Một rủi ro nghề nghiệp khi làm việc trong một nghề như đầu tư là bạn thường thấy mình phân tích các tình huống trong cuộc sống hàng ngày như thể chúng là đầu tư. Tôi đã trải nghiệm điều này khi vợ tôi và tôi đến thăm Thung lũng Napa vào mùa thu này và có cơ hội thưởng thức một số loại rượu vang đặc biệt - những loại rượu vang thường vượt quá tầm giá của chúng tôi. Trong chuyến thăm của chúng tôi, tôi quyết định thực hiện một cuộc khảo sát nhỏ về các vườn nho khác nhau mà chúng tôi đã đến thăm. Câu hỏi của tôi:Chất lượng của một loại rượu vang được quyết định trước bởi chất lượng của một quả nho, hay quá trình sản xuất rượu vang chịu trách nhiệm chính trong việc tạo ra một loại rượu vang đặc biệt?

Nghiên cứu rất khoa học của tôi đã dẫn đến một sự đồng thuận:Các nhà sản xuất rượu nói rằng chất lượng của nho quyết định chất lượng tiềm năng của rượu, và quy trình sản xuất rượu chỉ giúp loại nho đó nhận ra tiềm năng của nó. Vì vậy, mặc dù quá trình này chắc chắn quan trọng, nhưng bạn chỉ có thể trở nên tốt như vậy nếu bạn bắt đầu với một loại nho trung bình.

Rủi ro cổ điển tăng lên như thế nào theo thời gian

Cũng như với việc trồng nho, năm tốt và năm xấu cũng là một phần nội tại của nền kinh tế và thị trường. Một số “thời điểm” nhất định, chẳng hạn như năm 2019, là những năm quan trọng đối với thị trường chứng khoán nói chung. Trong năm 2019, ngay cả khi thu nhập không đổi, chỉ số S&P 500 vẫn tăng 30%. Bất kỳ danh mục đầu tư nào có trọng số đối với chứng khoán Mỹ trong năm 2019 đều có thể có một năm rất tốt. Mặt khác, trong những năm như 2011, 2015 và 2018, thị trường rộng lớn hơn tạo ra lợi nhuận kém ngoạn mục hơn. Kết quả là, các danh mục đầu tư có trọng số đối với cổ phiếu Hoa Kỳ trong những năm đó có thể tạo ra kết quả tương tự không mong đợi.

Để giảm thiểu rủi ro của bất kỳ chu kỳ cụ thể nào, các nhà đầu tư nên có tầm nhìn dài hạn, đa dạng hóa đầu tư của họ trên các loại tài sản và chiến lược khác nhau, đồng thời không căn cứ vào thời điểm quyết định đầu tư dựa trên dự đoán về các chu kỳ thị trường trong tương lai. Tuy nhiên, trong một số trường hợp nhất định, việc thực hiện lời khuyên này dễ hơn làm.

Trong lĩnh vực đầu tư vốn cổ phần tư nhân của tôi, các nhà quản lý quỹ được đánh giá dựa trên hiệu quả hoạt động của quỹ của họ. Nhưng chính xác thì “cổ điển” có nghĩa là gì trong bối cảnh đầu tư - một khái niệm quen thuộc với những người đam mê rượu hơn là với các nhà đầu tư? Nói một cách đơn giản, khi đầu tư số tiền lớn vào một số lượng nhỏ các công ty, bạn vốn dĩ đang chấp nhận rủi ro về thời điểm thị trường, bởi vì bạn phải mua toàn bộ công ty cùng một lúc thay vì đầu tư một ít mỗi tháng theo thời gian. Khi làm như vậy, bạn có nguy cơ bị định giá cho các giao dịch được thực hiện trong một năm quỹ cụ thể, hoặc năm cũ, đặc biệt cao do thị trường mua bán sáp nhập sôi động hoặc suy thoái sắp xảy ra. Ngay cả những nhà quản lý quỹ giỏi nhất cũng gặp khó khăn trong việc tạo ra lợi nhuận ngoạn mục từ số tiền huy động được ngay trước cuộc Đại suy thoái. Nói cách khác, cũng giống như trồng nho, đôi khi lợi nhuận của quỹ cổ phần tư nhân được thúc đẩy nhiều hơn bởi năm quỹ huy động được hơn là chất lượng của quá trình đầu tư được sử dụng để triển khai quỹ đó.

Để tách biệt những người quản lý quỹ tốt với những người quản lý quỹ tồi, do đó, điều quan trọng là phải biết những người nào được hưởng lợi nhiều hơn từ đợt tăng chung hơn là từ kỹ năng đầu tư và sự nhạy bén trong kinh doanh. Do đó, các nhà đầu tư tổ chức sành sỏi đánh giá quỹ cổ phần tư nhân mà họ phân bổ đô la đầu tư của mình, họ không chỉ xem xét lịch sử hoạt động tuyệt đối của người quản lý quỹ mà còn đánh giá lịch sử hoạt động đó trong bối cảnh cổ điển của quỹ.

