Warren Buffett, Chủ tịch kiêm Giám đốc điều hành của công ty cổ phần huyền thoại Berkshire Hathaway (BRK.B), thường được gọi là nhà đầu tư giá trị lớn nhất mọi thời đại. Mặc dù Buffett xác định các mục tiêu dựa trên "giá trị nội tại" của chúng, nhưng một số cổ phiếu Berkshire nắm giữ trông giống như cổ phiếu giá rẻ bởi nhiều chỉ báo giá trị tầm thường hơn.
Không phải mọi cổ phiếu mà Berkshire Hathaway nắm giữ đều nhất thiết phải là một món hời với giá cổ phiếu hiện tại của nó. Rốt cuộc, Buffett đã nắm giữ một số tên tuổi này trong nhiều thập kỷ. Để đạt được mục tiêu đó, chúng tôi đã xem xét danh mục gần 50 cổ phiếu của Berkshire Hathaway để tìm ra những cổ phiếu có vẻ như đang được bán trong những ngày này.
Trong một số trường hợp, chúng tôi dựa vào bội số giá trên thu nhập kỳ hạn, cho biết chi phí của một cổ phiếu dựa trên mức tăng trưởng thu nhập dự kiến của nó. (Nhân tiện, chỉ số S&P 500 giao dịch ở mức gấp 18,6 lần thu nhập dự kiến, theo tính toán của Yardeni Research.) Trong một số trường hợp khác, chúng tôi cũng xem xét giá trị sổ sách. Và đương nhiên, chúng tôi chú ý đến các dự báo tăng trưởng dài hạn và các nguyên tắc cơ bản.
Sau khi phân loại danh mục đầu tư cổ phiếu Berkshire Hathaway với những tiêu chí đó, 10 cái tên này nổi bật trong số những cổ phiếu Warren Buffett rẻ nhất.
Thật đáng ngạc nhiên, cổ phiếu của Apple đã tăng hơn gấp ba lần kể từ đầu năm 2016, nhưng chúng vẫn trông giống như một món hời. Chắc chắn, cổ phiếu AAPL có thu nhập cao hơn 24 lần dự kiến - nhiều hơn mức 18,6 của S&P 500. Tuy nhiên, công ty được dự báo sẽ đạt mức tăng trưởng thu nhập trung bình hàng năm là 11,5%. S&P 500 dự kiến sẽ tăng thu nhập đã điều chỉnh với tốc độ bằng một chữ số.
Apple chiếm hơn một phần tư tổng giá trị danh mục đầu tư cổ phần của Berkshire Hathaway. Và không giống như nhiều cổ phần của Berkshire Hathaway, Buffett rất vui khi thảo luận về sự nhiệt thành của ông đối với AAPL. Như anh ấy đã nói hơn một lần trên CNBC, anh ấy yêu thích sức mạnh của thương hiệu Apple và hệ sinh thái các sản phẩm (chẳng hạn như iPhone và iPad) và các dịch vụ (chẳng hạn như Apple Pay và iTunes).
Buffett nói:“Tôi không tập trung vào doanh số bán hàng trong quý tới hoặc năm sau. "Tôi tập trung vào ... hàng trăm và hàng trăm triệu người thực tế sống cuộc sống của họ bằng (iPhone)."
Buffett thích nói rằng khoảng thời gian nắm giữ ưa thích của ông là "mãi mãi." Không cần tìm đâu xa hơn thành phần Dow American Express (AXP, $ 131,37) để hiểu mức độ nghiêm túc của anh ấy trong việc đầu tư cho chặng đường dài.
Lợi tức trung bình hàng năm 12,5% trong một phần tư thế kỷ qua sẽ khiến hầu hết các nhà đầu tư phát sáng - và còn hơn cả biện minh cho việc giao dịch AXP ở mức 15,2 lần dự báo thu nhập của nó.
