Một số lưu ý trước khi chúng ta bắt đầu:

Chiến lược định giá của tôi chủ yếu bắt nguồn từ chiến lược CNAV của chúng tôi. Các nghiên cứu điển hình về ứng dụng của nó có thể được tìm thấy tại đây, tại đây và tại đây. Chúng tôi thảo luận về chiến lược này và trình diễn trực tiếp tại đây.

Bạn có thể đăng ký giữ chỗ tại đây để hiểu đầy đủ cách chúng tôi tính toán giá trị của các công ty chính xác đến từng xu cuối cùng, đồng thời, hiểu cách chúng tôi nhìn vào thị trường chứng khoán và những gì chúng tôi sẽ làm với liên quan đến sự suy thoái mà chúng tôi thấy sắp tới.

Đầu tư giá trị đối với tôi là mua rẻ. Chắc chắn, về cơ bản bạn cũng có thể xác định “giá trị” là tăng trưởng, nói rằng một công ty tăng trưởng được định giá thấp hơn, nhưng vì lợi ích của những người chưa quen, tôi nghĩ tốt hơn hết là nên tránh nhầm lẫn và chỉ cần nêu rõ điều đó trong phần còn lại của bài viết này - đầu tư giá trị đề cập đến việc mua công ty với giá rẻ.

Khi lặn trên Dumpster

Quy tắc số 1 - Bạn có thể có giá tốt hoặc tin tốt nhưng không thể có cả hai

Khi công ty rẻ, họ rẻ vì những lý do chính đáng. Đây là lẽ thường. Bạn có muốn bán một chiếc đồng hồ Patek Philippe hàng đầu với giá rẻ không? Điều gì về một chiếc Rolex? Bạn sẽ mua nó với giá rẻ?

Không. Bạn sẽ không.

Rắc rối với việc đầu tư giá trị theo nghĩa này là rất ít người sẵn sàng mua các công ty giá rẻ bởi vì trên thực tế, khi bạn nhìn vào các công ty giá rẻ, thông thường sẽ có cả một danh sách dài các vấn đề.

Không có chuyện gì đâu, anh bạn.

Nếu các công ty giá rẻ không gặp vấn đề gì và trông đẹp mắt, thì họ sẽ không ở lại giá rẻ được lâu.

Sự thật là để một nhà đầu tư có thể làm tốt hơn thị trường, họ phải có khả năng thực sự nhìn nhận mọi thứ. , không phải như những gì người khác xung quanh họ nghĩ.

Tham gia các khu chợ giống như đang ở nơi công cộng so với sự thoải mái và ở nhà.

Chỉ đơn giản là đi bộ ở nơi công cộng, đi ra khỏi nhà, thậm chí có thể cả căn phòng của bạn đã áp đặt lên cơ thể bạn một sự khắt khe nào đó.

Bạn có thể đứng thẳng hơn, để tóc gọn gàng hơn, cố gắng trông bớt ghê tởm hơn. Suy nghĩ, hành động, ngôn ngữ cơ thể và hành vi của bạn đều được kiểm soát một cách tinh vi bởi thực tế là bạn đang ở nơi công cộng, một phản ứng thâm căn cố đế đã được dạy cho bạn từ khi còn nhỏ.

Như David Lyall Taylor đã đặt nó một cách xuất sắc ở đây trong bài đăng trên blog của anh ấy,

Thực tế là thế này. Các thiết bị hiện đại và các ứng dụng di động như facebook, twitter, instagram và blog giờ đây đã giúp cho những suy nghĩ và tư duy lan tràn trong xã hội một cách dễ dàng. Mặc dù điều này rất tốt cho việc truyền bá tư duy tốt và đạo đức tốt, nhưng điều này hoàn toàn tiêu cực khi nói đến việc kích hoạt tư duy phản biện.

Ít người nghĩ rằng Hyflux là một khoản đầu tư tồi. Ở đỉnh điểm của dòng tiền âm, mọi người đã đăng ký quá mức vào trái phiếu vĩnh viễn Hyflux.

