Trong những năm gần đây, nhu cầu về chất bán dẫn đã tăng lên khi thế giới ngày càng được số hóa. Xu hướng này đã tăng nhanh trong hai năm qua kể từ khi đại dịch bắt đầu.
Ngày càng có nhiều doanh nghiệp nhận ra nhu cầu chuyển đổi kỹ thuật số và đang cố gắng tiến lên kỹ thuật số. Nhu cầu về thiết bị y tế, trung tâm dữ liệu và máy tính tăng theo cấp số nhân, góp phần dẫn đến sự thiếu hụt chất bán dẫn.
Tình trạng thiếu hụt chất bán dẫn vẫn tiếp diễn trong suốt năm 2021 và dự kiến sẽ tiếp tục kéo dài đến năm 2022, do tắc nghẽn do hạn chế sản xuất của Covid 19, hạn hán ở Đài Loan và tắc nghẽn vận chuyển toàn cầu.
Tại đây, tôi sẽ khám phá tiềm năng của thị trường vào năm 2022 và đi sâu vào các nguyên tắc cơ bản của nhà sản xuất chip bán dẫn thuần chơi lớn nhất thế giới để tìm hiểu xem năm 2022 có thưởng cho các nhà đầu tư của mình hay không.
Nhu cầu về chất bán dẫn tiếp tục tăng trong suốt năm 2021, được thúc đẩy bởi quá trình chuyển đổi kỹ thuật số và được thúc đẩy bởi đại dịch. Ngoài các tiện ích dành cho người tiêu dùng, mọi ngành ngày càng phụ thuộc vào kỹ thuật số hóa để trở nên phù hợp, bằng chứng là bài báo mới nhất của Deloitte.
Vào đầu năm 2021, đại dịch đã khiến doanh số bán PC tăng hơn 50% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi chip cho trung tâm dữ liệu tăng 30%.
Mặc dù nhu cầu ở cả hai khu vực đã bắt đầu giảm nhẹ, nhưng nhu cầu này dự kiến sẽ vẫn cao hơn mức trung bình dài hạn vào năm 2022.
Năm 2010, chiếc xe thông thường chứa vi mạch trị giá 300 USD. Khi ô tô được vi tính hóa nhiều hơn, số tiền đó dự kiến sẽ vượt quá 500 đô la vào năm 2022.
Mặc dù có những gợi ý vào mùa hè năm 2021 rằng tình trạng thiếu chip của ngành công nghiệp xe hơi đã giảm bớt, nhưng thời gian dẫn đầu vẫn cao hơn bình thường và các nhà sản xuất ô tô vẫn đang cắt giảm sản lượng.
Với sự gia tăng trong lĩnh vực tư vấn từ xa, các cơ quan quản lý đang cấp phép cho các thiết bị chăm sóc sức khỏe tại nhà tích hợp như thiết bị đeo được và các bản vá thông minh, mà việc sử dụng có thể lên tới hàng trăm triệu đơn vị.
Trong vài năm tới, nhu cầu về chip chuyên dụng cho trí tuệ nhân tạo dự kiến sẽ tăng với tốc độ hơn 50% mỗi năm, với phần lớn các chip này yêu cầu quy trình sản xuất tiên tiến nhất.
Mặc dù sự thiếu hụt dự kiến sẽ tiếp tục đến năm 2022, nhưng nhìn chung sẽ ít trầm trọng hơn. Vào giữa năm 2021, thời gian chờ đợi của chất bán dẫn là từ 20 đến 52 tuần. Đến cuối năm 2022, thời gian chờ đợi sẽ được cải thiện lên khoảng 10 đến 20 tuần và ngành sẽ ở trạng thái cân bằng vào đầu năm 2023.
Tuy nhiên, sự phục hồi sẽ không đồng đều trong toàn ngành, với các chip tiên tiến, đặc biệt là 3,5 và 7 nanomet, tiếp tục bị thiếu hụt.
