Vào tháng 7 năm 2017, Giám đốc điều hành của Cơ quan quản lý tài chính của Vương quốc Anh (FCA) đã thông báo rằng các công ty nên ngừng sử dụng Lãi suất ưu đãi liên ngân hàng London (LIBOR) để ủng hộ lãi suất phi rủi ro qua đêm (RFR) . Mặc dù được đăng ký và quản lý tại Vương quốc Anh, LIBOR là một tiêu chuẩn làm cơ sở cho các hợp đồng ảnh hưởng đến các ngân hàng, nhà quản lý tài sản, công ty bảo hiểm và các doanh nghiệp trên toàn cầu. Quá trình chuyển đổi phải được hoàn thành vào cuối năm 2021, vì việc tiếp tục LIBOR sẽ không được đảm bảo cho những người tham gia thị trường sau ngày đó.

Ngoài ra, Chỉ số trung bình Euro qua đêm (EONIA) và Tỷ giá chào bán liên ngân hàng Euro (EURIBOR), ở dạng hiện tại, sẽ không tuân thủ Quy định về điểm chuẩn của EU (BMR) sau ngày 1 tháng 1 năm 2020. Tác động thực tế là các công ty có các thỏa thuận tài chính gắn với Tỷ giá ưu đãi liên ngân hàng (IBOR) cần phải thực hiện các kế hoạch chuyển đổi kịp thời, bao gồm việc đánh giá tác động của những thay đổi này đối với thỏa thuận chuyển giá. Vì RFR không phải là sự thay thế trực tiếp cho IBOR, các doanh nghiệp đa quốc gia (MNE) cần phải hiểu tác động chuyển giá tiềm ẩn của quá trình chuyển đổi IBOR và giảm thiểu mọi rủi ro tiềm ẩn.

Bối cảnh

Các IBOR như LIBOR, EONIA và EURIBOR là các tỷ giá thả nổi được tính toán và công bố bởi quản trị viên của từng tỷ giá hàng ngày. Chúng dựa trên tỷ giá IBOR mà tại đó một nhóm các ngân hàng toàn cầu hàng đầu có thể vay các khoản tiền bán buôn ngắn hạn không có bảo đảm trên thị trường liên ngân hàng. Tuy nhiên, các đệ trình IBOR không nhất thiết phải gắn liền với các giao dịch thực tế. Sự vắng mặt của các thị trường cơ sở hoạt động đã đặt ra câu hỏi về tính bền vững của các tiêu chuẩn IBOR khi chúng tạo nền tảng cho các sản phẩm tài chính trị giá khoảng 300 nghìn tỷ USD. Do đó, các nhóm công tác đã được thành lập ở các thị trường khác nhau để cải cách các điểm chuẩn lãi suất chính và xác định các mức lãi suất gần như phi rủi ro thay thế. Để biết thêm thông tin và tổng quan về các RFR được đề xuất, hãy xem “Tỷ giá đề xuất liên ngân hàng (IBOR), hành trình phía trước” và “Chuyển đổi LIBOR - Thiết lập công ty của bạn để thành công.”

Các tác động chính của chuyển giá là gì và có thể giải quyết chúng như thế nào?

Một trong những tác động chính của chuyển giá do chuyển đổi IBOR là mức chênh lệch thích hợp để áp dụng cho RFRs cần phải được xác định lại. Do sự khác biệt về cấu trúc giữa IBOR và RFR, cơ chế xác định mức chênh lệch thích hợp trên RFR có thể không đơn giản. Ví dụ, RFR thường là tỷ giá qua đêm, dành riêng cho tiền tệ và chúng hầu như không có rủi ro. IBOR có sẵn bằng nhiều loại tiền tệ và kỳ hạn khác nhau và có rủi ro tín dụng liên quan đến việc vay ngân hàng. Một sản phẩm tài chính được chuyển từ IBOR sang RFR mới có thể có giá trị thị trường đa dạng không thể phủ nhận, dẫn đến lỗ hoặc lãi tiềm ẩn tùy thuộc vào vai trò của bên liên quan trong cùng một giao dịch tài chính, ví dụ:người cho vay và người đi vay.

