Vào tháng 7, tôi đã viết về iFAST và chỉ ra rằng giá cổ phiếu của nó đã tăng nhanh hơn đáng kể so với các nguyên tắc cơ bản của nó. Giá cổ phiếu của nó tiếp tục tăng đều đặn kể từ đó; nghĩa là, cho đến những tháng gần đây khi nó giảm trở lại vị trí cũ vào tháng 7.
Biết được điều này, chúng ta có thể nói rằng các nguyên tắc cơ bản của iFAST đã bắt kịp với giá cổ phiếu của nó không?
Hơn nữa, iFast đã báo hiệu khả năng thâm nhập châu Âu. Với điều đó, giấy phép ngân hàng kỹ thuật số của Châu Âu sẽ mang lại bao nhiêu giá trị cho iFAST?
Đầu tiên, hãy để tôi cung cấp cho bạn một cái nhìn tổng quan về những gì iFast làm. iFast Corporation là một nền tảng fintech quản lý tài sản phục vụ ba lĩnh vực kinh doanh chính:
Nhìn chung, iFast (SGX:AIY) cung cấp quyền truy cập vào hơn 13.000 sản phẩm đầu tư. Điều này bao gồm 8.600 quỹ, 1.400 trái phiếu, cổ phiếu và ETF được niêm yết trên các sàn giao dịch chứng khoán Singapore, Hồng Kông và Hoa Kỳ. Nó cũng cung cấp các dịch vụ như quản lý danh mục đầu tư, hội thảo đầu tư, giải pháp Fintech cũng như các dịch vụ quản lý và giao dịch đầu tư.
Trong một cuộc phỏng vấn với Business Times, Giám đốc điều hành Lim Chung Chun nói rằng Châu Âu sẽ là một trong những khu vực pháp lý được coi là một phần trong kế hoạch của công ty để theo đuổi nhiều giấy phép hơn.
Động thái này diễn ra khi ông tin rằng iFast có thể hiện thực hóa hoàn toàn mảng ngân hàng kỹ thuật số với mối liên hệ vốn có của nó với quản lý tài sản.
Trước khi chúng ta đi sâu hơn nữa, tôi muốn chỉ ra rằng iFAST đã bị từ chối cấp phép ngân hàng kỹ thuật số ở Hồng Kông và Singapore . Tuy nhiên, chúng ta đừng quá đặt nặng vấn đề này, vì các cơ quan quản lý của Châu Âu có thể sẵn sàng hơn để cho phép các doanh nghiệp phi truyền thống tham gia thị trường.
iFAST chưa chỉ định mục tiêu, lịch trình hoặc quốc gia cụ thể cho các giấy phép mà iFAST muốn đăng ký. Tuy nhiên, tôi tin rằng một khi nó tạo dựng được chỗ đứng ở một trong những thị trường của Châu Âu, sẽ tương đối dễ dàng để mở rộng dịch vụ của mình sang tất cả các nước thành viên EU. Điều này sẽ cho phép nó tiếp cận với một trong những thị trường tài chính lớn nhất thế giới, với 450 triệu người và 20 triệu doanh nghiệp.
Các nhóm ít được phục vụ như doanh nghiệp vừa và nhỏ, không có ngân hàng, người làm nghề tự do, công ty khởi nghiệp và thế hệ trẻ được dự đoán sẽ thúc đẩy thị trường này đạt hơn 600 tỷ đô la Singapore giá trị vào năm 2026, với tốc độ CAGR là 46,5%. Do đó, có rất nhiều tiềm năng mà iFAST có thể khai thác.
Tuy nhiên, chúng ta phải lưu ý rằng iFAST sẽ không phải là người chơi duy nhất. Không giống như ASEAN, châu Âu có khu vực Fintech phát triển hơn, với các công ty như Revolut Fidor, Simple, N26 và Monzo đã dẫn đầu một phần thị trường.
Để hiểu quy mô cạnh tranh, chúng ta hãy xem xét Revolut, một trong những ngân hàng kỹ thuật số lớn nhất Châu Âu. Nó có hơn 15,5 triệu người dùng tính đến tháng 6 năm 2021, với 1,1 triệu người sử dụng ứng dụng hàng ngày. Trong khi công ty vẫn thua lỗ, doanh thu của nó ngày càng tăng. Vào năm 2020, nó đạt 221 triệu bảng Anh, tăng 57% so với năm trước.