Để bù đắp cho khoản thâm hụt, đầu tư vào chất bán dẫn bùng nổ.
Chúng tôi có các công ty đầu tư mạo hiểm, các công ty có tên tuổi và thậm chí cả chính phủ cũng vào cuộc để tăng năng lực của các công ty. Hiện tại, việc xây dựng 29 nhà máy mới đã hoặc sẽ bắt đầu, điều này sẽ nâng công suất sản xuất toàn cầu lên 36% vào cuối năm 2022.
Vì vậy, chúng ta có thể mong đợi điều gì trong ngắn hạn, trung hạn và dài hạn?
Vì quá trình mở rộng năng lực sản xuất chip sẽ còn kéo dài, tôi dự đoán rằng các công ty lớn như TSMC sẽ tiếp tục hưởng lợi từ sự thiếu hụt trong ngắn hạn (chủ yếu là nửa đầu năm 2022) .
Tuy nhiên, nếu ước tính của Hiệp hội Công nghiệp bán dẫn là chính xác, thì doanh số bán dẫn toàn cầu sẽ chỉ tăng 9% lên 574 tỷ USD vào năm 2022, giảm so với mức tăng 20% vào năm 2021. Trong trường hợp đó, điều đó có thể có nghĩa là các công ty bán dẫn sẽ chậm lại trong sự phát triển của họ vào năm 2022.
Trong trung hạn (1 đến 2 năm), khi tình trạng thiếu chip giảm bớt, có thể có nguy cơ dư thừa nguồn cung, có thể tác động tiêu cực đến ngành sớm nhất là vào năm 2023/24. Do đó, các nhà đầu tư chất bán dẫn phải xem xét khả năng suy thoái theo chu kỳ do nguồn cung có thể xảy ra quá mức.
Điều đó nói rằng, thế giới của chúng ta khó có thể quay trở lại những ngày xưa cũ. Nhu cầu chip dường như là tốt trong thời gian dài và có khả năng sẽ tiếp tục tăng, điều này chắc chắn sẽ mang lại lợi ích cho các công ty trong ngành này về lâu dài.
Với cái nhìn tổng quát về ngành công nghiệp bán dẫn, hãy nói về nhà sản xuất chip thuần chơi lớn nhất thế giới, TSMC.
TSMC là một trong những xưởng đúc bán dẫn lớn nhất thế giới, chỉ chuyên sản xuất bánh xốp cho khách hàng của mình.
Là một xưởng đúc, các công ty thiết kế bán dẫn như Nvidia Corporation gửi thiết kế của họ đến TSMC, nơi chúng được sản xuất. Sau đó, các cơ sở này sẽ 'in' thiết kế lên các tấm silicon sẽ được sử dụng trong nhiều thiết bị điện tử của chúng tôi.
Đây là một hoạt động rất phức tạp, đặc biệt là khi các nút trở nên nhỏ hơn. Có thể có tới 1000 bước trong quy trình. Môi trường mà những tấm wafer này được sản xuất cũng được kiểm soát rất cao, vì ngay cả những thay đổi nhỏ trong hoàn cảnh bên ngoài, chẳng hạn như sự xâm nhập của không khí xung quanh, có thể có tác động rất lớn đến hoạt động tổng thể. Do đó, nhiều công ty bán dẫn thuê ngoài sản xuất linh kiện của họ cho TSMC vì khả năng công nghệ của nó.
TSMC chiếm 53% thị phần trong thị trường đúc bán dẫn toàn cầu vào năm 2021, trong khi đối thủ cạnh tranh gần nhất là Samsung có 17,1%. Không chỉ vậy, TSMC là xưởng đúc tiên tiến nhất và sản xuất hơn 90% tất cả các loại chip tiên tiến trên thị trường.
Và nó đã gặt hái được những lợi ích khi trở thành người dẫn đầu thị trường, cho phép nó tăng giá.