Buồng dội âm lớn này đã cho phép tri thức thường trở thành bản sao của bản sao của bản sao của bản sao. Suy nghĩ đã trở nên hiếm hoi. Bắt chước đã trở nên thịnh hành.

Hệ sinh thái được xây dựng bởi các nhà đổi mới, những người đã hy vọng chúng ta sẽ sử dụng nó để thúc đẩy bản thân một cách ồ ạt trong các quá trình suy nghĩ và việc chia sẻ các ý tưởng thay vào đó đã cho phép chúng ta thụt lùi vào sự lười biếng trong suy nghĩ.

Điều này đưa tôi đến quy tắc số 2 khi lặn biển.

Quy tắc số 2 - Lợi thế thực sự của bạn (alpha) trên thị trường, tại bất kỳ thời điểm nào và ở bất kỳ đâu, là gọi là nhảm nhí khi sự thật và suy nghĩ thông thường không thực tế, hãy xếp hàng ở tất cả.

Tầm quan trọng của điều này sẽ rõ ràng ngay lập tức nếu bạn xem xét các khía cạnh tinh thần của việc lặn biển. Gọi là nhảm nhí là cần thiết và cần thiết nếu bạn muốn tìm được cổ phiếu bị hạ giá một cách oan uổng do những suy nghĩ phổ biến đang là “xu hướng”.

Tôi sẽ bắt đầu với một số ví dụ. Hiện tại, tôi đang xem xét các lĩnh vực dầu mỏ / năng lượng / uranium / vận chuyển để tìm các cổ phiếu có giá trị sâu. Cổ phiếu bán rẻ như vậy thì thà chết còn hơn.

Suy nghĩ phổ biến về các lĩnh vực khác nhau là gì?

• Nguồn cung quá mức
• Không có lãi do cung vượt quá cầu đã làm giảm giá.
  • Bạn sẽ không kiếm được tiền nếu bạn phải trả 17.100 đô la để chạy một con tàu và bạn không thể kêu gọi mọi người thuê nó với giá hơn 17.100 đô la [phí vận chuyển]
  • Bạn sẽ không kiếm được tiền nếu bạn phải trả 1 đô la để khoan một lỗ trên mặt đất và bạn nhận được lượng dầu trị giá 0,70 đô la trở lại.
• Gánh nặng nợ ngày càng gia tăng đối với hầu hết các công ty vì họ không thể tạo ra đủ dòng tiền

Trên thực tế, vận tải biển và dầu / năng lượng / uranium đã có mặt trong các thị trường chịu đựng trong một thập kỷ. Trước đây tôi đã nói về việc tiền rẻ giúp Mỹ thoát khỏi lực hấp dẫn của cuộc khủng hoảng tài chính như thế nào, chính đồng tiền rẻ đó đã tạo điều kiện cho hàng trăm đối thủ cạnh tranh trong một không gian thâm dụng vốn trước đây.

• Việc đóng tàu không hề rẻ.
• Các giếng dầu không rẻ để khoan.
• Khai thác uranium không hề rẻ.

Tất cả các lĩnh vực này đều bị đập vào đầu bằng một cây gậy bóng chày khi Cục Dự trữ Liên bang quyết định, “ Bạn biết không, hãy cùng kích thích nền kinh tế một cách ồ ạt và thoát ra khỏi trò vui này. chúng ta sẽ nghĩ về hậu quả sau . ”

Điều gì đã xảy ra kể từ đó?

Làn sóng phá sản.

Dầu / Đá phiến sét.

Tuy nhiên, tôi không có bất cứ thứ gì được trình bày đẹp mắt cho việc vận chuyển, nhưng bạn có thực sự cần tôi cho bạn xem khi một trong những người chơi lớn nhất (với một trong những lợi thế cạnh tranh nhất do đó) bị phá sản vào năm 2016 với lý do giá cước thấp và cung vượt cầu không?

Chết tiệt, bạn cũng đang bắt đầu thấy những hiệu ứng trong các công ty vận tải đường bộ.

Sau đó, điều này xảy ra.

