Khi đối mặt với hạn chế khó chịu của nguồn vốn hạn chế, nhiều doanh nhân coi đầu tư mạo hiểm (VC) như một giải pháp tiềm năng. Với tầm nhìn hấp dẫn, sức hút thị trường và tốc độ tăng trưởng doanh thu cao, những doanh nhân này tin rằng điều duy nhất cản đường họ là họ thiếu tiền mặt để mở rộng quy mô tổ chức. Và, chắc chắn, đầu tư mạo hiểm, được tiếp cận với tư duy đúng đắn, có thể mở ra tiềm năng trong các doanh nghiệp phát triển nhanh, có năng lực.

Liên quan:Tài trợ VC là một giấc mơ đường ống, khi các nhà đầu tư đổ tiền vào ít công ty hơn

Tôi nói điều đó từ kinh nghiệm cá nhân:Là người đồng sáng lập và Giám đốc điều hành của Hireology, một công ty công nghệ tài năng được thành lập vào năm 2010, tôi đã huy động được hơn 26 triệu đô la vốn đầu tư mạo hiểm từ các nhà đầu tư cấp cao nhất và trải nghiệm những cơ hội đáng kinh ngạc khi có quyền Các đối tác VC mang lại cho bạn.

Tuy nhiên, tôi cũng đã chứng kiến ​​việc theo đuổi tài trợ VC của nhiều đồng nghiệp dẫn đến những kết quả có hại, thậm chí là phá hoại. Trước khi bạn cân nhắc huy động vốn bên ngoài, đây là năm điều mà hầu hết các doanh nhân không nhận ra về những rủi ro liên quan đến việc huy động vốn đầu tư mạo hiểm:

1. Doanh nghiệp của bạn có thể chưa sẵn sàng để mở rộng quy mô nhanh chóng.

Đối tác VC mới của bạn sẽ mong đợi bạn triển khai ngay số vốn mới huy động được. Hầu hết các vòng VC đều cung cấp cho công ty 18 đến 24 tháng đường băng. Và bạn có thể nghĩ rằng bạn hiểu mô hình chuyển đổi khách hàng của mình - sau tất cả, bạn đã không đạt được điểm này bằng cách không bán những thứ cho khách hàng. Tuy nhiên, khi bạn tăng gấp đôi hoặc gấp ba quy mô hoạt động bán hàng và tiếp thị của mình trong vòng ba đến sáu tháng, bạn sẽ nhanh chóng biết được liệu mô hình của mình đã sẵn sàng ra mắt hay chưa.

Trường hợp xấu nhất xảy ra khi bạn đầu tư nhiều vào việc tăng cường hoạt động thu hút khách hàng của mình, nhưng doanh số bán hàng bổ sung không đến đủ nhanh. Ở mức tối thiểu, nếu bạn không nhận được $ 1 tăng trưởng doanh thu từ mỗi đô la đầu tư, bạn sẽ không hoàn thành công việc.

Công ty của tôi đã rơi vào tình trạng này vào năm 2014 sau khi nâng cấp vòng đầu tiên của tổ chức. Chúng tôi đã tập hợp đội ngũ và doanh thu đang tăng lên, nhưng không đủ hiệu quả. Chúng tôi đã chi 1,40 đô la cho mỗi 1 đô la tăng trưởng doanh thu. Không mất nhiều phân tích để nhận ra rằng con đường mà chúng tôi đang đi không hoạt động tốt, vì vậy chúng tôi đã rút lui để trở lại đúng hướng và đưa mô hình bán hàng của mình đi đúng hướng.

2. Bạn đang ở trên dòng thời gian của nhà đầu tư, không phải của riêng bạn.

Một quỹ VC điển hình huy động tiền từ các nhà đầu tư, chẳng hạn như tài trợ của trường đại học, công ty bảo hiểm và văn phòng gia đình - và quỹ đó thường có tuổi thọ 10 năm. Điều đó có nghĩa là VC có khoảng một thập kỷ để hoàn vốn tất cả các khoản đầu tư của mình và thu về lợi nhuận để các nhà đầu tư có lợi nhuận có thể được hoàn vốn đúng hạn.

Quy tắc chung cho một quỹ mạo hiểm mới được huy động là các VC sẽ triển khai vốn trong năm năm đầu tiên của quỹ và thu lợi nhuận của họ trong năm năm thứ hai của quỹ. Đối tác đầu tư mạo hiểm của bạn sẽ phải đối mặt với đủ loại áp lực để hoàn vốn cho các nhà đầu tư khi mốc 10 năm đó đến gần hơn; và áp lực đó có thể nhắm thẳng vào bạn.

Trong trường hợp phổ biến nhất, VC của bạn có thể tìm cách buộc bán công ty của bạn sớm hơn bạn muốn để đáp ứng các mục tiêu đầu tư của quỹ của họ. Khi VC của bạn quyết định rằng đã đến lúc bán, bạn không thể làm gì nhiều để thay đổi quyết định của người này.