Điều đó nói lên rằng, sau một đợt tăng mạnh vào năm 2020, cổ phiếu đã tương đối đi ngang trong phần lớn thời gian của năm 2021. TSM có thoát ra khỏi mô hình hợp nhất này vào năm 2022 hay không, và nó sẽ đi theo hướng nào?
Hãy khám phá các nguyên tắc kinh doanh cơ bản của TSMC để tìm hiểu.
Trong năm năm qua, doanh thu tăng đều qua các quý.
Trong năm 2021, tốc độ tăng trưởng lần lượt là 16,7%, 19,8% và 16,3% cho Q1, Q2 và Q3, có vẻ phù hợp với mức tăng doanh số bán dẫn là 20% cho năm 2021.
Thật không may, nếu ước tính của Hiệp hội Công nghiệp bán dẫn là chính xác, thì doanh số bán dẫn toàn cầu chỉ có thể tăng 9% vào năm 2022, chúng ta có thể thấy mức tăng trưởng này giảm xuống 10%.
Nhìn chung, TSMC có ảnh hưởng đáng kể trong việc định giá với tư cách là công ty dẫn đầu thị trường, thể hiện qua tỷ suất lợi nhuận gộp 51,3%.
Là xưởng đúc tiên tiến nhất thế giới, TSMC tập trung hơn một nửa sản lượng của mình (về mặt doanh thu) vào các nút tiên tiến nhất, chẳng hạn như 5nm và 7nm:
Vì TSMC sản xuất một tỷ lệ lớn chip tiên tiến như vậy nên doanh thu của họ khó có thể biến động như các công ty bán dẫn khác đang sản xuất chip cấp thấp hơn, ngay cả khi nguồn cung dư thừa trong trung hạn. Điều này là do nhu cầu đối với chip tiên tiến do TSMC sản xuất có thể vẫn ở mức cao.
Tuy nhiên, Intel đã thiết lập một mục tiêu đầy tham vọng là vượt qua TSMC trong lộ trình 4 năm của mình, một thách thức mà TSMC nhận thức rõ.
TSMC tạo ra một tỷ lệ phần trăm doanh thu đáng kể từ việc chế tạo chip được sử dụng trong điện thoại thông minh:
Và Apple là khách hàng quan trọng nhất của TSMC, chiếm khoảng một phần tư doanh thu của công ty. Do đó, không nghi ngờ gì nữa, Apple đóng vai trò quan trọng đối với sự thành công của TSMC.
Quan hệ đối tác độc quyền của TSMC với Apple ngày nay nói lên nhiều điều về những tiến bộ công nghệ của công ty, điều mà ngay cả Samsung cũng không sánh kịp. TSMC sẽ tiếp tục ưu tiên các nguồn lực của mình để đảm bảo rằng mối quan hệ của họ với Apple được duy trì lâu dài, khiến số phận của nó gắn bó sâu sắc với sự thành công hay thất bại của Apple.
Mối quan hệ hợp tác này đã giúp ích cho cả hai công ty và người ta hy vọng rằng nó sẽ tiếp tục như vậy trong tương lai khi Apple mở rộng hệ sinh thái của mình để bao gồm cả xe điện.
Điều đó nói rằng, TSMC cũng có ba phân khúc khác có thể đang phát triển và sắp ra mắt.
Đầu tiên là nền tảng Máy tính Hiệu suất cao (HPC), bao gồm PC, máy tính bảng, bảng điều khiển trò chơi, máy chủ và trạm gốc. Việc triển khai COVID-19 "tiết kiệm ở nhà" và tốc độ triển khai trạm gốc 5G đã thúc đẩy sự gia tăng các lô hàng đơn vị HPC chính vào năm 2020.
Trong tương lai, thị trường này dự kiến sẽ phát triển nhờ vào việc triển khai trạm gốc 5G liên tục, nhu cầu máy chủ AI của trung tâm dữ liệu gia tăng và sự gia tăng của các bảng điều khiển trò chơi thế hệ tiếp theo, tất cả đều đòi hỏi hiệu suất cao hơn và CPU, GPU tiết kiệm điện năng , NPU, máy gia tốc AI và các ASIC có liên quan.