Điểm chung giữa vận tải biển, vận tải đường bộ và dầu mỏ là gì?

• Đây là những ngành thâm dụng vốn.
• Họ bị giết bởi lãi suất cực thấp cho phép cạnh tranh nhanh chóng lan rộng thị trường.
• Chỉ những công ty có vị trí tốt nhất mới tồn tại để nhặt từng mảnh.

Tôi thích nhìn vào những ngành như thế này. Khi giá cổ phiếu giảm bất hợp lý trên diện rộng, một người nào đó, ở đâu đó sẽ đáng để xem xét. Tôi đã làm điều đó với phí vận chuyển ( EURN, STNG, TNK ). Tôi đã làm điều đó với uranium ( URPTF ). Tôi đã làm điều đó bằng năng lượng ( SD, AR, GTE, Tethys, TUSK, TAT, WTI, VAL , UNG, HNRG ). Và tôi mới bắt đầu xem xét vận tải đường bộ.

   * Tôi đã đầu tư vào một số và có thể đầu tư vào tất cả các tên. Tôi có các vị trí trong tất cả các tên vận chuyển được đề cập. Làm thẩm định của riêng bạn.   

Tại sao? Bởi vì tôi tin rằng đây là nơi bạn có thể tìm thấy các công ty đang giao dịch dưới tổng giá trị tài sản - tổng nợ phải trả, có tiềm năng tăng giá mạnh sau khi đối thủ cạnh tranh kết thúc. Bạn có thể sở hữu tài sản rẻ và kinh doanh miễn phí.

Vậy tất cả điều này có hoạt động không? Tại sao đầu tư vào các công ty giá rẻ lại có tác dụng ngay từ đầu? Vâng chắc chắn, chúng tôi có bằng chứng chắc chắn rằng nó hoạt động. Bằng chứng. Học. Nhưng tại sao? Tại sao hiệu ứng này lại dai dẳng và mạnh mẽ mặc dù tất cả chúng ta đều biết về nó? Tại sao nhiều người không tụ tập để mua nó? Vượt lên trên những khó khăn tâm lý đơn giản, hiệu quả là sự đảo ngược nghĩa đơn giản.

Hiểu về chuyển đổi trung bình

Dòng "0" là dòng mà lợi nhuận có nghĩa là hoàn lại. Điều này quan trọng như thế nào đối với sự hiểu biết về việc mua các công ty bị định giá thấp?

• Nếu có tỷ suất lợi nhuận lớn, sự cạnh tranh sẽ sớm bước vào đấu trường và tranh giành thị phần cũng như một phần lợi nhuận. Nguồn cung tăng lên. Giá cả đi xuống.
• Nếu có tổn thất lớn, cạnh tranh chết, bị mua lại, sáp nhập hoặc thoát khỏi không gian thị trường thông qua phá sản hoặc chỉ đơn giản là đóng cửa. Những người sống sót có thể nhặt các mảnh.

Vấn đề với sự đảo ngược giá trị trung bình là “ độ trễ “. Hoặc “ tụt hậu kinh tế " hơn là. Điều này bắt nguồn từ một loạt phản ứng của con người làm trễ dữ liệu kinh tế thời gian thực.

