Cuộc chiến Đầu tư chủ động và Đầu tư thụ động đã diễn ra trong nhiều năm.
Những người ủng hộ hoạt động tích cực nhấn mạnh rằng tốt hơn là nên đầu tư với các nhà quản lý quỹ, những người sẽ chủ động sử dụng tiền của bạn. Xét cho cùng, họ là những chuyên gia có kiến thức sâu rộng về thị trường tài chính và thường xuyên theo dõi các tin tức sẽ tạo ra hoặc phá vỡ khoản đầu tư của bạn.
Mặt khác, phe bị động kêu gọi các nhà quản lý quỹ vì các khoản phí cao và lợi nhuận dưới mệnh giá của họ. Các nhà đầu tư thụ động sử dụng Quỹ giao dịch hối đoái (ETF) để theo dõi toàn bộ chỉ số. Chúng rất rẻ để mua và sở hữu.
Vấn đề với ETF là chúng chỉ "đơn thuần" theo dõi lợi nhuận của thị trường. Đối với các nhà đầu tư muốn vượt trội hơn thị trường, việc mua một quỹ ETF giống như uống một lon bia ấm vào một ngày nắng nóng - phần lớn là không thỏa mãn.
May mắn thay, tình hình sắp trở nên tốt hơn . Trong những năm gần đây, một loạt quỹ ETF mới đã tìm thấy đường vào thị trường.
ETFs chính phản ánh các chỉ số như S&P 500 và Straits Times Index địa phương. Quyết định mua và bán nằm ngoài tầm tay của người quản lý quỹ. Các ETF này có trọng số thị trường, với các công ty lớn hơn trong chỉ số sẽ có trọng số lớn hơn trong ETF. Ví dụ, DBS Holdings chiếm 12,39% trong Chỉ số STI. Do đó, DBS cũng mang chính xác 12,39% giá trị của SPDR STI ETF.
Smart Beta ETFs thực hiện mọi thứ mà một ETF chính thống làm, nhưng với một chút thay đổi nhỏ . Họ thực hiện công việc tương tự là theo dõi một chỉ số nhưng thay vì sử dụng quy mô thị trường để xác định những gì đi vào quỹ, họ sử dụng các "yếu tố" khác để quyết định số lượng cổ phiếu đi vào ETF.
Chúng tôi đã viết về cách các học giả tài chính đã đồng ý phần lớn về các Yếu tố nhất định đã góp phần tạo ra lợi nhuận vượt mức trước đây trong “Đầu tư theo yếu tố - 5 cách đầu tư đã được chứng minh để thu lợi nhuận cao hơn”. Bằng cách xem xét các yếu tố này trong quá trình xây dựng ETF, ETF hoạt động như thể nó đang sử dụng steroid!
Smart Beta ETF có cả hai điều tốt nhất. Điển hình của các ETF chính, chúng có chi phí thấp và minh bạch với các phương pháp luận của chúng. Trên hết, họ tự hào có lợi nhuận cao hơn các ETF thông thường thông qua việc khai thác thông minh các Yếu tố khác nhau.
Hãy để chúng tôi xem xét một số ETF Smart Beta và xem chúng xếp chồng lên nhau như thế nào so với những người anh em họ vani đơn giản của chúng.
Trong số tất cả các yếu tố, Giá trị được thành lập và chấp nhận nhiều nhất. Giá trị càng cao (cổ phiếu càng rẻ), lợi nhuận càng tốt. Có rất ít lập luận cho rằng Giá trị là một yếu tố đánh bại thị trường.
Trong ví dụ này, chúng tôi đã so sánh hai ETF trong vũ trụ chứng khoán Russell 2000 Index. Chỉ số vani Russell 2000 là một chỉ số thị trường chứng khoán vốn hóa nhỏ bao gồm 2.000 cổ phiếu dưới cùng trong chỉ số Russell 3000. Mặt khác, Smart Beta Russell 2000 Value ETF được xây dựng từ cùng một vũ trụ nhưng được cân nhắc dựa trên các cổ phiếu có giá trị.
Giá trị chủ yếu được xác định bằng tỷ lệ Giá trên Sách (PB) thấp. Nhà cung cấp chỉ số sẽ sử dụng các số liệu để phân biệt giá trị và cổ phiếu tăng trưởng, đảm bảo rằng cái trước được thêm vào làm thành phần chỉ số thay vì cái sau.
Chúng tôi chọn chỉ số vốn hóa nhỏ vì chúng tôi nhận thấy rằng Hệ số giá trị không hoạt động quá tốt đối với các chỉ số vốn hóa lớn.
Từ biểu đồ, có thể thấy rõ ràng rằng Value ETF (Màu xanh lá cây) đã liên tục vượt trội hơn so với ETF người anh em họ vani đơn giản (Màu xanh lam) kể từ năm 2000.
Hầu hết các chỉ số chứng khoán đều phân bổ nhiều hơn cho các công ty lớn hơn và các công ty nhỏ hơn có trọng lượng thấp hơn. Tuy nhiên, các nghiên cứu đã chỉ ra rằng các công ty có quy mô nhỏ hơn mang lại lợi nhuận cao hơn các cổ phiếu vốn hóa lớn hơn. Điều này có nghĩa là phương pháp trọng số vốn hóa thị trường không phải là tối ưu.
Để khắc phục vấn đề này, tất cả những gì chúng ta cần làm là cân bằng nhau tất cả các cổ phiếu trong chỉ số mà sau đó sẽ ngăn chặn việc phân bổ quá mức đối với các giá trị vốn hóa lớn. Trên thực tế, có một Chỉ số trọng lượng ngang bằng S&P 500 và Guggenheim có một quỹ ETF theo dõi nó.
Biểu đồ cho thấy lợi nhuận giữa SPDR S&P 500 ETF và Guggehnheim S&P 500 Equal Weight ETF kể từ năm 2003. Có một dấu hiệu rõ ràng về sự hoạt động tốt hơn khi ETF tập trung nhiều hơn vào các cổ phiếu vốn hóa nhỏ hơn.
Động lượng Yếu tố đòi hỏi việc mua cổ phiếu đã tăng giá và bán khống cổ phiếu đã giảm giá. Phát hiện là giá cổ phiếu có động lượng và chúng có xu hướng di chuyển theo một hướng cụ thể trong một khoảng thời gian trước khi quay trở lại mức trung bình. Các chiến lược khai thác Yếu tố Động lượng đã tạo ra lợi nhuận vượt mức. Bạn nên xem xét kỹ hơn.
Trong ví dụ này, chúng tôi đã sử dụng chỉ số Russell 1000, bao gồm 1000 cổ phiếu lớn nhất theo vốn hóa thị trường được liệt kê ở Hoa Kỳ. Chúng tôi muốn xem lợi nhuận có thể được cải thiện như thế nào bằng cách thêm Hệ số động lượng vào chỉ số.
Chúng tôi đã gặp khó khăn trong việc tìm kiếm một quỹ ETF phù hợp vì thiếu các Momentum ETF. Chúng tôi đã giải quyết bằng SPDR Russell 1000 Momentum Focus ETF (ONEO). ETF này không phải là Momentum ETF thuần túy vì các cổ phiếu lần đầu tiên được lựa chọn dựa trên sự kết hợp của các đặc điểm giá trị cao, chất lượng cao và kích thước thấp. Các cổ phiếu này sau đó đã được xếp hạng theo tổng lợi nhuận trong 12 tháng qua. Cũng giống như điểm kiểm tra của sinh viên chúng tôi, các cổ phiếu được phân loại theo đường cong hình chuông và những cổ phiếu có động lượng cao nhất sẽ được chọn làm thành phần chỉ số. Người quản lý ETF sẽ bắt chước các thành phần chỉ số này trong các khoản nắm giữ của Quỹ.
Momentum ETF này đã cho thấy hiệu quả hoạt động tốt hơn trong khung thời gian ngắn này (từ ngày 2 tháng 12 năm 2015) nhưng chúng tôi sẽ cần thêm bằng chứng để thuyết phục bản thân rằng hoạt động tốt hơn có thể được duy trì trong thời gian dài.
Yếu tố cuối cùng mà chúng tôi đang khám phá trong bài viết này là Độ biến động thấp Yếu tố.
Biến động theo thuật ngữ giáo dân có nghĩa là biến động giá cả. Một cổ phiếu có biến động giá lớn được coi là rủi ro hơn một cổ phiếu có giá trì trệ.
Tài chính truyền thống luôn gắn liền sự biến động với rủi ro. Thật thú vị, bằng chứng cho thấy rằng các cổ phiếu có độ biến động thấp thực sự mang lại lợi nhuận cao. Điều này có nghĩa là rủi ro thấp đi kèm với lợi nhuận cao! Phát hiện này đã khiến giới học thuật phải vò đầu bứt tai và khiến thế giới tài chính đảo lộn.
Chúng tôi đã chọn vai trò mẹ của tất cả các chỉ số, S&P 500, để so sánh này. Chỉ số Biến động Thấp S&P 500 bắt đầu lựa chọn thành phần từ S&P 500. Nói cách khác, Chỉ số Biến động Thấp này sẽ không bao gồm bất kỳ cổ phiếu nào ngoài Chỉ số S&P 500. Nhà cung cấp chỉ số sẽ sử dụng thuật toán toán học để xác định 100 cổ phiếu ít biến động nhất và chỉ định chúng làm thành phần của Chỉ số Biến động Thấp S&P 500.
PowerShares đã tạo quỹ ETF dựa trên Chỉ số Biến động Thấp S&P 500. Nó đã theo kịp và thậm chí còn vượt trội so với S&P 500 vani trơn trong hầu hết các giai đoạn trong 5 năm qua.
Chúng tôi chưa đề cập đến Yếu tố thứ năm là Chất lượng. Tại thời điểm này, có rất nhiều bất đồng về định nghĩa Chất lượng. Nhiều số liệu khác nhau được đưa ra và các kết quả khác nhau. Chúng tôi tin rằng yếu tố này sẽ tiếp tục phát triển và sẽ có thời điểm tốt hơn để đánh giá Chất lượng trong tương lai.
Một số bạn cũng sẽ nhận thấy rằng các ETF mà chúng tôi đề cập chủ yếu có trụ sở tại Hoa Kỳ.
Sau đó, Smart Beta ETF có hoạt động ở các quốc gia khác không? Câu trả lời là có.
Như được chỉ ra bởi các nghiên cứu khác nhau, các yếu tố chúng ta đã thảo luận là phổ biến và chúng ảnh hưởng đến các thị trường trên toàn thế giới theo cách tương tự. Thật không may, chúng tôi không có đủ ETF và lịch sử để chứng minh một trường hợp cho hiện tại. Chúng tôi sẽ cố gắng làm như vậy trong tương lai.
Chúng tôi vẫn còn sớm trong quá trình phát triển quản lý quỹ này và chúng tôi tin rằng có những lợi thế cần gặt hái cho những người chấp nhận đầu tiên. Nếu bạn quan tâm đến việc đầu tư vào ETF, bạn có thể muốn xem xét một số ETF Smart Beta này có khả năng mang lại lợi nhuận cao hơn so với ETF vani đơn giản.
Bằng cách trả phí quản lý thụ động trong khi nhận được lợi nhuận chủ động, bạn với tư cách là nhà đầu tư Smart Beta ETF sẽ nhận được lợi ích tốt nhất của cả hai thế giới.
