Tổng quan về Đầu tư vào Cigar Butt: Warren Edward Buffett đi vào lịch sử với tư cách là một trong những nhà đầu tư vĩ đại nhất. Anh ta cũng có thể được ghi nhận vì đã phổ biến đầu tư giá trị, điều này cũng biến anh ta thành một tỷ phú và cũng là một chuyên gia đầu tư. Nhưng liệu cùng một chiến lược có khiến anh ta trở thành một triệu người mê không? Câu trả lời là không'.
Hôm nay chúng ta cùng xem xét cách tiếp cận mà Warren Buffett đã áp dụng trong những năm đầu của ông, thường được gọi là Đầu tư vào xì gà.
Mục lục
Một người không có tiền sẽ đi khắp nơi nhặt những điếu xì gà bỏ đi trên đường phố để thưởng thức vài nhát mà chẳng tốn kém gì. Đầu tư vào xì gà cũng chạy theo đường cùng. Theo lời của Warren Buffet, “Cách tiếp cận đầu tư của Cigar Butt là nơi bạn cố gắng và tìm ra một loại công ty thực sự thảm hại nhưng lại bán rẻ đến mức bạn nghĩ rằng vẫn còn một công ty tốt trong đó”. Mặc dù phần cuống có thể xấu xí và sũng nước ”, nhưng việc mua với giá hời sẽ làm cho“ phần cuống hết sạch ”.
Warren Buffett, tuy nhiên, đã áp dụng cách tiếp cận từ người cố vấn của ông là Benjamin Grahan, “Cha đẻ của đầu tư giá trị”. Tuy nhiên, Graham đã đặt cho nó một cái tên đáng trân trọng hơn, tức là cách tiếp cận Net-Net hoặc đầu tư Giá trị sâu.
Trong cách tiếp cận này, các công ty được chọn là những công ty đang trong giai đoạn cuối. Nhưng sự gia tăng cuối cùng về giá xảy ra, đó là đợt tăng giá miễn phí cho phép bạn thu lợi nhuận và loại bỏ Cigar Butt, tức là bán cổ phiếu.
Benjamin Graham bắt đầu với phương pháp Cigar Butt trong giai đoạn bắt đầu của cuộc đại suy thoái. Trong thời gian này, cổ phiếu của các công ty sẽ giao dịch ở mức giá rất thấp. Tại thời điểm này, việc các công ty không kiếm được lợi nhuận không quan trọng vì bạn có thể mua các công ty với giá thấp hơn giá trị thanh lý ròng của chúng. Một người sẽ nhận được cả Goodwill và nhà máy không có gì giống như điếu xì gà bị loại bỏ.
Benjamin Graham không giống như Warren Buffett tin rằng quá khứ và hiện tại quan trọng hơn tương lai. Ông cũng không tin vào việc trao quyền quản lý của một công ty tăng thêm trọng số so với giá trị của công ty và do đó đã đưa ra phương pháp Cigar Butt.
Có thể phân biệt được một điếu xì gà với lần thổi cuối cùng với chất thải bằng cách tính Giá trị tài sản hiện tại ròng (NCAV).
Tiêu chí của Benjamin Graham cho cách tiếp cận Cigar Butt là mua các cổ phiếu được giao dịch ở mức dưới 2/3 NCAV của công ty. Do đó, ngay cả khi giá cổ phiếu quay trở lại NCAV, nó sẽ dẫn đến mức tăng ít nhất 50%.
Trong tình huống giá không tăng, bước tiếp theo là tiếp tục mua cổ phiếu với giá trị giảm. Điều này được thực hiện nhằm tăng quyền sở hữu và cuối cùng là thanh lý công ty. Ở đây, sau khi các khoản nợ được thanh toán xong, số tiền còn lại sẽ được trả cho các cổ đông, theo tính toán trong NCAV sẽ dẫn đến lợi nhuận do cổ phiếu được mua dưới mức NCAV.
Điều quan trọng cần lưu ý là mặc dù Warren Buffett bắt đầu với cách tiếp cận này không giống như bậc thầy của mình, nhưng ông đã từ bỏ nó. Trong “Sai lầm trong 25 năm đầu tiên” trong các lá thư hàng năm, ông nói rằng mặc dù chiến lược Cigar Butt rất bổ ích, nhưng việc mua các doanh nghiệp với cách tiếp cận như vậy là điều ngu ngốc (trừ khi bạn là một nhà thanh lý). Hãy cùng tìm hiểu lý do tại sao điều này lại có thể như vậy.
1. Không bao giờ chỉ có một con gián trong nhà bếp
Thường không chỉ có một mà là một vài lý do khiến một công ty đang trên đà phát triển. Và ngay cả khi chúng ta nghĩ rằng vấn đề đã được giải quyết thì một vấn đề khác lại xuất hiện.
2. Thời gian là bạn của một công việc kinh doanh tốt và là kẻ thù của những kẻ tầm thường
Phương pháp tiếp cận Cigar Butt phụ thuộc vào mức giá tăng đột biến tạm thời hoặc việc thanh lý có thể không bao giờ xảy ra. Giả sử bạn mua cổ phiếu với giá 60 Rs và sau đó có thể thu hồi Rs. 100 từ việc bán hoặc thông qua thanh lý. Nhưng nếu bạn phải mất 10 năm cho đến khi bạn có thể nhận được khoản lợi tức này, thì khoản đầu tư sẽ rất thấp. Ngoài ra, có nhiều khả năng trong quá trình này, công ty sẽ làm mọi thứ để đảm bảo hoạt động kinh doanh liên tục. Điều này có thể bao gồm việc chi tiêu tài sản hiện tại của nó hoặc tăng nợ. Cả hai đều sẽ dẫn đến NCAV bị xấu đi. Và cũng thật lãng phí thời gian vì cổ phiếu mặc dù được mua dưới mức NCAV sẽ thu được lợi nhuận cao hơn ở những nơi khác.
“Không có gì thú vị khi mua một cơ sở kinh doanh mà bạn thực sự hy vọng người bán này sẽ thanh lý trước khi nó bị phá sản.” - Charlie Munger
Đáng chú ý là mặc dù Warren Buffett đã ngừng sử dụng chiến lược đầu tư Cigarette Butt, ông vẫn coi việc mua Berkshire Hathaway là Cigar Butt của mình. Warren Buffett đã không tiếp tục phương pháp này.
Không giống như Benjamin Graham, Warren Buffett cũng coi trọng triển vọng trong tương lai, tiềm năng phát triển và quản lý. Theo cách tiếp cận sau này được áp dụng thay vì chúng ta tìm kiếm Cigar Butts, tốt hơn nên tìm kiếm những điếu xì gà bỏ đi chưa nấu, tức là các công ty có chất lượng cao (quản lý tốt và có triển vọng tốt) giao dịch ở mức thấp hơn giá trị nội tại của chúng. Và sau đó tận hưởng hai giờ tiếp theo kiên nhẫn hút hết điếu xì gà. I E. nắm giữ cổ phiếu trong một thời gian dài và gặt hái những phần thưởng lớn.