Khi chúng ta kết thúc một năm tăng trưởng đáng kinh ngạc khác của thị trường, niềm tin của nhà đầu tư đạt mức cao nhất trong 17 năm, theo Chỉ số Lạc quan về Nhà đầu tư và Hưu trí được công bố gần đây.

Thật khó để không tự tin, khi xem xét chỉ số S&P 500 đã tăng gần 300% kể từ mức thấp vào tháng 3 năm 2009. Điều đáng kinh ngạc hơn nữa là năm 2017 là năm ít biến động nhất trong hơn 50 năm qua.

Nhưng sự tự tin cũng đi kèm với sự tự mãn… và bây giờ chắc chắn không phải là lúc để tự mãn. Tôi gặp gỡ các nhà đầu tư hàng ngày và hỏi một số câu hỏi cơ bản để xác định xem liệu tôi có thể cung cấp bất kỳ giá trị nào cho tình hình hiện tại hay không.

“Chiến lược hiện tại của bạn là gì để giúp giảm thiểu tổn thất đầu tư?”

“Bạn có thể cho tôi xem một số ví dụ cụ thể về sự đa dạng trong danh mục đầu tư của bạn không?”

“Khoản lỗ tối đa mà bạn có thể chịu đựng được vào thời điểm này trong cuộc đời là bao nhiêu?”

Đây chỉ là một vài ví dụ về cách tôi tìm hiểu về các ưu tiên của khách hàng tiềm năng cũng như các yếu tố còn thiếu trong kế hoạch hiện có của họ. Hầu hết các nhà đầu tư chỉ vào một “biểu đồ hình tròn” được tìm thấy trên một vài trang đầu tiên của báo cáo hàng quý của họ. Đôi khi họ có một số tuyên bố từ một số công ty khác nhau, mỗi công ty có biểu đồ hình tròn của riêng họ.

Vấn đề về biểu đồ hình tròn

Tất cả những lát bánh đó thực sự có ý nghĩa gì? Làm nhiều bánh hơn và nhiều lát hơn, hàm ý đa dạng hơn?

Điều quan trọng là phải hiểu rằng đa dạng hóa không được thiết kế để tăng lợi nhuận. Thật không may, đối với nhiều nhà đầu tư, biểu đồ hình tròn có thể gây hiểu nhầm. Mục tiêu của “đa dạng hóa” là chọn các loại tài sản khác nhau mà lợi nhuận trước đây không di chuyển theo cùng một hướng và ở cùng một mức độ; và lý tưởng nhất là các tài sản có lợi nhuận thường di chuyển theo các hướng ngược lại. Bằng cách này, ngay cả khi một phần danh mục đầu tư của bạn đang giảm, phần còn lại của danh mục đầu tư của bạn có nhiều khả năng đang tăng lên, hoặc ít nhất là không giảm nhiều . Do đó, bạn có thể có khả năng bù đắp một số tác động mà loại tài sản hoạt động kém có thể có đối với danh mục đầu tư tổng thể. Một cách khác để mô tả sự đa dạng hóa thực sự là sự tương quan. Chúng tôi muốn sở hữu các loại tài sản không tương quan trực tiếp.

Thật không may, mặc dù biểu đồ hình tròn có thể khiến nhà đầu tư trông giống như một nhà đầu tư đang đa dạng hóa một cách an toàn, nhưng có lẽ không phải vậy. Chúng có thể tương quan với thị trường nhiều hơn những gì họ nhận ra. Làm cho vấn đề trở nên tồi tệ hơn, các nhà đầu tư với nhiều họ quỹ tương hỗ khác nhau thường sở hữu các công ty giống hệt nhau trong các họ khác nhau. Chúng tôi gọi hiện tượng này là “sự chồng chéo cổ phiếu” hoặc “sự giao cắt giữa các cổ phiếu”. Bạn có thể sở hữu 10 quỹ tương hỗ khác nhau, nhưng cổ phần lớn nhất trong mỗi quỹ là các công ty giống nhau.

Có một nghiên cứu hấp dẫn được thực hiện vào cuối những năm 1970 bởi Elton và Gruber. Họ kết luận rằng tính đa dạng của danh mục đầu tư ngừng cải thiện khi bạn có hơn 30 chứng khoán khác nhau. Nói cách khác, việc tăng từ một hoặc hai chứng khoán lên 30 đã có một sự cải thiện lớn. Việc tăng từ 30 lên đến 1.000 chứng khoán khác nhau không cải thiện đáng kể tính đa dạng của danh mục đầu tư.

Hãy xem xét điều đó vào lần tiếp theo bạn mở bản sao kê hàng quý của mình. Bạn thực sự sở hữu bao nhiêu quỹ tương hỗ? Có bao nhiêu cổ phiếu riêng lẻ bên trong tất cả các quỹ tương hỗ đó?

