thị trường có thể biện minh cho việc định giá cao hơn nếu tốc độ tăng trưởng cũng cao hơn.
Điều khiến Yung-Yu Ma, Giám đốc chiến lược đầu tư tại BMO Wealth Management, lo lắng là sự mất cân đối tiềm tàng trong nền kinh tế. Chúng tôi đã thấy điều đó với công nghệ trước khi đứng đầu thị trường năm 2000 và các công cụ tài chính vào năm 2007. Tin tốt là mặc dù nói về "bong bóng của mọi thứ", không có sự mất cân bằng lớn nào vào thời điểm này.
Nợ của doanh nghiệp, người tiêu dùng và chính phủ đều cao, nhưng Ma tin rằng khả năng giải quyết khoản nợ đó quan trọng hơn. Ông nói:“Nợ tiêu đề trông có vẻ xấu, nhưng nó thực sự không tệ. Ma xem xét các chỉ số như dòng tiền để xác định xem các khoản thanh toán lãi suất có an toàn hay không. Ngay bây giờ, anh ấy nghĩ rằng họ đang có.
Căng thẳng thương mại tiếp tục với Trung Quốc có khả năng có vấn đề, với các nhà kinh tế dự báo tốc độ tăng trưởng của Hoa Kỳ sẽ chậm lại trong năm nay và năm tới. Và điều thú vị là Ma coi giá dầu giảm chứ không phải tăng là một vấn đề do tầm quan trọng của ngành năng lượng đối với nền kinh tế. Người tiêu dùng có thể muốn thấy giá dầu ở mức 40 đô la mỗi thùng (từ mức 57 đô la hiện tại), nhưng các kho dự trữ dầu khí thì không.
Từ việc làm đến chi tiêu của người tiêu dùng, thậm chí cả niềm tin của doanh nghiệp, doanh nghiệp nhỏ và người tiêu dùng, thật khó để đưa ra lập luận rằng nền kinh tế thậm chí đang tiến gần đến suy thoái.
Nền kinh tế có thể đã hạ nhiệt một chút so với tốc độ lập kỷ lục từ các quý trước, nhưng số liệu tổng sản phẩm quốc nội (GDP) vẫn khá tốt. Tương tự như vậy đối với các báo cáo việc làm hàng tháng của Cục Thống kê Lao động, một vài báo cáo trong số đó đã cho thấy tốc độ tăng trưởng việc làm chậm lại nhưng vẫn ổn.
Sẽ mất vô số báo cáo yếu hơn từ khắp nền kinh tế Hoa Kỳ trong thời gian vài tháng, trước khi các nhà đầu tư thực sự phải lo lắng về mức đỉnh của thị trường chứng khoán.
Một biện pháp nhanh chóng mà nhiều người làm theo là tỷ lệ thất nghiệp, ở mức thấp nhất trong nhiều năm. Nhưng thất nghiệp có thể là một con dao hai lưỡi. Hoa Kỳ được coi là ở mức "toàn dụng lao động" - mức mà hầu hết mọi người có khả năng và sẵn sàng làm việc đều có việc làm. Bất kỳ tỷ lệ thất nghiệp nào thấp hơn đều có khả năng gây ra sự cạnh tranh cho người lao động và làm tăng chi phí tiền lương.
Theo Shailesh Kumar, Người sáng lập và Giám đốc điều hành của trang web nghiên cứu và phân tích đầu tư Value Stock Guide, vấn đề xảy ra khi tỷ lệ thất nghiệp chạm đáy và bắt đầu tăng trở lại. Lợi nhuận của công ty bị áp lực bởi những chi phí gia tăng này.
Hiện tại, tình trạng thất nghiệp vẫn ở một xu hướng tốt, nhưng điều đó có thể thay đổi nhanh chóng.
Nhiều người tin rằng Cục Dự trữ Liên bang là biện pháp bảo vệ duy nhất chống lại thị trường giảm ngay bây giờ. Sau nhiều năm lãi suất ngắn hạn gần bằng 0, Fed đã từ bỏ kế hoạch tăng hoặc bình thường hóa lãi suất do một số báo cáo kinh tế yếu hơn. Trên thực tế, nó đã cắt tỷ lệ chuẩn của nó ba lần vào năm 2019.