1. Từ là một không gian rộng lớn và phức tạp, nơi thông tin không chính xác dễ dàng tìm thấy và phân tích.
   • Có bao nhiêu xe tải đã đi trên đường? Giá thuê xe tải trung bình hiện nay là bao nhiêu?
   • Tỷ lệ sẽ giảm bao nhiêu nếu có thêm 10.000 xe tải trên đường? 10%? 20%? 30%? 50%?
2. Sự chậm trễ về thông tin này chỉ trở nên rõ ràng theo thời gian sau khi đã đạt đến tình trạng cung vượt quá cầu và đã quá muộn. Hãy tưởng tượng bây giờ bạn là Giám đốc điều hành của một công ty vận chuyển mới đúc với những con tàu trị giá 100 triệu đô la. Sau 6 tháng, bạn nhận thấy có nguồn cung vượt quá cầu. Công việc của bạn là gì? Đóng cửa hàng và về nhà? Không. Bạn không. Bạn giữ. Bạn cố gắng chờ nó ra. Bạn cố gắng chiến đấu cho ngày mai để bạn có cơ hội tốt hơn. Có thể bạn thông minh và chốt tỷ giá gần như không sinh lời trước khi tỷ giá giảm hơn nữa. Có thể bạn mua nhiên liệu cho xe tải và tàu thủy của mình rẻ hơn so với các đối thủ cạnh tranh. Có thể bạn hợp nhất với một công ty dầu khí để hạ giá thành. Có thể bạn pha loãng cổ đông của mình một chút. Nhưng bạn không bỏ cuộc.
3. Phần "không bỏ cuộc" này dẫn đến một trận đấu lồng kinh điển đến trận đấu tử thần. Các công ty cạnh tranh để xem ai có thể xuất hiện trên đỉnh cao như battle royale và chỉ những người chiến thắng mới được giữ cúp. Những người khác bị mua hết, gấp đến mức phá sản hoặc hợp nhất để chiến đấu vào một ngày khác. Một số được thanh lý.
4. Cuối cùng, hiệu ứng phá hủy nguồn cung cấp này bị chậm lại, giống như hiệu ứng cung cấp quá mức chậm lại khi bắt đầu. Đây là lúc bạn thấy nhu cầu tăng đột biến, “ này, tôi cần chuyển dầu từ Ả Rập Xê Út sang Trung Quốc. Tất cả những con tàu chết tiệt ở đâu? Tại sao nó lại tăng lên? Cái quái gì thế? Tốt hơn tôi nên chốt tỷ giá ngay bây giờ cho tương lai! “
5. Và sau đó, cuộc đua đến vị trí dẫn đầu bắt đầu, với các chuyên gia dầu mỏ và các công ty xuất khẩu / và xuất nhập khẩu đều gấp rút chốt lãi suất (có nghĩa là tỷ giá và phí bảo hiểm cao hơn).
6. Điều này tiếp tục nhấn mạnh quá mức đến việc thiếu nguồn cung và tỷ giá sau đó tăng vọt dẫn đến lợi nhuận một lần nữa, một lần nữa do tụt hậu.
7. Và chu kỳ lặp lại chính nó.

Trong quá trình này, khi bạn ở cuối chu kỳ ( với quy trình định giá phù hợp cho phép bạn phân biệt các công ty chiến thắng với các công ty đã chết ), bạn có thể bắt kịp xu hướng.

Chỉ cần nhìn vào Uranium.

Trễ thời gian là có thật trong các ngành công nghiệp theo chu kỳ vì một lý do chính đáng.

Điều này tạo ra cái gọi là hiệu ứng "thời gian". Nó trả tiền để "thời gian" cho mục nhập của bạn ở đây vì bạn không muốn mua vào một công ty đã chết trên đường đi xuống nhưng bạn muốn mua một công ty có giá rẻ và sau đó đi lên.

Ai không đúng?

Thay vì nói với bạn rằng thời gian không hoạt động cụ thể hoặc thời gian là hoàn toàn bắt buộc, thay vào đó, tôi muốn nói với bạn rằng, như với tất cả mọi thứ, có sự cân bằng đối với yếu tố “thời gian”.

Và để hiểu “giá trị” và “thời điểm”, chúng ta phải xem xét chu kỳ thị trường.

Chu kỳ thị trường & Thời gian

Tôi tin rằng có thể nói một cách rộng rãi, và chỉ hoàn toàn ở mức độ rộng, để có một ý tưởng chung về vị trí của chúng ta trong chu kỳ thị trường.

Tôi sẽ không đi quá sâu vào chi tiết ở đây, thay vào đó tôi sẽ nói, về đại thể, nền kinh tế đang chậm lại và nói chung, chúng ta đã quá hạn cho một cuộc suy thoái mặc dù điều đó vẫn chưa xảy ra. Chúng ta đang ở trong giai đoạn cuối của chu kỳ tăng giá, có vẻ như vậy và chúng ta vẫn cần phải thận trọng vì sự sụt giảm có thể gây đau đớn và dốc nếu thị trường tăng giá này đã diễn ra trong bao lâu (12 năm).