Nền tảng Internet of Things (IoT) bao gồm nhiều loại thiết bị được kết nối như thiết bị đeo thông minh, loa thông minh và hệ thống bảo mật.
Nhu cầu về tai nghe Bluetooth, thiết bị đeo thông minh và các thiết bị y tế thông minh đã tăng lên do nhu cầu của đại dịch. Khi ngày càng có nhiều ứng dụng được xây dựng cho các thiết bị IoT, nhu cầu về chip mà TSMC có thể cung cấp sẽ tiếp tục tăng trong tương lai khi đại dịch tiếp tục thay đổi cuộc sống và thói quen làm việc của chúng ta.
Với việc ngày càng áp dụng nhiều xe ô tô điện được trang bị hàng tấn chip, các xưởng đúc bán dẫn như TSMC chắc chắn sẽ tiếp tục thu được lợi nhuận từ xu hướng này.
TSMC đã và đang cải thiện nguồn tiền từ hoạt động kinh doanh.
Một mô hình thú vị cũng có thể được quan sát ở đây. Trong phần lớn thời gian của năm tài chính, bạn sẽ thấy dòng tiền của TSMC giảm trong quý đầu tiên và quý thứ hai và sau đó tăng lên trong quý thứ ba và thứ tư. Chu kỳ này sau đó sẽ lặp lại một lần nữa, nhưng với cơ số cao hơn.
Chà, nếu xu hướng này tiếp tục, quý 4 có thể là một quý tốt đối với TSMC, nhưng tiền từ hoạt động kinh doanh có thể giảm trong quý 1 năm 22.
Tăng trưởng doanh thu trong Q4 phù hợp với triển vọng kinh doanh của công ty.
Ban quản lý của TSMC dự đoán doanh thu từ 15,4 tỷ đến 15,7 tỷ đô la Mỹ trong quý 4 năm 2021, tăng từ 14,88 tỷ đô la trong quý 3.
Nếu mọi thứ diễn ra theo đúng kế hoạch, tỷ suất lợi nhuận gộp và thu nhập hoạt động của họ cũng sẽ khá ổn định.
Một rủi ro chính mà các nhà đầu tư vào TSMC và bất kỳ công ty bán dẫn nào khác nên đề phòng là nguồn cung quá mức trong ngắn hạn . Ngành công nghiệp bán dẫn đã phải đối mặt với sự bùng nổ và sụt giảm của nhu cầu chip trong vài năm. Mọi sự thiếu hụt đều kéo theo giai đoạn cung vượt cầu, dẫn đến giá cả, doanh thu và lợi nhuận đều giảm.
Đúng vậy, trong thế giới số hóa hơn của chúng ta, xu hướng dài hạn đối với chất bán dẫn đang tăng lên và sẽ tiếp tục như vậy. Do đó, đặt cược vào các công ty trong lĩnh vực này có thể mang lại kết quả tốt trong dài hạn.
Tuy nhiên, sự không thể đoán trước của nhu cầu vẫn là một rủi ro ngắn hạn.
Nhiều xưởng đúc bán dẫn, các cơ quan chính phủ và các công ty đầu tư mạo hiểm đang làm việc để tăng công suất do tình trạng thiếu hụt tiếp tục diễn ra. Sẽ không có vấn đề gì nếu tốc độ tăng trưởng công suất trong vài năm tới được theo kịp với sự gia tăng nhu cầu, nhưng ai biết được.
Tệ hơn nữa, việc dự trữ hàng tồn kho và đặt phòng trùng lặp là những lý do khác dẫn đến sự thiếu hụt. Mặc dù khó đánh giá tác động, nhưng có thể trong ngắn hạn, khi các cửa hàng tiêu thụ bổ sung trực tuyến và các doanh nghiệp quyết định sử dụng kho dự trữ của họ thay vì đặt hàng nhiều hơn, sẽ dẫn đến tình trạng dư cung.