Ngoài Revolut, Statista đã nghiên cứu sáu ngân hàng kỹ thuật số chỉ dành cho ứng dụng. Họ có khoảng 40 triệu lượt tải xuống IOS và Android kết hợp và con số này chỉ tiếp tục tăng lên.
Vì vậy, nếu iFAST muốn tham gia vào thị trường này, họ có thể cung cấp những gì mà không ai khác có thể làm được?
Tất cả những điều này sẽ phải đợi cho đến khi công ty đưa ra thông báo cụ thể hơn về chiến lược châu Âu của mình. Về mặt tích cực, đây là một lĩnh vực đang phát triển. Mặc dù hiện tại có một số người chơi, ngay cả khi iFAST đã nhặt được những mảnh vụn, nó vẫn có thể tạo ra lợi nhuận ở đó nếu được thực hiện tốt.
Như chúng ta có thể thấy, Revolut vẫn đang thua lỗ mặc dù nó phát triển nhanh chóng. Hơn nữa, iFAST vẫn đang cố gắng mở rộng sang Trung Quốc, một mục tiêu theo đuổi cũng đang thua lỗ. Liệu công ty này có thể cùng lúc phát triển cả hai thị trường lớn? Họ có nên chỉ tập trung vào một quốc gia tại một thời điểm không?
Để trả lời điều đó, trước tiên chúng ta phải xác định xem iFAST có bảng cân đối kế toán mạnh mẽ để hỗ trợ việc mở rộng này hay không.
iFast đã công bố kết quả kinh doanh quý 3 vào ngày 23 tháng 10 năm 2021, khiến giá cổ phiếu của công ty này giảm 10%. Điều này rất có thể được cho là do đánh giá quá cao hiệu suất của họ.
Tài sản do iFAST quản lý (AUA) tiếp tục đạt mức cao mới, đạt 18,38 tỷ đô la Singapore tính đến ngày 30 tháng 9 năm 2021. Con số này tăng 46,1% so với cùng kỳ năm ngoái và tăng 27,2% so với đầu năm.
Do AUA ngày càng tăng, doanh thu thuần định kỳ của iFAST đã tiếp tục phát triển mạnh.
Nó tăng 29,7% so với cùng kỳ trong quý 3/2021 và 32,7% so với cùng kỳ trong 9T2021. Trong khi đó, tổng doanh thu thuần tăng 38,1% so với cùng kỳ năm ngoái lên 84,99 triệu đô la Singapore trong 9T2021. Điều này bao gồm cả doanh thu định kỳ và không định kỳ. Lợi nhuận ròng tăng 63,6% so với cùng kỳ năm ngoái lên 23,43 triệu đô la Singapore trong 9T2021 .
Điều ấn tượng là tăng trưởng doanh thu của công ty đang vượt qua chi phí hoạt động . Kết quả là, trong khi doanh thu tăng 32,5% thì thu nhập từ hoạt động kinh doanh đã tăng 59,2%. Điều này có thể được nhìn thấy trong tỷ suất lợi nhuận của họ, ở mức 32,7% cho 9T2021; mức cao nhất trong năm năm qua!
Khi nói đến phân khúc địa lý, hãy nhìn vào Singapore, thị phần lớn nhất của iFast vào thời điểm hiện tại và Trung Quốc, thị phần đang tăng lên.
Doanh thu thuần của hoạt động iFAST Singapore tăng 21,2% so với cùng kỳ năm ngoái lên 18,18 triệu đô la Singapore trong 3Q2021 và 36,9% so với cùng kỳ năm ngoái lên 54,90 triệu đô la Singapore trong 9T2021.
Tính đến ngày 30 tháng 9 năm 2021, AUA cho hoạt động ở Singapore đã tăng 53,5% theo năm và 6,8% theo quý lên 13,01 tỷ đô la.
Doanh thu thuần của hoạt động tại Trung Quốc cũng tăng 13,9% so với cùng kỳ năm ngoái lên 0,66 triệu đô la Singapore trong 3Q2021 và 69,5% lên 1,88 triệu đô la Singapore trong 9T2021. Điều này xảy ra bất chấp sự không chắc chắn của thị trường Trung Quốc, do chính phủ đàn áp, thiếu điện và khủng hoảng nợ thị trường bất động sản.