Ở trên, tôi đã nói về việc sử dụng Định giá công ty làm thời gian. Định giá cho biết mức độ định giá thấp của một công ty so với tài sản và việc định giá đó cho phép các nhà đầu tư tham gia với biên độ an toàn. Biên độ an toàn đó cho phép các nhà đầu tư “chọn cổ phiếu ở đáy” như nó vốn có.

Hầu hết các biên độ an toàn sẽ không tồn tại và một công ty sẽ không bị định giá thấp như hiện tại, nếu giá cổ phiếu của nó không đủ thấp. Do đó, thời gian chủ yếu là vấn đề giá trị. Thời điểm thích hợp để mua một công ty là khi nó được định giá quá thấp. Trước đây thì không.

Chúng tôi có thể cải thiện thời gian của mình không?

Do đó, quá trình bạn xác định xem một công ty có đủ định giá thấp hay không là rất quan trọng. Ngoài ra, tôi đã nói ở đây về việc sử dụng mua nội bộ như một "tín hiệu" cho thấy vận may của một công ty sắp đảo ngược.

• Tìm mua nội bộ theo cụm.
• Tách biệt việc mua với các lần mua hàng năm thông thường.
• Tìm mua những thứ có giá trị lớn hơn so với mức lương của những người trong cuộc.

Bạn có thể đọc toàn bộ ở đây.

Vậy tôi đang xem xét những công ty nào?

* chỉ ký hiệu mã.

* từ chối trách nhiệm:bạn chịu trách nhiệm cho việc mua hàng của chính mình. các công ty được đề cập đang được xem xét, chưa được cấp phép. Nếu áo vest, tôi sẽ chỉ ra cho phù hợp.

​​ Sự khôn ngoan trong lĩnh vực:

1. Vận chuyển
   • Được giao cho Scorpio Tanker, Teekay Tanker, Euronav [cung cầu mất cân đối, giá rẻ]
   • nhìn vào DSSI, DHT [giống như ở trên]
2. Dầu / Năng lượng / Than đá [hỗn hợp ESG vô nghĩa chống lại than đá, nỗi sợ hãi coronavirus, cung vượt cầu đá phiến và dầu]
   • ECA Marcellus Trust 1 [giá rẻ, kiếm được tiền bản quyền từ khí đốt được sản xuất, nếu giá khí đốt tăng do ngành công nghiệp đá phiến sụp đổ, thu nhập bùng nổ tăng lên]
   • Peabody Energy Corporation [giá rẻ, mua lại cổ phần]
   • Sandridge Energy [giá rẻ, nhà hoạt động]
   • Tài nguyên Antero [giá rẻ, chia sẻ mua lại]
   • TransAtlantic Petroleum Ltd. [mua nội bộ]
   • W&T Offshore, Inc. [mua nội bộ]
   • Mammoth Energy Services, Inc. [mua nội bộ]
   • Valaris PLC [giá rẻ, ngoài khơi, đá phiến sét sụp đổ ngoài khơi làm tăng giá trị]
   • Công ty năng lượng Hallador [giá rẻ, công ty đang phát triển trong nền công nghiệp đang thu hẹp]
   • Công ty Dầu khí Contango [mua nội bộ]
   • Warrior Met Coal [than luyện kim, giảm giá ESG]
3. Vận chuyển hàng hóa [cung vượt quá cầu, làn sóng phá sản ập đến, chờ xem liệu tỷ giá có thể tăng lên không và liệu chúng có rẻ không]
   • USA Truck, Inc. [mua nội bộ]
   • Hoa Kỳ Xpress Enterprises, Inc. [mua nội bộ]
4. Uranium [cung cấp dưới mức cổ điển so với vấn đề nhu cầu ngày càng tăng]
   • Công ty tham gia Uranium [rẻ so với giá giao ngay hiện tại của Uranium, bản thân nó là rẻ so với giá sản xuất cần thiết]
5. [trò chơi chống lạm phát, cũng rất rẻ, nhưng phức tạp]
   • Dundee Corporation [giá rẻ, sở hữu nhiều công ty, 20% quyền sở hữu kim loại quý của Dundee bằng toàn bộ vốn hóa thị trường của Dundee Corp, bạn nhận được mọi thứ khác miễn phí]
6. Phản chu kỳ
   1. Giải pháp danh mục đầu tư của Altisource
   2. Nhóm Aspen
   3. Viện Kỹ thuật Phổ thông