Buffett nhận cổ phần đầu tiên của mình trong công ty thẻ tín dụng vào năm 1963, khi một AmEx đang gặp khó khăn rất cần vốn. Berkshire bắt buộc, nhận được các điều khoản có lợi cho khoản đầu tư của mình. Buffett đã đóng vai hiệp sĩ trắng nhiều lần trong nhiều năm, kể cả trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, để có được cổ phần trong các công ty chất lượng với mức chiết khấu. (Hãy nghĩ:Goldman Sachs và Bank of America.)
Berkshire Hathaway, công ty sở hữu 18,3% cổ phiếu của American Express đang lưu hành, cho đến nay là cổ đông lớn nhất của công ty. Vanguard số 2 sở hữu ít hơn 6%. Buffett đã ca ngợi sức mạnh của thương hiệu AmEx tại cuộc họp thường niên năm 2019 của Berkshire:"Đó là một câu chuyện tuyệt vời và tôi rất vui vì chúng tôi sở hữu 18% trong số đó", ông nói.
Warren Buffett đã thực hiện một bước chuyển mình trong lĩnh vực năng lượng bằng cách bắt đầu một vị trí trong Suncor Energy (SU, 32,74 đô la) trong quý 4 năm 2018. Và đó là một sự hiếm có gấp đôi trong số các cổ phiếu Buffett:Đó là cổ phiếu năng lượng và không có trụ sở tại Hoa Kỳ.
Nếu việc đặt cược này vào công ty dầu khí lớn nhất của Canada nghe có vẻ quen thuộc, thì nó nên:Đây là lần thứ hai thời gian Berkshire Hathaway đã đâm Suncor. Công ty ban đầu đầu tư vào gã khổng lồ năng lượng vào năm 2013, sau đó bán toàn bộ vị trí này ba năm sau đó. Suncor - một gã khổng lồ tích hợp có hoạt động trải dài trên các mỏ dầu, sản xuất dầu ngoài khơi, nhiên liệu sinh học và thậm chí cả năng lượng gió - cũng bán nhiên liệu tinh chế của mình thông qua mạng lưới hơn 1.500 trạm Petro-Canada.
Và chúng tôi đã đề cập đến SU đang được giảm giá? Cổ phiếu giao dịch với mức chiết khấu cho thị trường rộng lớn và giảm giá sâu so với mức trung bình 5 năm của chính nó.
Suncor cũng là thành viên của Tổ chức Quý tộc Cổ tức Canada nhờ đã tăng mức chi trả cổ tức hàng năm trong 17 năm liên tiếp.
Berkshire tiết lộ một vị trí trong DaVita (DVA, $ 80,50) trong quý đầu tiên của năm 2012.
Theo P / E dự phóng, DVA giao dịch với mức chiết khấu đáng kể so với mức trung bình 5 năm của chính nó là 16,7 lần thu nhập.
DaVita, cung cấp dịch vụ chăm sóc thận và vận hành các trung tâm lọc máu, phục vụ hơn 1,7 triệu bệnh nhân ở Hoa Kỳ và 9 quốc gia khác. Những em bé đang trong độ tuổi phát triển bùng nổ và dân số già đi ở nhiều thị trường phát triển sẽ tạo ra một làn gió mạnh mẽ, thế tục.
Cho rằng DVA là một vị trí lớn của Thủ đô Bán đảo của Ted Weschler trong những ngày trước Berkshire của ông, không phải là không hợp lý khi cho rằng đó là lựa chọn của ông. Weschler đã xác nhận nhiều điều như vậy trong năm 2014.
Rõ ràng là Buffett đang thích cổ phiếu ngân hàng. Và viên ngọc quý của các cổ phiếu trong lĩnh vực tài chính của anh ấy là Ngân hàng Hoa Kỳ (BAC, $ 34,12), ngân hàng lớn thứ hai quốc gia về tài sản.
Những ngày này, cổ phiếu cũng là một món đồ ăn cắp. BAC chỉ giao dịch ở mức 1,1 lần giá trị sổ sách ước tính năm 2021. JPMorgan Chase (JPM), để so sánh, giao dịch với giá trị gấp 1,7 lần giá trị sổ sách.
