"Thiên nga đen" là một sự kiện có xác suất xảy ra rất thấp và tạo ra kết cục thảm khốc khi nó xảy ra. Giáo sư Đại học New York đã nghỉ hưu và cựu giao dịch viên phái sinh Nassim Taleb đã phổ biến thuật ngữ này trong cuốn sách cùng tên của ông:“Thiên nga đen:Tác động của những điều rất không thể cải thiện”. Ông mô tả một con thiên nga đen có ba đặc tính:tính không thể đoán trước cao, hậu quả nghiêm trọng có thể xảy ra và có thể đoán trước được.

Thiên nga đen là gì?

Ba thuộc tính của thiên nga đen Nassim Taleb gợi ý:

1. Chúng là những trường hợp ngoại lệ theo nghĩa là khả năng xảy ra của chúng nằm ngoài phạm vi kỳ vọng bình thường.
2. Khi chúng xảy ra, chúng tạo ra những tác động đáng kể.
3. Chúng tôi có xu hướng thấy những lời giải thích rõ ràng cho chúng sau thực tế — cái mà chúng tôi gọi là khả năng dự đoán hồi cứu.

Willem de Vlamingh đã phát hiện ra thiên nga đen ở Úc vào năm 1697. Kể từ khi có màu đen Thiên nga trước đây không được quan sát thấy, người châu Âu tin rằng tất cả thiên nga đều có màu trắng. Nhà văn châm biếm người La Mã Juvenal thậm chí còn nhắc đến một con thiên nga đen để mô tả một thứ gì đó vô cùng hiếm gặp, giống như cụm từ thời hiện đại:“Khi lợn bay”.

Cách sự kiện Thiên nga đen hoạt động

Tiền đề chung của lý thuyết thiên nga đen là các sự kiện không thể đoán trước có thể có mức độ nghiêm trọng hệ quả kinh tế hoặc thị trường tài chính. Quan trọng là, các sự kiện có thể không thể đoán trước được do sự tích lũy các trải nghiệm tương tự và lặp đi lặp lại.

Theo Taleb, vấn đề thiên nga đen ở dạng nguyên thủy là thế này :"Làm thế nào chúng ta có thể biết tương lai, khi [chúng ta] biết về quá khứ?" Nói cách khác, làm thế nào chúng ta có thể đưa ra kết luận chung từ những trải nghiệm cụ thể của mình khi chúng ta chưa trải qua tất cả những gì đã có? Chỉ vì chúng ta chỉ nhìn thấy thiên nga trắng không có nghĩa là không tồn tại những con thiên nga đen, hồng hoặc bất kỳ màu nào khác.

Taleb minh họa sự coi thường quá mức về kinh nghiệm trong quá khứ với ví dụ về một con gà tây đang được gây quỹ cho Lễ Tạ ơn. Trong suốt cuộc đời của gà tây, nó được cho ăn hàng ngày, tạo ra kỳ vọng rằng nó sẽ được cho ăn vào ngày hôm sau. Mỗi ngày gà tây được cho ăn, niềm tin được củng cố cho đến ngày trước Lễ Tạ ơn, khi nó sẽ “sửa đổi lại niềm tin”.

Đây là một minh họa đơn giản và dễ hiểu về màu đen hiện tượng thiên nga. Khi chúng ta tiếp tục trải nghiệm điều tương tự, chẳng hạn như chỉ nhìn thấy thiên nga trắng hoặc được cho ăn mỗi ngày, chúng ta có xu hướng tin rằng đó sẽ là trải nghiệm của chúng ta trong tương lai.

Đôi khi, cần một trải nghiệm khác biệt và bất ngờ để thay đổi niềm tin đã có.

Ví dụ về Sự kiện Thiên nga đen

Để minh họa các nguyên lý khác của sự kiện thiên nga đen — tác động kinh tế đáng kể và khả năng dự đoán hồi cứu — chúng ta sẽ xem xét một vài ví dụ.

Cuộc khủng hoảng thế chấp dưới chuẩn năm 2008

Cuộc khủng hoảng thế chấp dưới chuẩn bắt đầu vào năm 2008, còn được gọi là Đại Suy thoái, dẫn đến một trong những giai đoạn kinh tế tồi tệ nhất trong lịch sử của Hoa Kỳ kể từ cuộc Đại suy thoái. Nó thể hiện cả ba đặc điểm của một con thiên nga đen.

