Cách đây không lâu, quyết định quan trọng duy nhất mà Hội đồng Dự trữ Liên bang phải đưa ra là đặt lãi suất ngắn hạn ở đâu. Nhưng trong thập kỷ qua, Fed đã ngày càng trở nên quyết liệt hơn trong nỗ lực thúc đẩy nền kinh tế — và không có dấu hiệu là nó sẽ sớm chậm lại. Cho dù bạn là người đi vay, người tiết kiệm hay nhà đầu tư, điều này quan trọng đối với bạn.

Vài nét lịch sử:Khi nền kinh tế suy thoái vào năm 2008, Fed đã thực hiện động thái chưa từng có là mua một lượng lớn trái phiếu kho bạc và chứng khoán được bảo đảm bằng thế chấp, giúp bơm thêm 1 nghìn tỷ đô la vào nền kinh tế. Trong 10 năm tới, nó đã mua thêm 2,5 nghìn tỷ đô la. Sau đó, khi cuộc khủng hoảng coronavirus xảy ra, Fed đã mua thêm 3 nghìn tỷ USD trái phiếu và chứng khoán, nâng khoản nợ phải trả cho đến nay lên mức kỷ lục 7,2 nghìn tỷ USD. (Tổng quy mô của nền kinh tế Hoa Kỳ hiện là 21,5 nghìn tỷ đô la.)

Và Fed vẫn chưa xong. Hiện nó có thẩm quyền hỗ trợ khoản cho vay mới lên đến 2,6 nghìn tỷ đô la, bao gồm việc cho các doanh nghiệp vay vốn thông qua Cơ sở cho vay Main Street và cho chính quyền thành phố, quận và tiểu bang vay thông qua Cơ sở thanh khoản thành phố. Fed cũng đang hỗ trợ các khoản vay được phát hành thông qua Chương trình Bảo vệ Phiếu lương, một chương trình xóa nợ liên bang được thiết kế để giúp các doanh nghiệp nhỏ sống sót sau đại dịch coronavirus.

Đối với lãi suất, có khả năng chúng sẽ duy trì ở mức thấp trong một thời gian rất dài để khuyến khích vay và giữ dòng tiền chảy. Chủ tịch Fed, Jerome Powell, đã thông báo tại cuộc họp ngày 10 tháng 6 của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang rằng coronavirus có thể tiếp tục tác động đến nền kinh tế trong hai năm tới và Fed không có khả năng tăng lãi suất sớm nhất cho đến năm 2023. . Nếu lạm phát vẫn được kiềm chế, tỷ giá có thể ở mức thấp trong thời gian dài hơn nữa. Tuy nhiên, mặc dù Ngân hàng Trung ương Châu Âu đã thử nghiệm với lãi suất âm bằng cách cho phép các ngân hàng thương mại vay ở mức âm 1%, Fed không có xu hướng đi xa như vậy.

Tin tốt, tin xấu. Người đi vay sẽ được hưởng lợi từ môi trường lãi suất thấp. Lãi suất thế chấp cố định trong 30 năm có khả năng duy trì dưới 4% trong tương lai gần (mặc dù giá nhà thường tăng nhanh hơn khi lãi suất thấp). Lãi suất cho vay tự động, mua nhà và các khoản cho vay tiêu dùng khác có thể sẽ vẫn ở mức thấp trong lịch sử.

Tuy nhiên, tin tức này không tốt cho những người tiết kiệm và các nhà đầu tư có thu nhập. Tiền gửi ngân hàng, chứng chỉ tiền gửi và chứng khoán ngắn hạn của chính phủ Hoa Kỳ sẽ hầu như không phải trả gì. Lợi tức của trái phiếu chính phủ và trái phiếu công ty dài hạn cũng sẽ thấp hơn nhiều so với các chỉ tiêu lịch sử. Niên kim và phí bảo hiểm nhân thọ sẽ đắt hơn, bởi vì các công ty bảo hiểm hỗ trợ các sản phẩm đó đang kiếm được ít tiền hơn trong các thị trường có thu nhập cố định nơi họ đầu tư số tiền thu được.

Thị trường chứng khoán thường ăn mừng lãi suất thấp, nhưng lãi suất thấp là một điều may mắn lẫn lộn cho các nhà đầu tư nói chung. Thị trường chứng khoán hiện là trò chơi duy nhất trong thị trấn dành cho những người đang tìm kiếm lợi nhuận tương đối từ khoản tiết kiệm hưu trí của họ. Nhưng nếu không có thị trường trái phiếu cung cấp tỷ suất sinh lợi hợp lý, các nhà đầu tư sẽ khó bảo vệ mình khỏi sự suy thoái của thị trường bằng cách đầu tư vào hỗn hợp cổ phiếu và trái phiếu. Các nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận cao hơn có thể bị thúc đẩy vào các khoản đầu tư rủi ro hơn nhiều, chẳng hạn như trái phiếu rác có lợi suất cao, hàng hóa và cổ phần tư nhân.

Cân nhắc đầu tư vào các cổ phiếu trả cổ tức chất lượng cao, có thể mang lại nhiều lợi nhuận hơn so với các khoản đầu tư có thu nhập cố định trong khi vẫn cung cấp một số động lực cho các thị trường đi xuống.

Cỗ máy kiếm tiền của Fed

Không giống như phần còn lại của chúng tôi, Fed không bị ràng buộc về ngân sách. Nó có thể mua tài sản bằng cách viết séc lên chính nó. Bởi vì Fed không bao giờ phải trả hết các khoản nợ của mình, nên Fed không bao giờ có thể phá sản.

Vậy điều gì ngăn Fed tạo ra nhiều tiền như mong muốn? Một lần nữa, không có gì. Vấn đề duy nhất với việc tạo ra tiền là nó có thể gây ra lạm phát, vì ngày càng nhiều tiền giấy và tiền điện tử kéo theo nguồn cung hàng hóa và dịch vụ đang tăng trưởng chậm lại. Đây là nguyên nhân đã gây ra siêu lạm phát ở các nước nhỏ hơn trong quá khứ.

Nhưng cho đến nay, đó không phải là vấn đề. Trong thập kỷ qua, bất kể Fed đã mua bao nhiêu chứng khoán, lạm phát vẫn ở mức thấp, chỉ vi phạm 2% khi giá dầu tăng. Các cơ chế thúc đẩy lạm phát trong những thập kỷ qua dường như không còn hoạt động theo cách cũ nữa, và vì lý do đó mà có vẻ như lạm phát sẽ duy trì ở mức thấp trong một thời gian tới.