Sự quan tâm của Buffett đối với BAC bắt nguồn từ năm 2011, khi ông tìm đến để củng cố tài chính của công ty sau cuộc Đại suy thoái. Để đổi lấy việc đầu tư 5 tỷ đô la vào công ty, Berkshire nhận được cổ phiếu ưu đãi với lợi suất 6% và bảo đảm cho Berkshire quyền mua cổ phiếu phổ thông BofA với mức chiết khấu cao. (Nhà tiên tri của Omaha đã thực hiện các chứng quyền đó vào năm 2017, thu về 12 tỷ đô la lợi nhuận trong quá trình này.)
BofA là một hợp đồng lớn đối với Berkshire Hathaway, và nó hoạt động theo chiều ngược lại. Cổ phiếu BAC chiếm 12,6% danh mục đầu tư vốn cổ phần của Buffett. Tương tự, Berkshire là cổ đông lớn nhất của Bank of America, với tỷ lệ chỉ dưới 10% số cổ phiếu đang lưu hành.
Warren Buffett không ngại thừa nhận khi mình sai và đảo ngược hướng đi. Và có lẽ khuôn mặt đáng ngạc nhiên nhất của anh ấy là về ngành hàng không.
Buffett từ lâu đã phê phán lĩnh vực này, gọi nó là "cái bẫy chết chóc" đối với các nhà đầu tư.
Buffett từng viết:"Nếu một nhà tư bản có mặt tại Kitty Hawk vào đầu những năm 1900 thì anh ta nên bắn Orville Wright; anh ta đã tiết kiệm được tiền cho con cháu mình".
Nhưng Southwest Airlines (LUV, 55,40 USD) và ba nhà mạng lớn khác đã trở thành cổ phiếu của Buffett vào năm 2016. Nhiều năm củng cố ngành và niềm tin của Buffett vào sự năng động lâu dài của nền kinh tế Hoa Kỳ cuối cùng đã đến thời điểm chín muồi để mua Berkshire Hathaway.
Southwest được khách hàng cũng như nhân viên yêu quý, thường đứng gần đầu danh sách "Hãng hàng không tốt nhất" và "Nơi làm việc tốt nhất". Thật vậy, vào năm 2019, nó đã giành được giải thưởng từ J.D. Power, TripAdvisor và InsideFlyer.
Cổ phiếu LUV hầu như đã giảm mạnh trong năm qua, điều này đã làm giảm định giá của cổ phiếu này so với phần còn lại của thị trường đang nóng. Southwest hiện giao dịch với P / E dự phóng hơn 11 một chút - rẻ hơn nhiều so với S&P 500 hiện tại.
Berkshire đã nâng vị thế của mình ở Southwest lên 2% một năm trước, nhưng điều đó chỉ để giữ cho cổ phần sở hữu của Berkshire dưới 10%, điều này sẽ gây ra những rắc rối về quy định. BRK.B vẫn là cổ đông lớn thứ hai của Southwest với tỷ lệ chỉ dưới 10% tổng số cổ phiếu của công ty đang lưu hành, theo dữ liệu từ S&P Global Market Intelligence.
Trong quý đầu tiên của năm 2018, ông đã bán một lượng khổng lồ 35 triệu cổ phiếu, giảm hơn 40% cổ phần của BRK.B. Động thái cụ thể đó được thực hiện chỉ để tránh đau đầu về quy định. Thật vậy, người mua cổ phiếu không ai khác chính là PSX.
Như Buffett đã nói vào thời điểm đó:"Phillips 66 là một công ty tuyệt vời với danh mục đầu tư đa dạng và đội ngũ quản lý mạnh mẽ. Giao dịch này chỉ được thúc đẩy bởi mong muốn của chúng tôi là loại bỏ các yêu cầu pháp lý đi kèm với mức sở hữu trên 10%".
Vấn đề là, Buffett tiếp tục đốt hết cổ phần PSX của Berkshire Hathaway. Và Buffett đã đặc biệt nói về lý do của ông cho những lần bán hàng đó.