Vấn đề với giải pháp trái phiếu cổ phiếu

Hầu hết các nhà đầu tư cố gắng giảm thiểu rủi ro bằng cách phân bổ một phần danh mục đầu tư của họ cho cổ phiếu và một phần cho trái phiếu. Phân bổ “60/40”, với 60% cổ phiếu và 40% trái phiếu, đã phổ biến trong nhiều thập kỷ. Thật không may, theo Morningstar, trong thập kỷ qua, danh mục đầu tư 60/40 có mối tương quan .99 với danh mục đầu tư 100% vốn chủ sở hữu.

Nói cách khác, phần trái phiếu làm loãng lợi nhuận tổng thể trong khi cung cấp ít hoặc không có sự đa dạng. Khi bạn tính đến việc chúng ta đang ở trong môi trường lãi suất tăng, thì việc phân bổ 60/40 thậm chí còn ít ý nghĩa hơn.

Còn ở nước ngoài thì sao? Một lần nữa, dữ liệu của Morningstar cho thấy rằng vào những năm 1980, có một mối tương quan thấp (0,47) giữa cổ phiếu của Hoa Kỳ và cổ phiếu quốc tế. Mối tương quan đó đã tăng đều đặn lên 0,54 trong những năm 1990 cho đến 0,88 trong những năm 2000.

Vậy thay vào đó, bạn làm gì?

Nếu chúng ta không thể sử dụng trái phiếu hoặc cổ phiếu ở nước ngoài để đa dạng hóa, chúng ta có thể sử dụng gì?

Các công cụ đa dạng hóa danh mục đầu tư (PDI) cung cấp đa dạng hóa loại tài sản thực tế bằng cách giảm mối tương quan với thị trường chứng khoán.

Một số ví dụ về PDI là gì?

• Vốn chủ sở hữu tư nhân. Một số quỹ tín thác đầu tư bất động sản không giao dịch cung cấp các khoản phân phối lâu dài với độ biến động thấp và tính tương quan thấp.
• Nợ tư nhân. Một số khoản đầu tư nợ không giao dịch mang lại lợi suất cao và một hàng rào chống lại lãi suất tăng. Nhiều người được bảo đảm bằng nội dung để bảo vệ khỏi tình trạng vỡ nợ.
• Các quỹ khoảng thời gian. Được đăng ký là một quỹ tương hỗ, các khoản đầu tư này có thể được mua hàng ngày và bán vào cuối mỗi quý (do đó có thuật ngữ "quỹ khoảng thời gian"). Những thứ này cung cấp tỷ lệ phân phối vượt quá 5% với rất ít sự tham gia giảm giá.
• Một số giải pháp về niên kim. Các niên kim theo chỉ số cung cấp sự bảo vệ chính và tỷ lệ hoàn vốn được đảm bảo cũng như các khoản phí thấp.

Thay vì dành 40% số tiền tiết kiệm trong đời và đầu tư vào các trái phiếu dường như ngày càng ít trả và vẫn có nguy cơ bị vỡ nợ và tăng lãi suất, chúng tôi thích đầu tư vào các loại tài sản phát triển mạnh trong môi trường lãi suất tăng. Bất động sản là một ví dụ về một trong những loại tài sản này và có nhiều cách để tiếp cận bất động sản hơn bao giờ hết. Trên thực tế, theo dự báo gần đây của PricewaterhouseCoopers (PwC), đầu tư vào PDI sẽ tăng hơn gấp đôi vào năm 2025. Nếu chính xác, điều này có thể mang đến cơ hội đáng kinh ngạc cho một số nhà đầu tư nếu họ muốn thực sự đa dạng hóa.

Thách thức lớn nhất đối với hầu hết là tìm kiếm một cố vấn có nhiều kinh nghiệm làm việc với các PDI khác nhau. Nếu danh mục đầu tư của bạn dựa trên thị trường và bạn đang hy vọng “biểu đồ hình tròn” của mình sẽ cứu vãn được cả ngày, thì bây giờ không phải là lúc để tự mãn. Khi năm 2018 đang diễn ra, hãy dành chút thời gian và gặp gỡ cố vấn tài chính độc lập có kinh nghiệm làm việc với tất cả các loại tài sản.

Ronnie Blair đã đóng góp cho bài viết này.

Chứng khoán được cung cấp thông qua Kalos Capital, Inc. và các dịch vụ tư vấn đầu tư được cung cấp thông qua Kalos Management Inc., cả hai đều tại 11525 Park Woods Circle, Alpharetta, Georgia 30005, (678) 356-1100. Verus Capital Management không phải là chi nhánh hoặc công ty con của Kalos Capital, Inc. hoặc Kalos Management, Inc. Tất cả các khoản đầu tư đều có rủi ro và khả năng mất vốn gốc.