1. Thật bất ngờ :Các nhà hoạch định chính sách kinh tế, đặc biệt là tại Cục Dự trữ Liên bang, phần lớn không mong đợi cuộc khủng hoảng thế chấp dưới chuẩn. Trên thực tế, Alan Greenspan, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang vào thời điểm đó, sau đó đã nói trong một cuộc phỏng vấn với David Rubenstein rằng:“Bạn không thể có một cuộc khủng hoảng như vậy, đó không phải là điều bất ngờ.”
2. Nó có tác động kinh tế đáng kể :Tỷ lệ thất nghiệp tăng gấp đôi trong thời kỳ Đại suy thoái, đạt đỉnh 10%. Cũng có gần 3,8 triệu vụ tịch thu nhà từ năm 2007 đến năm 2010 xảy ra do hậu quả trực tiếp của sự sụt giảm mạnh của thị trường nhà ở và các tác động của nó.
3. Có thể dự đoán trước về sau :Cuộc Đại suy thoái đã được nghiên cứu và thảo luận trong thời gian dài. Giờ đây, hầu hết các nhà kinh tế học và thậm chí cả những nhà quan sát bình thường quan tâm đã rõ ràng rằng các chính sách cho vay lỏng lẻo trên thị trường dưới chuẩn là nguyên nhân chính của cuộc khủng hoảng thế chấp. Các chính sách này bao gồm việc cho vay những người đi vay kém uy tín hơn, thường là các khoản thế chấp có lãi suất có thể điều chỉnh và chứng khoán hóa các khoản vay đó để bán lại theo những thỏa thuận ngày càng không rõ ràng.

Bong bóng Dot-Com năm 2001

Thị trường chứng khoán đã tăng lên mức cao chưa từng có vào cuối những năm 90 và rất đầu những năm 2000 do kết quả của các công ty công nghệ được định giá quá cao và quá lạm dụng. Sự cố gây ra hậu quả là cực kỳ nghiêm trọng và có thể đoán trước được.

1. Thật bất ngờ :Các nhà đầu tư đổ tiền vào các công ty công nghệ từ giữa đến cuối những năm 90, khiến cổ phiếu công nghệ đạt mức cao kỷ lục và tạo ra bong bóng được định giá quá cao.
2. Nó có tác động kinh tế đáng kể :Vào thứ Hai, ngày 13 tháng 3 năm 2002, bong bóng đã nổ và Nasdaq giảm 78,4% vào tháng 10 năm 2002, điều này cũng dẫn đến tình trạng mất việc làm khi lĩnh vực công nghệ thu hẹp. Việc làm trong lĩnh vực công nghệ đã giảm 17,8% vào năm 2004.
3. Có thể dự đoán trước về sau : Kể từ khi bong bóng vỡ, người ta đổ lỗi cho các nhà đầu tư phi lý trí đẩy giá lên cao, vốn đầu tư mạo hiểm sẵn có hoặc việc Cục Dự trữ Liên bang sử dụng chính sách tiền tệ để làm chậm nền kinh tế.

COVID-19 có tác động và phần nào xảy ra bất ngờ mà một số có thể phân loại là thiên nga đen. Nhưng Taleb không đồng ý rằng đại dịch COVID-19 là một con thiên nga đen, phần lớn là do đặc điểm đầu tiên của khả năng xảy ra. Các nhà dịch tễ học và các quan chức y tế công cộng khác không coi các đại dịch lớn là những sự kiện ngẫu nhiên, không lường trước được mà là điều không thể tránh khỏi.

Sự cố Flash năm 2010

Sự cố nhanh là giá cổ phiếu giảm đột ngột và mạnh. Vụ tai nạn chớp nhoáng năm 2010 là do thao túng các thuật toán giao dịch tự động, mà nhà giao dịch hợp đồng tương lai người Anh, Navinder Sarao, đã nhận trách nhiệm.

1. Thật bất ngờ :Không có "sự cố" nào dẫn đến Sự cố Flash. Đó là một sự kiện đột ngột và như vậy, không ai mong đợi điều đó.
2. Nó có tác động kinh tế đáng kể :Thị trường mất gần 1 nghìn tỷ đô la trong một ngày. Sự cố Flash cũng thúc đẩy các quy định chặt chẽ hơn đối với hoạt động giao dịch, cụ thể là việc thiết lập "bộ ngắt mạch", tức là giao dịch tạm thời dừng lại khi giá chứng khoán vượt quá giới hạn nhất định trong một khung thời gian đã thiết lập.
3. Có thể dự đoán trước về sau :Sarao đã thao túng thị trường có lợi cho mình bằng cách bắt chước nhu cầu bằng "đơn đặt hàng giả mạo" và gây ra sự cố.

Một bài học rút ra từ lý thuyết thiên nga đen là luôn có ẩn số điều đó có thể ảnh hưởng đến thị trường tài chính. Do đó, cần thận trọng khi thực hiện các biện pháp phòng ngừa cơ bản bằng cách đa dạng hóa các khoản đầu tư của bạn và tổ chức phân bổ tài sản phù hợp với bạn được thiết kế để vượt qua những thăng trầm của thị trường.

Những điểm rút ra chính

• Thiên nga đen rất khó xảy ra, tạo ra tác động đáng kể và có thể giải thích được sau thực tế.
• GS Nassim Taleb đã phổ biến thuật ngữ này trong cuốn sách năm 2007 “Thiên nga đen:Tác động của những điều không thể cải thiện được”.
• Cuộc khủng hoảng thế chấp dưới chuẩn năm 2008 là một ví dụ điển hình về sự kiện thiên nga đen.
• Hiểu lý thuyết về thiên nga đen có thể giúp các nhà đầu tư tự bảo vệ mình bằng cách khuyến khích họ tuân theo các nguyên tắc đầu tư cơ bản.