Thị trường không thích trả phí bảo hiểm cho General Motors (GM, $ 34,88). Trong lịch sử, nó giao dịch với khoảng 6,3 lần thu nhập dự kiến. GM hiện đang ở trên mức đó, nhưng trả thu nhập gấp bảy lần cho mức tăng trưởng hàng năm 10% vẫn là một món hời.
Warren Buffett lần đầu tiên nắm giữ cổ phần của nhà sản xuất ô tô lớn thứ tư thế giới tính theo sản lượng, vào đầu năm 2012. Gần đây nhất, ông đã nâng cổ phần của Berkshire Hathaway trong quý 4 năm 2018, khi ông tăng vị trí của mình thêm 37%.
Theo nhiều cách, GM trông giống như một vụ đặt cược giá trị Buffett cổ điển.
General Motors là một thương hiệu mang tính biểu tượng của Mỹ và với tư cách là nhà sản xuất ô tô nội địa số 1, đặt cược vào sự tăng trưởng dài hạn của nền kinh tế Hoa Kỳ. Buffett đã nhiều lần ca ngợi Giám đốc điều hành GM Mary Barra. Tại một thời điểm, anh ấy nói, "Mary mạnh mẽ như họ đến. Cô ấy tốt như tôi đã thấy".
Tỷ suất cổ tức 4,4% củng cố trường hợp của GM là một lựa chọn giá trị.
Cổ phiếu AAL đã mất 23% giá trị kể từ cuối quý 3 năm 2016 - khoảng thời gian Berkshire Hathaway bắt đầu mua cổ phần của hãng hàng không. Con số đó so với mức tăng 37% của Southwest, mức tăng 52% của Delta Air Lines (DAL) và 59% của United Airlines (UAL).
Các lý do đã có vô số. Các hoạt động của nó chỉ đơn giản là không hoạt động tốt như các đồng nghiệp của nó. Nó cũng bị ảnh hưởng bởi việc tiếp đất của máy bay phản lực Boeing (BA) 737 Max. Các nhà đầu tư cũng có thể đã thận trọng vì gánh nặng nợ nần của nó - nó tự hào có tổng IOU là 33,4 tỷ đô la (bao gồm 21,4 tỷ đô la nợ dài hạn) so với dưới 4 tỷ đô la tiền mặt.
Tuy nhiên, doanh số bán duy nhất của Buffett đã tăng lên - những gì ông cần giảm để duy trì dưới ngưỡng sở hữu 10% sẽ gây ra các vấn đề về quy định. Berkshire Hathaway nắm giữ 9,8% số cổ phiếu đang lưu hành của công ty, trở thành cổ đông lớn thứ hai của Mỹ, chỉ sau Primecap Management.
Berkshire Hathaway nhận cổ phần của Teva Pharmaceutical (TEVA, 10,39 đô la) trong quý 4 năm 2017 và vào thời điểm đó, nó giống như một động thái giá trị cổ điển của Warren Buffett. Cổ phiếu của nhà sản xuất thuốc có trụ sở tại Israel đã giảm khoảng 70% so với mức đỉnh vào giữa năm 2015. Bảng cân đối kế toán cồng kềnh, việc sa thải hàng loạt và các bằng sáng chế thuốc sắp hết hạn đã khiến những người bán khống lấp liếm.
Berkshire sau đó đã tăng gấp đôi cổ phần của mình tại Teva trong quý đầu tiên của năm 2018, khi cổ phiếu trông thực sự rẻ.
Than ôi, giá thấp hơn nhiều trong đợt giảm giá.
Cổ phiếu TEVA đã mất 40% giá trị kể từ đầu quý 2 năm 2018, và đó là sau bao thanh toán trong một cuộc biểu tình thặng dư 50% kể từ khi họ chạm đáy vào tháng 8 năm 2019. Động lực tích cực gần đây đã đến trong bối cảnh hoạt động kinh doanh chung của công ty ổn định và Teva đang nỗ lực tái cấp vốn và trả bớt nợ.
Hiện tại, TEVA giao dịch chỉ gấp 4 lần ước tính của các nhà phân tích về thu nhập trong tương lai, khiến nó trở thành cổ phiếu Warren Buffett rẻ nhất trong tất cả.