Mặc dù Singapore hiện chiếm 70% AUA, iFAST tin rằng vào năm 2028, tỷ trọng AUA của Singapore sẽ ít hơn 50% . Tuy nhiên, có thể mất một thời gian để phân khúc Trung Quốc có lãi, vì Hồng Kông và Malaysia đã mất bảy năm để đạt được mức đó.
Về nợ, nợ phải trả của iFAST đã giảm nhẹ kể từ ngày 30 tháng 9 năm 2021 , đứng ở mức 142 triệu đô la.
Tiền, các khoản tương đương tiền và đầu tư vào tài sản tài chính đã tăng lên 54,44 triệu đô la vào cuối tháng 9 năm 2021, tăng từ 53,28 triệu đô la vào cuối năm 2020.
Cuối cùng, tài sản hiện tại đã tăng lên từ 194,60 triệu đô la vào ngày 31 tháng 12 năm 2020 lên 200,90 triệu đô la vào ngày 30 tháng 9 năm 2021.
Tiền mặt là vua, và dòng tiền phản ánh số tiền mà công ty nhận được. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh vẫn mạnh. Tuy nhiên, với tốc độ này, dòng tiền cả năm 2021 chỉ có thể sánh với dòng tiền vào năm 2020.
Điều này trái ngược với sự gia tăng thu nhập ròng và có thể do thuế thu nhập cao hơn, chi trả thưởng cho nhân viên và sự luân chuyển vốn lưu động giữa các quý. Mặc dù không cần phải lo lắng, chúng ta nên kỳ vọng dòng tiền của iFAST sẽ bắt kịp với tốc độ tăng trưởng doanh thu trong tương lai, đề phòng mọi trường hợp không lường trước được. Nếu tình trạng này kéo dài, đây có thể là một dấu hiệu đỏ và các nhà đầu tư nên theo dõi chặt chẽ.
iFAST cũng trả cổ tức cho các cổ đông của mình. Cổ tức 1,30 xu cho mỗi cổ phiếu phổ thông được trả vào quý 3 năm 2021, tăng 62,5% so với một năm trước. Có tính đến các quý trước, điều này có nghĩa là lợi tức cổ tức là 0,51% (TTM) .
Tuy nhiên, thành thật mà nói, tôi muốn họ giữ lại nó và mở rộng hoạt động kinh doanh của mình.
(Nếu bạn thích cổ phiếu chia cổ tức, đây có thể là cách tốt hơn để chọn cổ phiếu SG)
Là một phần trong kết quả của mình, iFAST cũng đã đề ra Kế hoạch 5 năm. Kế hoạch 5 năm này nhấn mạnh bốn mục tiêu chính:ngày càng trở nên lớn mạnh hơn và tốt hơn, đẩy nhanh tốc độ phát triển của Hồng Kông, theo đuổi giấy phép mới và phát triển một mô hình kinh doanh toàn cầu thực sự.
Để bắt đầu, iFAST sẽ tìm cách mở rộng phạm vi và chất lượng của nền tảng quản lý tài sản Fintech của mình.
Đồng thời, nó vẫn cam kết đạt mục tiêu 100 tỷ đô la Singapore trong AUA vào năm 2028. Dựa trên AUA hiện tại là 18,38 tỷ đô la Singapore, điều này sẽ cho thấy tỷ lệ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) khoảng 27%.
Thứ hai, iFast đặt mục tiêu tăng tốc đáng kể hoạt động kinh doanh tổng thể ở Hồng Kông trong 5 năm tới, đặc biệt là vào năm 2024 và 2025.
Điều này sẽ được thực hiện khi nó triển khai hoạt động kinh doanh ePension và mở rộng các khả năng nền tảng hiện có của nó. Nếu bạn nhớ lại, iFAST gần đây đã hoàn tất hợp đồng nhà thầu phụ chính cho dự án hưu trí Hồng Kông, còn được gọi là eMPF, cố gắng tự động hóa các quy trình quản lý chương trình MPF (MPF có thể so sánh với CPF của Singapore).