Một ví dụ nổi bật về động lực này đã diễn ra khi Sequoia Capital buộc Giám đốc điều hành Zappos Tony Hsieh bán công ty của mình cho Amazon thay vì IPO. Mặc dù thực tế là Hsieh đã mang lại cho công ty doanh thu 1 tỷ đô la và con số được báo cáo là 40 triệu đô la trong EBITDA, nhà đầu tư của anh ta đã buộc phải bán.

3. Bạn có thể không hòa hợp với sếp mới của mình.

Một trong những thay đổi lớn nhất mà các doanh nhân không lường trước được là tác động của một nhà đầu tư chuyên nghiệp đối với khả năng điều hành công ty của bạn. Các nhà đầu tư mạo hiểm hầu như sẽ luôn luôn thiết lập lại cấu trúc quản trị của công ty bạn để tạo cho mình một hoặc nhiều ghế trong hội đồng quản trị. Không có gì lạ khi một nhà đầu tư mạo hiểm lớn giữ hai ghế trong hội đồng quản trị gồm năm thành viên.

Với tư cách là Giám đốc điều hành, bạn phải chịu trách nhiệm trước nhóm này về kết quả của mình. Đối với nhiều doanh nhân, đó là một trải nghiệm mới vì họ đã quen với việc làm những gì họ muốn làm mà không cần sự giám sát chính thức.

Có liên quan:Tạo chiêu trò của bạn cho việc tài trợ VC có nghĩa là phải đối mặt với một đám đông rất gay gắt

Thật vậy, sau đầu tư, nó được đảm bảo khá nhiều rằng các vấn đề lớn với công ty của bạn sẽ phát sinh. Có lẽ tốc độ tăng trưởng doanh số bán hàng đang chậm lại hoặc khách hàng đang quay cuồng với tốc độ quá cao. Bạn có đang làm việc với một đối tác liên doanh kiên nhẫn, hữu ích và tiếp cận vấn đề từ tư duy của nhà điều hành không?

Hoặc, đối tác liên doanh của bạn có thể coi bạn như một nhân viên cho vay của một ngân hàng sẽ:Anh ta hoặc cô ta chỉ quan tâm đến các con số, khiến bạn mắc sai lầm rất ít hoặc không có lợi nhuận, và do dự khi đặt cược lớn, táo bạo. Đó là những khoảnh khắc mà bạn nhận ra rằng lẽ ra bạn nên xem xét kỹ hơn đối tác VC của mình trước khi quyết định đưa ra thỏa thuận.

Bây giờ bạn có thể phải đối mặt với nhiều năm khốn khổ trước mắt.

Khi bạn đang huy động vốn đầu tư mạo hiểm, hãy hiểu rằng tiền là một loại hàng hóa. Điều thực sự quan trọng là bạn nhận được gì ngoài tiền. Nhà đầu tư mới của bạn có mang đến cho bạn các mối liên hệ trong ngành, kiến ​​thức chuyên môn hoặc kết nối với các kênh bán hàng và tiếp thị bổ sung không? VC có thể đầu tư khoảng thời gian thích hợp để suy nghĩ về công ty của bạn để tạo ra tác động không; hay công ty của bạn là một trong 15 hội đồng quản trị mà công ty VC tham gia?

Điều quan trọng nhất:Các VC của bạn có giúp tạo ra một văn hóa hội đồng quản trị tích cực không ?

Chất lượng của các cuộc họp hội đồng quản trị của bạn gắn liền trực tiếp với văn hóa của hội đồng quản trị của bạn. Theo quan điểm của tôi, văn hóa hội đồng quản trị tích cực là văn hóa trong đó các thành viên - bao gồm cả người sáng lập / Giám đốc điều hành - được tự do nói lên suy nghĩ của họ và nêu bật những thách thức và cơ hội đang được quan sát.

Khi văn hóa hội đồng quản trị tích cực, các thành viên tập trung vào việc lắng nghe và tăng thêm giá trị cho cuộc trò chuyện. Trong một nền văn hóa hội đồng quản trị tiêu cực, sự sợ hãi và tinh thần một người thúc đẩy cuộc thảo luận; một hoặc nhiều thành viên quan tâm nhiều hơn đến việc đạt được những gì họ muốn từ cuộc họp, thay vì thay mặt công ty đưa ra các quyết định tốt nhất.

Như Sandy Lerner, đồng sáng lập công ty tiên phong internet Cisco Systems, đã nói nổi tiếng:"Tôi không hiểu nhà đầu tư có thể là kẻ thù. Tôi cho rằng nhà đầu tư của chúng tôi ủng hộ chúng tôi, vì tiền của anh ấy gắn liền với thành công của chúng tôi. Tôi không nhận ra ông ấy đã tách rời thành công của công ty với thành công của những người sáng lập. " Lerner sau đó đã bị Don Valentine, một trong những nhà đầu tư ban đầu của Cisco, sa thải ngay sau khi công ty niêm yết cổ phiếu.

4. VC của bạn không muốn bất cứ điều gì ngoài một cuộc khủng hoảng lớn.

Trở thành một nhà đầu tư mạo hiểm là một công việc khó khăn. Trong số 10 khoản đầu tư được thực hiện, một hoặc hai khoản phải có một lối ra đủ lớn để thanh toán cho tám hoặc chín khoản đầu tư khác không đáp ứng được kỳ vọng. Shikhar Ghosh, một giảng viên cao cấp tại Trường Kinh doanh Harvard, đã tính toán rằng 90 đến 95% các công ty khởi nghiệp được hỗ trợ bởi mạo hiểm không vượt qua được các dự đoán đã tuyên bố của họ.

