Lợi thế mà các cặp vợ chồng trẻ và trung niên có được khi tiết kiệm cho hưu trí là thời gian, đó là khả năng loại bỏ một số biến động trong danh mục đầu tư của bạn. Khi bạn bắt đầu nghiên cứu các quỹ đóng, bạn có thể thấy rằng chúng tạo ra lợi tức cổ tức cao hơn nhiều so với các quỹ tương hỗ sở hữu cùng loại tài sản nhờ đòn bẩy. Tuy nhiên, đòn bẩy có thể cắt giảm cả hai cách, giúp đầu tư sinh lời hoặc khiến khoản lỗ thậm chí còn lớn hơn.
Đòn bẩy là việc sử dụng tiền đi vay để thu được lợi tức lớn hơn trên vốn của bạn. Hãy xem xét một quỹ trái phiếu với tài sản 2 triệu đô la có thể kiếm được 6% trên số tài sản đó, hoặc 120.000 đô la mỗi năm. Nếu quỹ vay thêm 1 triệu đô la với chi phí 3 phần trăm, thu nhập sẽ tăng lên 180.000 đô la trừ 30.000 đô la tiền trả lãi nợ (1 triệu đô la x 3 phần trăm) để có thu nhập ròng là 150.000 đô la, hoặc lợi nhuận 7,5 phần trăm - tốt hơn 25 phần trăm so với không có trung bình - trên 2 triệu đô la tài sản quỹ. Các quỹ đóng giúp tăng lợi tức hoặc lợi tức cho các nhà đầu tư theo cách này, vay tiền với chi phí lãi suất thấp hơn mức quỹ có thể kiếm được từ tài sản mà quỹ sở hữu.
Để làm cho đòn bẩy hoạt động, quỹ phải có khả năng đi vay với tỷ lệ thấp hơn lãi suất thu được từ tài sản của quỹ. Việc đi vay được thực hiện với lãi suất ngắn hạn và nếu lãi suất đột ngột tăng lên, lợi tức của đòn bẩy có thể bị dẫn đến bằng không hoặc thậm chí là âm. Nếu chi phí đi vay cho quỹ trở nên lớn hơn kết quả thu nhập, cổ tức có thể bị cắt giảm, có thể về 0 và giá trị cổ phiếu quỹ sẽ giảm ngay cả khi tài sản sở hữu không giảm giá trị.
Đòn bẩy làm tăng sự biến động của giá cổ phiếu quỹ đóng. Hãy xem xét một quỹ có mức đòn bẩy 50%. Nếu tài sản của quỹ giảm 20% giá trị, giá cổ phiếu sẽ phản ánh đòn bẩy và giảm 30%. Việc sử dụng đòn bẩy có thể xóa sổ một lượng lớn giá trị của nhà đầu tư nếu thị trường cổ phiếu hoặc trái phiếu rơi vào thị trường giá xuống nghiêm trọng. Trong thời kỳ thị trường chứng khoán giảm 2008-2009, giá trị cổ phiếu đã giảm gần 50%. Giá cổ phiếu quỹ đóng còn giảm hơn nữa.
Mặt tiêu cực của con dao đòn bẩy có thể dẫn đến một vòng xoáy chết đầu tư đối với một quỹ đóng có đòn bẩy cao. Nếu chi phí lãi suất quá cao, quỹ sẽ buộc phải cắt giảm cổ tức. Việc cắt giảm cổ tức sẽ khiến nhà đầu tư bán phá giá cổ phiếu, dẫn đến giá cổ phiếu ngày càng giảm. Với giá cổ phiếu thấp hơn, quỹ có ít tài sản hơn và sẽ bị thừa đòn bẩy, đòi hỏi các biện pháp có thể cực đoan để giảm lượng đòn bẩy, chẳng hạn như bán tài sản để trả số tiền đã vay. Việc bán này có thể khiến cả cổ tức và giá cổ phiếu tiếp tục giảm.