Thực tế là phần lớn công suất của TSMC được dành để sản xuất nút nâng cao hơn là một lớp lót bạc. Điều này có thể giúp hỗ trợ doanh nghiệp khỏi sự suy thoái của ngành trong tương lai. Tuy nhiên, tôi tin rằng TSMC vẫn sẽ bị ảnh hưởng, ngay cả khi nó không nghiêm trọng như vậy.
Các nhà đầu tư nên theo dõi doanh thu hàng tháng của công ty để biết các dấu hiệu suy giảm do nguồn cung có thể xảy ra tăng vọt. TSMC công bố doanh thu thuần hàng tháng cũng như sự thay đổi hàng năm trên trang web quan hệ nhà đầu tư của mình. Thông tin này sẽ cực kỳ hữu ích cho các nhà đầu tư ngoài báo cáo hàng quý.
Tất nhiên, thu nhập giảm không phải lúc nào cũng là do cung vượt quá cầu.
Vào đầu năm 2021, thu nhập giảm do các hạn chế của Covid và hạn hán kéo dài ở Đài Loan, ảnh hưởng đến các ngành công nghiệp bán dẫn tiêu thụ nhiều nước.
Hiệu suất cổ phiếu của TSMC vào năm 2021 kém so với các cổ phiếu chip như AMD (NASDAQ:AMD) và NVIDIA Corporation (NASDAQ:NVDA).
TSMC đã giao dịch trong một phạm vi cho cả năm 2021, trong khi NVIDIA và gần đây hơn, AMD đã tăng vọt. Mặc dù họ là các doanh nghiệp khác nhau - một bên là nhà thiết kế chip và bên kia là nhà sản xuất chip, nhưng kết quả vẫn khiến người ta kinh ngạc.
Chúng ta đừng quên rằng TSMC đóng một vai trò quan trọng trong chuỗi cung ứng chất bán dẫn. Cả nhà thiết kế chip và nhà sản xuất chip đều có lợi từ quá trình số hóa và sắp tới là metaverse. Những xu hướng thị trường này cho thấy thị trường đang quá nóng hoặc TSMC đang ở sau đường cong.
Điều đáng chú ý là NVIDIA và AMD có tốc độ tăng trưởng cao hơn đáng kể, đây có thể là một yếu tố khác cần xem xét. Nói như vậy, bạn có thể đánh giá xem giá hiện tại của chúng có hợp lý hay không. Chuyên gia sản xuất của họ hiện là:
Đối thủ cạnh tranh đáng kể duy nhất của TSMC trong thị trường máy đúc cao cấp là Samsung.
Trong khi ở thị trường cấp thấp, nó cạnh tranh với các đối thủ nhỏ hơn và kém tiên tiến hơn như GlobalFoundries và UMC.
TSMC đang giao dịch ở mức cao hơn các công ty cùng ngành so với các đối thủ cạnh tranh ở mức giá hiện tại:
Điều này không thể phủ nhận là do vị thế thị trường vượt trội của nó. TSMC cũng đang giao dịch gần mức trung bình lịch sử của nó, ngụ ý rằng giá có thể sẽ duy trì trong phạm vi này trong tương lai nếu doanh thu không đổi.
TSMC là một công ty tuyệt vời với đội ngũ quản lý xuất sắc, rất có thể sẽ tiếp tục thống trị thị trường chất bán dẫn trong những năm tới.
Tuy nhiên, do thời gian dẫn đầu lâu và nhu cầu không thể đoán trước, chất bán dẫn được coi như hàng hóa và giá của chúng có thể biến động mạnh. Nguồn cung dư thừa này có thể xuất hiện vào năm 2022, vì vậy nếu bạn đang đầu tư vào lĩnh vực này, hãy theo dõi danh mục đầu tư của mình!
Tiết lộ:Tác giả sở hữu cổ phần của cổ phiếu nói trên.
