Delta là một tỷ lệ liên quan đến những thay đổi về giá của một chứng khoán chẳng hạn như cổ phiếu của công ty với sự thay đổi giá của một chứng khoán phái sinh cổ phần. Cụ thể, delta là thước đo mức độ nhạy cảm của giá quyền chọn so với những thay đổi về giá của chứng khoán cơ bản. Các ví dụ phổ biến về các công cụ phái sinh mà delta sẽ được tính là quyền chọn mua và quyền chọn bán.
Trong bài viết này, chúng tôi xem xét sâu hơn về delta là gì, và xem nó được minh họa bằng một ví dụ đầu tư.
Delta đo lường cách giá trị của một tùy chọn thay đổi theo giá chuyển sang bảo mật cơ bản mà từ đó nó được tạo ra.
Để xem cách nó được sử dụng trong một minh họa đơn giản, hãy xem xét rằng bạn có một cổ phiếu trị giá $ 45 và một quyền chọn mua trên cổ phiếu đó trị giá $ 3. Ngoài ra, giả sử rằng delta là 0,4. Điều này cho thấy rằng giá trị của quyền chọn dự kiến sẽ tăng 40 xu cho mỗi lần tăng giá cổ phiếu lên 1 đô la.
Sử dụng công thức đó, nếu giá cổ phiếu tăng lên 46 đô la, thì giá của quyền chọn mua dự kiến sẽ tăng lên $ 3,40. Nếu giá cổ phiếu tăng lên 47 đô la, thì giá quyền chọn dự kiến là 3,80 đô la.
Delta chỉ là một trong những ký hiệu Hy Lạp được sử dụng để mô tả hoặc phân tích các thay đổi trong các giá trị tùy chọn. Các chữ cái Hy Lạp vega, theta, gamma và rho cũng được sử dụng.
Mỗi công thức của các chữ cái Hy Lạp này đo lường độ nhạy cảm về giá của một phái sinh liên quan đến một số đặc điểm của chứng khoán cơ bản mà nó dựa trên đó.
Đây là cách các chữ cái khác được các nhà phân tích đầu tư và quản lý danh mục đầu tư sử dụng:
Nhà đầu tư có thể sử dụng hiểu biết về delta để triển khai chiến lược quyền chọn tự bảo vệ mình bằng cách bù đắp những thay đổi về giá của cổ phiếu mà họ nắm giữ. Loại chiến lược này được gọi là chiến lược bảo hiểm rủi ro và một delta quyền chọn được sử dụng để tính toán tỷ lệ phòng ngừa rủi ro.
Giả sử một nhà đầu tư nắm giữ 100 cổ phiếu của một loại cổ phiếu nhất định và một lệnh gọi tương ứng phương án có hoành độ 0,25. Một lần nữa, điều này có nghĩa là giá của quyền chọn sẽ tăng 25 xu cho mỗi lần tăng 1 đô la của giá cổ phiếu. Nhà đầu tư có thể sử dụng mối quan hệ này để tạo lợi thế cho họ trong việc phòng ngừa rủi ro bằng cách thực hiện những gì được gọi là viết lời kêu gọi.
Để tìm số lượng lệnh gọi phải được viết để bù lại sự thay đổi trong giá cổ phiếu, chỉ cần lấy nghịch đảo của tỷ lệ tự bảo hiểm, là 1 / tỷ lệ tự bảo hiểm. Trong trường hợp này 1 / 0,25 =4. Để bảo vệ vị thế này trong cổ phiếu, nhà đầu tư phải viết bốn lệnh gọi.
Để xem cách này bảo vệ vị trí của nhà đầu tư, hãy nhớ rằng một tùy chọn tiêu chuẩn hợp đồng đại diện cho quyền mua hoặc bán 100 cổ phiếu.
Nếu nhà đầu tư sở hữu 100 cổ phiếu mỗi cổ phiếu giảm 1 đô la, thì vị thế mua trong cổ phiếu đã giảm tổng cộng 100 đô la. Bởi vì mỗi hợp đồng quyền chọn đại diện cho 100 cổ phiếu, giá mỗi hợp đồng giảm 25 đô la (ở mức 25 xu cho mỗi cổ phiếu). Bốn hợp đồng, mỗi hợp đồng giảm giá trị 25 đô la, là 100 đô la. Nhà đầu tư có thể mua lại các hợp đồng này trên thị trường mở. Nếu nhà đầu tư mua lại các hợp đồng, họ đã viết chúng với giá thấp hơn 100 đô la so với những gì họ nhận được — bù đắp hoàn hảo cho khoản lỗ của họ trên cổ phiếu.
Một nhà đầu tư cũng có thể sử dụng delta như một ước tính xác suất về việc liệu một quyền chọn có thành tiền hay không, nghĩa là — sử dụng quyền chọn mua làm ví dụ — rằng giá hiện tại của tài sản cơ bản cao hơn giá mua theo thỏa thuận khi hết hạn.
Trong ứng dụng này, giá trị delta đơn giản được biểu thị dưới dạng xác suất. Ở đây, nó sẽ được sử dụng để giải thích rằng hợp đồng có 25% khả năng hết hạn bằng tiền.
Delta là một thành phần của mô hình định giá quyền chọn Black-Scholes. Mặc dù bạn có thể tự tính toán nó bằng cách sử dụng mô hình Black-Scholes, nó cũng có sẵn cho bạn thông qua báo giá quyền chọn và có thể được cung cấp bởi công ty môi giới mà bạn sử dụng để giao dịch quyền chọn.