Rủi ro cổ điển đặc biệt đáng lo ngại khi một cơn gió ập đến thổi bay con đường của bạn

Vì vậy, làm thế nào để tương tự rượu vang và vốn cổ phần tư nhân này áp dụng cho các nhà đầu tư bình thường? Khi tiết kiệm cho việc nghỉ hưu, các nhà hoạch định tài chính thường khuyên bạn nên tuân thủ các nguyên tắc sau như trả tiền cho bản thân trước mỗi tháng và tính trung bình theo chi phí đô la để hạn chế tác động của thời điểm tiếp thị. Đây là lời khuyên tuyệt vời khi tình hình tài chính của bạn đang ở trạng thái tương đối ổn định. Tuy nhiên, có một tình huống mà phương pháp này nên được sửa đổi:khi một nhà đầu tư đang tìm cách đầu tư một khoản tiền lớn, một lần duy nhất. Trong trường hợp này, các nhà đầu tư cũng phải tính đến rủi ro cổ điển khi ra quyết định.

Có nhiều trường hợp trong đó nhà đầu tư có thể nhận được khoản tiền một lần, một lần. Ví dụ, công ty của tôi gần đây đã đầu tư vào một doanh nghiệp gia đình tuyệt vời. Chúng tôi tự hào rằng khoản đầu tư của chúng tôi đã hỗ trợ các mục tiêu lập kế hoạch kế vị của hai chủ sở hữu sắp đến tuổi nghỉ hưu và những người con của họ không làm việc trong doanh nghiệp. Khoản đầu tư của chúng tôi đã mang lại lợi nhuận một thời cho các chủ sở hữu.

Một câu hỏi mà họ dành cho chúng tôi - câu hỏi này cũng áp dụng cho bất kỳ ai đã bán một doanh nghiệp, nhận một khoản thừa kế đáng kể hoặc gói hưu trí, bán tài sản hoặc bất kỳ cách nào khác mà người ta có thể kiếm được một số tiền lớn - là phải làm gì với tiền mặt mới tìm thấy. Câu trả lời của chúng tôi:Đa dạng hóa các loại tài sản dựa trên mục tiêu và khả năng chấp nhận rủi ro của bạn, nhưng cũng nên đầu tư từ từ theo thời gian để tránh rủi ro cũ!

Đầu tư chậm nhưng chắc chắn

Nhiều nhà đầu tư có kinh nghiệm làm việc với một cố vấn tài chính đáng tin cậy và hầu hết các cố vấn sẽ luôn coi trọng lợi ích tốt nhất của khách hàng. Tuy nhiên, có một rủi ro tiềm ẩn cố hữu trong mô hình cố vấn nếu một cố vấn tài chính được trả lương dựa trên tỷ lệ phần trăm tài sản đầu tư được quản lý. Nếu khách hàng giữ nhiều tiền bằng tiền mặt thay vì đầu tư tất cả vào thị trường cùng một lúc, họ có nguy cơ tạo ra sự lệch lạc các động cơ khuyến khích giữa mong muốn quản lý rủi ro cổ điển và mong muốn tối đa hóa tài sản đang quản lý của cố vấn.

Tuy nhiên, cách tốt nhất để quản lý rủi ro cổ điển khi đầu tư trúng gió là chỉ làm điều này! Do đó, khi bạn và cố vấn của bạn đã xác định được chiến lược phân bổ mong muốn của mình, điều quan trọng là phải chủ động kiên quyết triển khai bất kỳ khoản thu tiền một lần nào một cách chậm rãi và có phương pháp theo thời gian - do đó hạn chế tác động của bất kỳ thời điểm thị trường cụ thể nào.

Sau khi thị trường chứng khoán trở lại mạnh mẽ trong năm 2019, đã đến lúc nhắc nhở các nhà đầu tư về rủi ro cổ điển - đặc biệt là khi đầu tư một lượng lớn tiền mặt cùng một lúc. Bằng cách đầu tư số tiền đó theo thời gian, các nhà đầu tư có thể đa dạng hóa rủi ro về thời điểm thị trường theo cách mà các chiến lược đa dạng hóa và tái cân bằng khác không thể làm được. Và đối với các nhà đầu tư cảnh giác với việc để tiền trên bàn bằng cách giữ nó bằng tiền mặt, hãy nhớ những gì Warren Buffett đã nói về giá trị của tiền mặt:Giá trị của nó không chỉ đơn giản là lợi nhuận mà nó tạo ra mà còn là sự tùy chọn mà nó cung cấp cho các nhà đầu tư muốn sử dụng tận dụng cơ hội.

Hy vọng rằng năm 2020 là một cổ điển tuyệt vời khác cho thị trường (và cho rượu vang). Nếu bạn thấy mình đang ở một vị trí may mắn khi nhận được một khoản tiền lớn về tài chính, bạn nên ghi nhớ lời khuyên của Buffett và cũng nên nhớ xem xét rủi ro cổ điển.