Như đã hứa, công ty hiện đã đưa ra một số hướng dẫn, nói rằng phân khúc mới sẽ bắt đầu đóng góp đáng kể vào năm 2023/2024. Về tổng thu nhập, iFast đặt mục tiêu vượt qua 1 tỷ HKD vào năm 2024 và 1,5 tỷ HKD vào năm 2025. Nó có kế hoạch tạo ra 800 triệu HKD trong doanh thu thuần vào năm 2024 và 1,2 tỷ HKD vào năm 2025. Cuối cùng, về Biên lợi nhuận trước thuế, nó dự kiến sẽ đạt 33% vào năm 2025.
Với doanh thu thuần 1,2 tỷ HKD (208,1 triệu đô la Singapore) và tỷ suất lợi nhuận trước thuế mục tiêu là 33%, doanh nghiệp Hồng Kông có thể tạo ra LNTT lên tới 68 triệu đô la Singapore. Con số này cao hơn đáng kể so với LNTT hiện tại là 6,35 triệu đô la Singapore và LNTT của toàn tập đoàn là 25,4 triệu đô la Singapore.
Thứ ba, iFAST đang theo đuổi các giấy phép tài chính bổ sung trong các khu vực pháp lý khác nhau trong khi đầu tư chiến lược vào các công nghệ Fintech liên quan. Ngân hàng kỹ thuật số là một trong những dịch vụ gắn liền trực tiếp với quản lý tài sản. Điều này liên quan đến cuộc thảo luận trước đó về tham vọng châu Âu của nó.
Trở thành 'thị trường trái phiếu', đặc biệt là đối với các nhà đầu tư nhỏ, là một khả năng khác mà iFast đang xem xét. Trong tương lai, công ty sẽ cung cấp các bản cập nhật định kỳ về nỗ lực của mình để có được các giấy phép khác nhau ở các khu vực pháp lý khác nhau.
Mục tiêu cuối cùng có vẻ giống như một mục tiêu của ba mục tiêu đầu tiên. iFAST mong muốn đạt được những bước tiến đáng kể để hướng tới mục tiêu trở thành công ty quản lý tài sản Fintech hàng đầu với mô hình kinh doanh toàn cầu thực sự nhằm hỗ trợ các nhà đầu tư.
Để đạt được điều này, họ hy vọng sẽ tiếp tục mở rộng hệ sinh thái Fintech trên toàn thế giới. Nó cũng nhằm mục đích cải thiện kết nối toàn cầu tổng thể trong khi tuân thủ luật pháp và các tiêu chuẩn tuân thủ của khu vực tài phán.
Trở lại tháng 7, tôi cảm thấy rằng giá cổ phiếu iFast tăng nhanh hơn nhiều so với mức cơ bản của nó. Bây giờ chúng tôi thấy doanh thu của họ tăng trưởng nhiều hơn, bây giờ iFast có được coi là rẻ không?
Thật không may, với PE là 79, cổ phiếu iFAST vẫn có tỷ lệ giá trên thu nhập cao (so với 81 hồi tháng 7). Ngay cả sau khi tính đến tăng trưởng, PEG vẫn ở mức 1,2 . Tỷ lệ PEG nhỏ hơn một thường được liên kết với một công ty được định giá thấp hơn, trong khi những công ty trên được coi là định giá quá cao.
Cuối cùng, giá trị hợp lý từ mô hình finbox đề xuất mức giá 6,39 đô la Singapore cho mỗi cổ phiếu, giảm 28% so với giá hiện tại .
Từ những số liệu này, chúng ta có thể thấy rằng các nhà đầu tư vẫn đang tính đến sự tăng trưởng trong tương lai và tâm lý đó không thay đổi. Điều đó có thể hiểu được, với điều kiện iFAST đang phát triển nhanh như thế nào và thị trường Hồng Kông sẽ có giá trị như thế nào trong tương lai.
Tất cả những điều này, kết hợp với một thông báo tiềm năng về việc cấp phép ở châu Âu, có thể đẩy một công ty vốn đã được định giá quá cao thậm chí còn cao hơn. Điều đó đang được nói, tỷ lệ rủi ro trên phần thưởng không hấp dẫn tôi. Tôi không có một vị trí nào trong đó.
Quan điểm của bạn là gì? Liệu iFAST có thể tiếp tục leo lên không?