Sven Henrich, người điều hành trang web đầu tư kỹ thuật và vĩ mô NorthmanTrader.com, đã viết vào tháng 6 rằng bất cứ khi nào Fed cắt giảm lãi suất khi tỷ lệ thất nghiệp dưới 4%, một cuộc suy thoái kéo theo và tỷ lệ thất nghiệp tăng lên khoảng 6% đến 7%. Chúng ta có thể suy đoán về lý do tại sao lại như vậy. Nhưng khi Fed nhận thấy sự cần thiết phải bổ sung tính thanh khoản cho một nền kinh tế đã ở trạng thái toàn dụng, thì có lẽ điều gì đó không hoàn toàn đúng. Rõ ràng, đây là một mối quan tâm đối với thị trường chứng khoán.
Trong vài tháng qua, nhiều nhà phân tích đã coi đường cong lợi suất của Kho bạc Hoa Kỳ như một dấu hiệu cảnh báo sớm cho nền kinh tế, và sau đó cho thị trường chứng khoán. Đường cong lợi suất chỉ đơn giản là đo lường lãi suất đối với chứng khoán Kho bạc trong phạm vi kỳ hạn, từ ba tháng đến hai năm đến 30 năm. Hình dạng bình thường của đường cong này là dốc lên. Khi nó đảo chiều hoặc đảo ngược, với chứng khoán ngắn hạn mang lại lợi suất cao hơn chứng khoán dài hạn, nó báo hiệu sự không chắc chắn và bi quan.
Đường cong này đảo ngược một phần trong mùa hè, với lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 3 tháng nhanh chóng làm lu mờ kỳ hạn 10 năm. Tuy nhiên, việc Fed cắt giảm lãi suất đã khiến lãi suất ngắn hạn thấp hơn kể từ đó, dẫn đến một đường cong lên dốc "bình thường" hơn nhiều.
Một yếu tố nữa cần theo dõi là mối quan hệ giữa cổ phiếu và trái phiếu từ góc độ định giá.
Robert R. Johnson, Giáo sư Tài chính tại Đại học Kinh doanh Heider thuộc Đại học Creighton, cho biết việc định giá cổ phiếu vẫn hấp dẫn hơn trái phiếu. Để so sánh giữa quả táo và quả táo, ông chuyển đổi lợi suất trái phiếu thành tỷ lệ P / E giả. Ví dụ:với lợi suất hiện tại khoảng 2%, trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm giao dịch với tỷ lệ P / E giả là khoảng 50. Một lần nữa, tỷ lệ P / E cho S&P 500, dựa trên thu nhập của năm trước, là 22,8, cho thấy cổ phiếu vẫn rẻ hơn trái phiếu. Điều này có nghĩa là sẽ có ít động lực hơn cho các nhà đầu tư bán cổ phiếu để mua trái phiếu.
Tuy nhiên, từ góc độ giao dịch, thị trường trái phiếu có vẻ đang bị giãn ra. Lợi tức đã giảm trở lại gần với mức tại thời điểm diễn ra cuộc bầu cử năm 2016. Điều đó tạo nên một lập luận rằng lãi suất dài hạn sẽ tăng trở lại (ngay cả khi chỉ là tạm thời), và do đó giá trái phiếu, vốn giảm khi lãi suất tăng, sẽ hạ nhiệt. Nếu lợi suất 10 năm tăng lên 3%, vào cuối năm 2018, điều đó sẽ làm cho tỷ lệ P / E của nó là 33,3 - gần hơn nhiều so với chỉ số S&P 500. Một số nhà đầu tư có thể tận dụng cơ hội đó để bán cổ phiếu và mua trái phiếu.
Sentiment phân tích cách các nhà đầu tư nghĩ về cổ phiếu và rất khó để định lượng. Về cơ bản, nó tóm tắt mức độ rủi ro mà mọi người sẵn sàng chấp nhận để đạt được lợi tức đầu tư tiềm năng như nhau. Khi mọi người quá phấn khích về thị trường, họ nghĩ rằng chúng có khả năng chống đạn. Họ mua các công ty đầu cơ và có xu hướng phớt lờ các cảnh báo.
Một dấu hiệu cho thấy các nhà đầu tư đều quá háo hức đầu tư vào các công ty khả thi là mức độ hoạt động phát hành mới. Peter Koch, người sáng lập blog tài chính cá nhân DollarSanity.com, cho biết thị trường phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) là một chỉ báo tuyệt vời cho tình cảm. Gần cuối chu kỳ tăng giá, hoạt động IPO tăng vọt và nhiều công ty đầu cơ cố gắng huy động tiền. Môi trường thuận lợi khi các nhà đầu tư đang theo đuổi những xu hướng mới nhất và nóng nhất trong khi bỏ qua những dấu hiệu đỏ trên bảng cân đối kế toán. Thị trường hàng đầu năm 2000 có trước hoạt động IPO sôi nổi.
Các đợt IPO gần đây của Uber Technologies (UBER), Pinterest (PINS) và Slack Technologies (WORK) - một số được gọi là "kỳ lân", là những công ty khởi nghiệp với định giá hàng tỷ đô la - báo hiệu rằng lũ lụt có thể mở cửa. Nhưng thị trường IPO năm nay thậm chí sẽ không tiến gần đến mức 2000, giảm sút một phần nhờ WeWork, công ty có đợt chào bán đã thất bại vì có đủ người (rất may) vẫn chú ý đến những lá cờ đỏ.
Koch cũng nói rằng hãy xem xét các giao dịch mua lại cổ phiếu. Những cổ phiếu này thường tăng ở mức đáy của thị trường, khi ban lãnh đạo tin rằng giá cổ phiếu của họ đang rẻ. Chúng có xu hướng khô gần các ngọn chợ. Theo dữ liệu của Yardeni Research. Nhưng hãy nhớ rằng:Sau khi Đạo luật Cắt giảm thuế và Việc làm, nhiều tập đoàn Mỹ đã hồi hương tiền mặt được giữ ở nước ngoài, một số được chi cho các sáng kiến mua lại hào phóng bất thường. Quý đầu tiên của năm nay vẫn chứng kiến tổng số tiền mua lại bằng đô la cao thứ hai trong lịch sử và các khoản mua lại của quý 2, mặc dù thấp hơn bất kỳ điểm nào trong năm 2018, vẫn lớn hơn bất kỳ thời điểm nào từ năm 2008 đến năm 2017. Dịch:Chỉ báo này chưa báo hiệu sự lo lắng .
Có rất nhiều yếu tố cần xem xét khi phân tích các khoản đầu tư, nhưng bản thân thị trường chứng khoán có thể là một nguồn thông tin tuyệt vời. Trong khi nền kinh tế đôi khi có thể cho bạn biết thị trường sắp làm gì, thì điều ngược lại đôi khi - mặc dù không phải lúc nào - cũng đúng. Đôi khi, các chỉ số thị trường chứng khoán không chỉ có thể báo hiệu sức mạnh (hoặc điểm yếu) của chính nó, mà còn là nơi nền kinh tế có thể hướng tới.
Do đó, điều quan trọng là phải xem xét chính hành động giá. Cụ thể, bạn muốn hỏi hai câu hỏi:
Về cơ bản, chúng tôi muốn thị trường chứng khoán có được sự tham gia rộng rãi của các cổ phiếu lớn và nhỏ, từ trong nước và quốc tế, và trên nhiều lĩnh vực. Nếu đúng như vậy, điều đó có khả năng báo hiệu tốt cho sức mạnh thị trường và chỉ ra rằng những lo ngại về kinh tế toàn cầu đã được kiềm chế.
Trong trường hợp của thị trường chứng khoán Hoa Kỳ, mọi thứ đang có vẻ tốt ở đó. Đường giảm trước của Sở giao dịch chứng khoán New York, đo độ rộng, gần đây đã chạm mức cao mới và 8 trong số 11 lĩnh vực của thị trường đang thể hiện mức tăng trong tháng qua.