Do đó, các nhà đầu tư mạo hiểm sẽ thúc đẩy từng CEO của công ty trong danh mục đầu tư của họ đi theo hàng rào. Tăng trưởng tầm thường không mang lại cho các nhà đầu tư lợi nhuận mà họ cần để duy trì công việc của mình với tư cách là một VC, vì vậy sẽ có rất ít động lực để họ chấp nhận bất kỳ điều gì khác ngoài chiến lược tất cả hoặc không có gì với mỗi công ty.

Tốt hơn là họ nên có một cuộc đình công hơn là một cuộc tấn công đơn lẻ bởi vì cách duy nhất để đạt được những cú hích lớn là thúc đẩy các công ty có danh mục đầu tư hoạt động hết sức có thể.

Vậy điều đó có ý nghĩa gì? Đây là một tình huống:Bạn đã có một năm quan hệ với nhà đầu tư VC mới của mình và mọi thứ rất tốt nhưng không tốt. Bạn đã tăng doanh thu của công ty lên 40% trong năm ngoái, nhưng không đạt được mức 150% mà kế hoạch ban đầu dự kiến ​​bạn đạt được.

Bạn đang nghĩ rằng, vì bạn chỉ còn lại 9 tháng tiền mặt trên sổ sách, điều thông minh cần làm là giảm tỷ lệ đốt của bạn và tiếp tục tăng ở mức 40%. Mặt khác, VC của bạn yêu cầu bạn tăng tỷ lệ đốt cháy để tăng tốc độ tăng trưởng của bạn, để tăng khả năng bạn sẽ thu hút thêm nguồn tài chính. Mặc dù bạn biết rằng có khả năng công ty của bạn sẽ cạn kiệt tiền mặt, nhưng bạn không thể làm được gì nhiều.

Nếu bạn xoay sở, bằng một phép màu nào đó, để lấy lại tốc độ tăng trưởng trên 100 phần trăm và xâu kim bằng một vòng tài trợ bổ sung, bạn đã vượt qua được vòng găng. Nếu bạn không đạt được các con số, VC của bạn sẽ cắt lỗ và tập trung vào phần còn lại của các công ty trong danh mục đầu tư của họ, những công ty có CEO đang hoàn thành công việc.

5. Bạn đang đặt khoản thanh toán của mình vào rủi ro.

Khi VC đầu tư vào công ty của bạn, họ cấu trúc khoản đầu tư bằng cổ phiếu ưu đãi. Loại cổ phiếu này có tất cả các loại ưu đãi cho nhà đầu tư mạo hiểm, bao gồm cả ưu đãi thanh lý. Điều này quy định số tiền phải được trả lại cho nhà đầu tư trước khi bạn, với tư cách là một cổ đông phổ thông, nhìn thấy một xu.

Đây là một ví dụ khác:Công ty của bạn đã huy động được 10 triệu đô la từ một nhà đầu tư mạo hiểm. Nhà đầu tư mạo hiểm đó đã viết vào thỏa thuận của bạn rằng anh ta sẽ nhận lại hai lần khoản đầu tư của mình trước khi các cổ đông phổ thông thấy bất kỳ khoản tiền thu được nào từ việc bán. Đây được gọi là ưu đãi thanh lý hai lần và có nghĩa là bạn nợ các nhà đầu tư của mình 20 triệu đô la trước khi nhận được một xu.

Nếu bạn đạt được cú sốc lớn đó và bán công ty của mình với giá 100 triệu đô la, bạn đang có một tình hình tuyệt vời:Các nhà đầu tư của bạn sẽ nhận được 20 triệu đô la của họ và bạn sẽ được chia 80 triệu đô la với phần còn lại của các cổ đông. Tuy nhiên, nếu bạn gặp khó khăn và buộc phải bán công ty với giá 18 triệu đô la, hãy đoán xem? Nhà đầu tư của bạn sẽ nhận được tất cả 18 triệu đô la và bạn sẽ không nhận được gì. Thật không may, đây là một trong những kết quả có nhiều khả năng xảy ra đối với các công ty đã huy động vốn VC.

Liên quan:VC 100:Các nhà đầu tư hàng đầu trong các công ty khởi nghiệp ở giai đoạn đầu

Đó cũng là một lý do khác để bạn phải rất, rất cẩn thận về người mà bạn chọn cho mối quan hệ đối tác VC, nếu thực tế là bạn cần một người.

Người viết

Adam Robinson

Adam Robinson là Giám đốc điều hành và đồng sáng lập của Hireology, một công ty khởi nghiệp công nghệ siêu tăng trưởng có nền tảng tuyển dụng và duy trì tích hợp trao quyền cho các doanh nghiệp đa địa điểm, do chủ sở hữu điều hành và sở hữu độc lập tự tin xây dựng đội ngũ tốt nhất của họ.