Tiêu chí của tôi

Hướng dẫn sơ bộ về cách tôi xem xét các công ty này.

• Công ty đang mua lại cổ phần hoặc có các nhà đầu tư hoạt động lãnh đạo như trường hợp của Carl Icahn và Sandridge Energy
• Người trong công ty cho thấy việc mua nội bộ theo nhóm
• Công ty phải được định giá thấp hơn rất nhiều và có thể hoàn thành tất cả các nghĩa vụ nợ trong 3-5 năm tới
• Sự mất cân bằng cung / cầu dẫn đến tình huống “khi nào” chứ không phải “nếu”
• Các công ty phải có một số lợi thế so với các thị trường rộng lớn. Các công ty vận chuyển của tôi có đội tàu tốt nhất. Các lựa chọn năng lượng của tôi có bảng cân đối kế toán tốt hoặc chi phí sản xuất thấp hoặc bảo đảm giá sản xuất của chúng. Lựa chọn uranium của tôi chủ yếu là một đồng chứa uranium lớn. Hoặc chúng chỉ là… rẻ mạt.
• Chiến lược rút lui của tôi
  • Bán khi các yếu tố cơ bản xấu đi hoặc nếu các công ty không có vẻ như đang đáp ứng các nghĩa vụ nợ
  • Bán sau ba năm nếu không có gì xảy ra
  • Nếu giá trị định giá tăng NAV trong quá khứ, hãy bán khi các yếu tố cơ bản / động lượng bị phá vỡ. Tôi đã thấy các công ty theo chu kỳ trở thành 10 người đóng bao, 20 người đóng bao, 30 người đóng bao. Frontline là công ty 50 bagger trong thị trường tăng giá vận chuyển cuối cùng với cổ tức được bao gồm trong khoảng thời gian ba năm. Không có lý do gì để lợi nhuận trượt khỏi bàn khi bạn có thể giữ vững con tàu tên lửa.

Nói chung, tôi muốn chúng rẻ, với xu hướng ngành rõ ràng đang hỗ trợ họ, với những người trong cuộc mua hàng theo cụm và với bảng cân đối kế toán lành mạnh.

​​Lưu ý, không phải tất cả các công ty ở trên đều đạt tiêu chí của tôi. Hầu hết chúng đều nằm trong danh sách theo dõi. Một số trong số đó, tôi đang đợi tiền mặt để mua thêm. Làm thẩm định của riêng bạn.

Một lưu ý khác, khi chúng ta đang tạo ra giá trị sâu sắc, hãy mua một rổ các công ty tốt. Đừng tập trung quá nhiều vào một hoặc hai công ty. Mục tiêu sở hữu ít nhất 4-5 trong số họ là tốt. Bạn không bao giờ biết khi nào thứ rác rưởi tấn công người hâm mộ giống như nỗi sợ hãi của virus Coronavirus ảnh hưởng đến kho vận chuyển của tôi.

Chúng tôi thảo luận về chiến lược này và trình diễn trực tiếp tại đây.

Bạn có thể đăng ký giữ chỗ tại đây để hiểu đầy đủ cách chúng tôi tính toán giá trị của các công ty chính xác đến từng xu cuối cùng, đồng thời, hiểu cách chúng tôi nhìn vào thị trường chứng khoán và những gì chúng tôi sẽ làm với liên quan đến sự suy thoái mà chúng tôi thấy sắp tới.