Do đó, các công ty sẽ cần phải xem xét cẩn thận các phương pháp định giá của mình và việc định giá các thỏa thuận tài chính giữa các công ty để ngăn ngừa sự thay đổi giá trị từ khu vực tài phán này sang khu vực tài phán khác, điều này có thể gây ra tình trạng chuyển giá tiềm ẩn.

Những thay đổi về giá trị hợp lý của hợp đồng có thể gây ra hậu quả về thuế đối với số thuế trực thu và thuế gián thu phải nộp, bao gồm cả thuế thu nhập hoãn lại. Thật vậy, khi luật thuế tuân theo cách xử lý kế toán, tác động đến lãi và lỗ có thể làm phát sinh khoản tín dụng chịu thuế hoặc khoản ghi nợ được khấu trừ. Việc thương lượng lại hoặc chấm dứt hợp đồng cũng có thể yêu cầu công nhận thuế ngay lập tức theo các quy định về thuế của địa phương. Những rủi ro về thuế này có thể được giảm thiểu bằng cách xem xét các cấu trúc thuế xuyên biên giới hiện có và thiết kế lại chúng để hiệu quả hơn trước thời hạn chuyển đổi dự kiến.

Tỷ giá thay thế cho một loại tiền cụ thể có thể không có sẵn trong giai đoạn đầu, cho đến khi quá trình chuyển đổi hoàn toàn diễn ra. Trong những trường hợp như vậy, cần thận trọng khi đưa các điều khoản dự phòng vào các hợp đồng liên công ty, ví dụ:người cho vay có thể sẵn sàng đưa vào ngôn ngữ nói rằng các bên sẽ đồng ý một chỉ mục thay thế mới khi RFR mới có sẵn. Những khác biệt này có thể tạo ra những khó khăn liên quan đến các thỏa thuận đa tiền tệ điển hình và các cấu trúc phức tạp khác giữa các công ty như gộp tiền mặt, bao thanh toán, hoán đổi tiền tệ, bảo hiểm rủi ro, v.v.

Trong giai đoạn chuyển đổi, sự khác biệt về tính thanh khoản của thị trường cũng có thể làm phát sinh những thách thức trong việc truy cập dữ liệu có thể so sánh, điều này có thể ảnh hưởng xấu đến tính mạnh mẽ của các phân tích chuyển giá.

Cuối cùng, những thay đổi và chuyển đổi bắt buộc có thể kích hoạt tái cấp vốn hoặc tăng / giảm lãi suất trong suốt thời hạn của các hợp đồng hiện tại, điều này có thể ảnh hưởng đến lợi tức của các công cụ hiện có và / hoặc giá trị thị trường của nhánh của các thỏa thuận đó. Căn cứ vào dự thảo hướng dẫn mới nhất do OECD cung cấp liên quan đến các giao dịch tài chính, việc xác định chính xác giao dịch tài chính sẽ là chìa khóa để xác định cách xử lý phù hợp nhất đối với các vấn đề chuyển đổi đó.

Kết luận

Các giao dịch tài trợ giữa các công ty ngày càng trở thành tâm điểm chú ý của cơ quan thuế trong những năm gần đây, đặc biệt là trong các công ty dịch vụ phi tài chính. Quá trình chuyển đổi IBOR có thể là một trong những thay đổi nổi bật hiện nay trên thị trường tài chính và các MNE, do đó, cần cam kết đánh giá các thỏa thuận tài chính của họ và thực hiện các kế hoạch chuyển đổi và giảm thiểu phù hợp.

Bởi George Galumov và Elena Luzi , Giám đốc định giá

Nếu bạn muốn thảo luận thêm về chủ đề này, vui lòng liên hệ với một trong những địa chỉ liên hệ chính bên dưới: