Là một phần của loạt bài về Chế độ xem của Người trong cuộc, chúng tôi mang đến cho bạn thông tin chi tiết được chia sẻ bởi Gautam Sinha Roy, Người quản lý quỹ của Quỹ Multicap 35 tập trung MOSt (thành phần Vốn chủ sở hữu) tại Motilal Oswal AMC.

Gautam có hơn 11 năm kinh nghiệm trong lĩnh vực nghiên cứu và quản lý quỹ. Trước đây, ông đã từng làm việc với Motilal Oswal Securities Limited trong nhóm Đầu tư và Chiến lược thị trường.

Anh ấy cũng đã làm việc cho Motilal Oswal Securities Ltd., nơi anh ấy đang quản lý sổ đầu tư của công ty. Trong quá khứ, anh ấy đã làm việc với IIFL Capital Pvt. Ltd., Mirae Asset Global Investment Pvt. Ltd., Edelweiss Capital Ltd. và Genpact Ltd trước khi gia nhập nhóm Motilal Oswal.

VK :Chào mừng Gautam!

Cảm ơn bạn đã đồng ý cho cuộc phỏng vấn này.

Lãi suất đầu tư cổ phiếu, trực tiếp hoặc thông qua các quỹ tương hỗ, đang tăng lên. Tuy nhiên, nền tảng cần thiết để hưởng lợi từ đầu tư cổ phiếu vẫn còn thiếu.

Mục đích của cuộc trò chuyện hôm nay là giúp các nhà đầu tư hiểu được cách họ có thể tận dụng tối đa việc đầu tư cổ phiếu. Tôi chắc chắn rằng các nhà đầu tư sẽ đánh giá cao nó đến từ một nhà quản lý quỹ như bạn.

Chúng ta có nên bắt đầu không?

Gautam :Có.

VK :VÂNG. Hãy bắt đầu với câu hỏi cơ bản nhất. Cổ phiếu hoặc vốn chủ sở hữu có ý nghĩa gì đối với bạn?

Gautam :Vốn chủ sở hữu đối với tôi là loại tài sản tốt nhất để tạo ra của cải lâu dài. Nếu bạn nghiên cứu danh sách những người giàu nhất thế giới, hầu hết trong số họ đều tạo ra của cải từ một hoặc một vài khoản cổ phần tập trung, thường là các công ty của chính họ.

Mặc dù nhà đầu tư bình thường có thể không có kỹ năng kinh doanh để thành lập công ty của riêng mình, nhưng anh ta có thể dễ dàng tham gia vào hành trình tạo ra sự giàu có của các doanh nhân có năng lực khác thông qua việc mua cổ phần nhỏ trong doanh nghiệp của họ.

VK :Những cách mà một người có thể mất tiền khi đầu tư vào cổ phiếu? Làm cách nào để người ta có thể tối đa hóa cơ hội làm cho vốn chủ sở hữu hoạt động cho các khoản đầu tư của họ?

Gautam :Người ta có thể mất tiền vào cổ phiếu chỉ bằng hai cách (đầu tư vào các công ty không có giá trị) và không kiên nhẫn. Do sự biến động vốn có của vốn chủ sở hữu, việc các nhà đầu tư mất kiên nhẫn (và do đó là tiền) trong thời kỳ suy thoái là điều khá phổ biến.

Đầu tư cổ phiếu hoạt động tốt nhất khi bạn thực hiện hai điều sau:

• Mua một công ty thành công, có lợi nhuận và đang phát triển với mức giá hợp lý.
• Tiếp tục đầu tư vào dài hạn hoặc ít nhất cho đến khi nó vẫn là một công ty chiến thắng, có lợi nhuận và đang phát triển và nó không trở nên đắt đỏ một cách điên cuồng.

VK :Khi nào thì nên đầu tư vào cổ phiếu trực tiếp và khi nào thì nên đầu tư thông qua quỹ tương hỗ cổ phần? Quỹ tương hỗ cổ phần giải quyết vấn đề gì?

Gautam :Có ít nhất 500 công ty niêm yết, đáng theo dõi. Các công ty phân tích yêu cầu hiểu biết sâu sắc về:

1. Kế toán, là ngôn ngữ kinh doanh
2. Kinh tế và chiến lược kinh doanh

Kiến thức liên quan ở đây về cơ bản là tích lũy. Khi một nhà quản lý quỹ có kinh nghiệm 20 năm chọn một cổ phiếu, anh ta đang mang lại ít nhất 20.000 giờ (20 năm X 200 ngày / năm X 5 giờ / ngày) thực hành / kinh nghiệm cho một quyết định duy nhất đó.

Anh ấy cũng được hỗ trợ tốt bởi một hệ sinh thái mạnh mẽ xung quanh anh ấy. Cơ hội béo bở mà một nhà đầu tư không chuyên có thể đánh bại điều đó! Một nhà đầu tư thông thường nên đầu tư vào một công ty mà anh ta có lợi thế thực sự trong việc hiểu doanh nghiệp và triển vọng của nó.

Quỹ tương hỗ cổ phần phục vụ nhu cầu kinh tế cơ bản của con người là tăng gấp đôi số tiền tiết kiệm của bạn với tỷ lệ cao hơn lạm phát, do đó nâng cao sức mua của tài sản của bạn.

VK :Câu trả lời cho một quỹ mà tôi nên đầu tư vào là gì? Một quỹ đa vốn hóa có phải là câu trả lời cho “tôi nên đầu tư vào quỹ nào không?”

Gautam :Đúng vậy, quỹ Multicap phổ rộng với thời gian khóa ít nhất 3/5 năm là giải pháp tối ưu duy nhất cho hầu hết các nhà đầu tư.

VK :Những yếu tố nào quyết định sự lựa chọn cá nhân của bạn về một quỹ tương hỗ cổ phần?

Gautam :Chúng sẽ bao gồm:

• Hiểu triết lý đầu tư và quy trình đang được tuân thủ.
• Kinh nghiệm và hồ sơ theo dõi của nhóm quản lý quỹ.
• Phong cách quản lý quỹ đang được tuân thủ.

Tất cả những điều này đều rất quan trọng trong việc đánh giá quỹ tương hỗ cho các mục đích đầu tư.

VK :Một điều không nên làm khi đầu tư vào quỹ tương hỗ cổ phần là gì?

Gautam :Người ta nên hạn chế đầu tư với tầm nhìn rất ngắn hạn (về cơ bản là dưới một năm).

VK :Bạn sẽ xem những dấu hiệu cảnh báo / dấu hiệu đỏ để xem xét lại việc đầu tư vào quỹ tương hỗ là gì?

Gautam :Những gián đoạn lớn trong quá trình đang được theo dõi sẽ là một dấu hiệu nghiêm trọng. Điều này có thể khó nhận ra đối với nhà đầu tư không chuyên.

Theo dõi thường xuyên danh mục đầu tư để phát hiện bất kỳ dấu hiệu sai lệch nào so với bình thường là cách để phát hiện ra điều này. Một ví dụ có thể là sự xáo trộn lớn không thể giải thích được trong danh mục đầu tư với sự thay đổi về loại cổ phiếu được mua (có thể được minh chứng bằng sự gia tăng lớn trong Beta của quỹ).

VK :Các nhà đầu tư có xu hướng bán quỹ khi chúng tăng giá trị nhất định và mua các quỹ khác. Khái niệm đặt trước lợi nhuận của các nhà đầu tư có áp dụng cho các khoản đầu tư vào quỹ tương hỗ không?

GSR :Nhà đầu tư nên đánh giá bất kỳ quỹ nào dựa trên giá trị hiện tại của nó và ít khác. Đặt trước lợi nhuận vì lợi ích của nó không có ý nghĩa hợp lý đối với tôi.

Tuy nhiên, tôi không yêu cầu các nhà đầu tư không tham tiền. Điều lý tưởng nhất mà họ nên làm là hãy nhớ rằng đây là những khoản đầu tư dài hạn và hãy để chúng thực hiện toàn bộ lộ trình của mình. Việc đặt trước lợi nhuận một cách vội vàng có thể giống như việc tuốt trái cây nửa chín và do đó không phải là lựa chọn tối ưu.

VK :Thị trường chứng khoán tăng và giảm. Đôi khi chúng được coi là rẻ và lúc khác lại đắt. Và điều này có thể thay đổi tùy thuộc vào số liệu mà người ta đang xem xét. Bây giờ, một số nhà đầu tư tích cực lưu ý đến điều này và do đó làm trì trệ các khoản đầu tư của họ. Ví dụ, họ thực hiện STP và không đầu tư một lần. Tôi muốn quan điểm thẳng thắn của bạn về chiến lược này. Nó có thực sự tạo ra sự khác biệt không?

GSR :Người quản lý nên làm hai điều, anh ta nên đầu tư khi anh ta có một khoản tiền để đầu tư (trừ khi thị trường đắt đỏ khủng khiếp) và cũng tiếp tục thực hiện STP để chuyển dòng tiền dư thừa của mình vào các khoản đầu tư.

STP, đặc biệt được hỗ trợ bởi một số công cụ dự đoán (dựa trên dữ liệu như PER theo sau, tăng trưởng thu nhập và Tỷ suất cổ tức) là một cách tuyệt vời để nâng cao quá trình này.

VK :Bạn thực hiện quy trình đầu tư / quản lý quỹ tương hỗ của mình như thế nào? Điều gì quan trọng nhất để bạn xem xét khi đánh giá doanh nghiệp?

Gautam :Quản lý quỹ đòi hỏi phải thực hiện rất nhiều nghiên cứu về các công ty và doanh nghiệp trên cơ sở liên tục. Điều này liên quan đến những điều sau:

• Đọc nhiều để tạo ra "mạng lưới hoạt động của các mô hình tinh thần" qua đó phân tích thế giới xung quanh bạn và các doanh nghiệp nói riêng
• Tạo khuôn khổ về loại công ty cần tìm kiếm đầu tư
• Phân tích dữ liệu ngành
• Phân tích các nguyên tắc cơ bản về kinh doanh của công ty
• Gặp gỡ các công ty và những người nắm giữ cổ phần
• Thảo luận về các ý tưởng và giả thuyết với các nhà phân tích khác

Chúng tôi tìm kiếm những công ty tuyệt vời với những người quản lý có năng lực và đáng tin cậy. Những công ty như vậy sẽ có thể tạo ra lợi tức siêu bình thường trên vốn đầu tư trong suốt chu kỳ kinh doanh và cũng có thể phát triển doanh nghiệp của họ một cách bền vững mà không làm suy giảm đáng kể tỷ suất lợi nhuận trên vốn. Vì vậy, họ cần có nguồn doanh thu và lợi nhuận lớn để hoạt động và lợi thế cạnh tranh rất mạnh để có thể giành thị phần từ đối thủ cạnh tranh.

Với tư cách là nhà quản lý quỹ, chúng tôi duy trì một danh sách được chọn gồm các công ty phù hợp với các thông số đặt ra của chúng tôi để mua. Trong tập hợp lựa chọn này, chúng tôi đưa ra quyết định đầu tư của mình bằng cách phân loại thêm thông qua danh sách này để chọn ra lô tốt nhất.

VK :Thực hành hàng ngày của bạn để trở thành nhà quản lý quỹ, nhà đầu tư là gì?

Gautam :Hoạt động đầu tiên trong buổi sáng là theo dõi dòng tiền trong quỹ, danh mục đầu tư hiện tại và định giá. Dựa trên các thông số này, mọi điều chỉnh nhỏ cần được thực hiện đều được thực hiện.

Công việc quan trọng thứ hai là đánh giá ít nhất một ý tưởng (hiện có hoặc mới) hàng ngày. Điều này đòi hỏi phải đọc và làm việc trên các mô hình tài chính, sau đó thảo luận với những người có cổ phần quan trọng.

Nhiều cuộc thảo luận tiếp tục diễn ra trong nhóm và với các nhà phân tích bên bán được chọn lọc để nâng cao hiểu biết của một người về các công ty cụ thể và môi trường kinh doanh mà họ đang làm việc.

Một phần thời gian cũng được dành cho các hoạt động bán hàng và giáo dục khách hàng như trả lời các bảng câu hỏi chu đáo như vậy.

VK :Có đề xuất đọc nào không?

Gautam :Các bài đọc cần thiết tốt cho các nhà đầu tư mà tôi muốn giới thiệu sẽ bao gồm Chiến lược cạnh tranh (Porter); Nguyên tắc Tiếp thị (Kotler), toàn bộ khóa học CFA (đặc biệt đối với kế toán, tài chính doanh nghiệp và các phương pháp định giá); Quyền chọn, Tương lai và các Phái sinh khác (của Hull); Thư gửi Cổ đông của Warren Buffet (toàn bộ loạt bài); Snowball (Alice Schroeder), v.v.

Các bài đọc tùy chọn sẽ bao gồm Peter Lynch, Charlie Munger (Poor Charlie's Almanack), Nassim Nicholas Taleb, Barton Briggs, Lịch sử (đặc biệt là về quốc gia bạn đang đầu tư), kiến ​​thức cơ bản về Tâm lý con người và Lãnh đạo, sách về chiến lược kinh doanh áp dụng (như Good đến Tuyệt vời, Ai nói Voi không thể nhảy, v.v.). Đối với tôi, đọc một cuốn sách mỗi tuần là bình thường.

Mặc dù đây không phải là cách đọc kinh điển, nhưng đối với tôi xây dựng mô hình tài chính của một doanh nghiệp , đặc biệt là một điều mà tôi đang đánh giá lần đầu tiên, là cách tốt nhất để tìm hiểu về doanh nghiệp . Luồng của mô hình cần nắm bắt được các động lực của doanh nghiệp.

VK :Ai đã ảnh hưởng đến việc đầu tư của bạn?

Gautam :Học đầu tư là một cuộc hành trình giống như quả cầu tuyết, nơi bạn tiếp tục thu thập kiến ​​thức, khuôn khổ tư duy và mở ra các ngụy biện khi bạn tiếp tục. Tại Motilal Oswal AMC, ông Raamdeo Agrawal là người cố vấn của chúng tôi và tôi đã học được rất nhiều điều từ ông ấy. Tôi đã học được ngôn ngữ cơ bản của kinh doanh tại IIM-Calcutta và trong các khóa học CFA và từ việc đọc Warren Buffet (Charlie và ông ấy vẫn là những người thầy cô đọng nhất về kinh doanh).

VK :Cảm ơn rất nhiều vì đã dành thời gian cho Gautam.

Gautam :Cảm ơn bạn đã đặt những câu hỏi thú vị này.