Việc áp dụng lại thuế LTCG vốn chủ sở hữu không chỉ mang lại cơ hội làm sạch danh mục đầu tư của chúng tôi, mà còn nhận ra một thực tế quan trọng:lợi nhuận từ vốn chủ sở hữu có thể giảm dần trong thập kỷ tới hoặc lâu hơn. Không, tôi không nói về việc thuế ăn mòn lợi nhuận của chúng tôi. Có hai lý do cho điều này, - một là tích cực và một là không quá nhiều. Chúng tôi sẽ xem xét lý do tích cực trong bài đăng này.

Có, thuế LTCG vốn chủ sở hữu (giả sử nó ở mức 10% trong một vài năm) sẽ làm giảm lợi nhuận ít nhất 1% như được trình bày trong nghiên cứu này:Thuế LTCG vốn chủ sở hữu:Tôi cần phải trả bao nhiêu thuế? Hình minh họa phần 1. Vì vậy, bây giờ tôi sẽ kỳ vọng 9% từ vốn chủ sở hữu (thay vì 10%). Như giải thích bên dưới, điều này cũng có nghĩa là lợi nhuận thu nhập cố định sẽ giảm xuống, khoảng 6-7% sau thuế LTCG. Cùng với đó, hãy để chúng tôi loại bỏ thuế và xem xét một số lịch sử.

Vào tháng 12 năm 2002, Báo cáo của Lực lượng Đặc nhiệm về Thuế Trực thu do một ủy ban do Tiến sĩ Vijay L. Kelkar làm Cố vấn Bộ trưởng Bộ Tài chính &Các vấn đề Công ty chủ trì đã được xuất bản. Đây là một câu trích dẫn.

Do đó, từ ngày 1 tháng 10 năm 2004, Equity LTCG đã được miễn thuế, cho đến khi nó được thay đổi vào ngày 1 tháng 2 năm 2018 (có hiệu lực từ ngày 31 tháng 3 năm 2018).

Giá vốn chủ sở hữu là gì? Đó là lợi nhuận mà một nhà đầu tư cổ phần tìm kiếm tương ứng với rủi ro mà cô ấy chấp nhận để đầu tư. Nếu lợi tức từ việc đầu tư vào cổ phiếu không cao hơn đáng kể so với (1) trái phiếu không rủi ro và (2) chính thị trường, thì không có động cơ để đầu tư vào nó. Điều này cũng đúng với thị trường nói chung.

Theo khảo sát này, chi phí vốn chủ sở hữu ở Ấn Độ vào khoảng 15% (giữa năm 2017). Đây là mức khá cao. Vì vậy, nếu bạn nghĩ, quyết định của chính phủ về việc áp dụng lại thuế LTCG vốn chủ sở hữu là không công bằng hoặc quá sớm, thì nó sẽ là công bằng theo quan điểm của chi phí vốn chủ sở hữu cao. Như đã đề cập trong Điều tra Kinh tế 2017-2018, chính phủ đã nhận thấy sự chuyển dịch vốn từ thu nhập cố định sang vốn chủ sở hữu và do đó thất thu thuế.

Có lẽ là quá sớm bởi vì hầu hết các nhà đầu tư cổ phiếu lần đầu đều có ít hiểu biết về sự biến động và không có khả năng đầu tư vào năm 2018 nhiều như họ đã làm trong năm 2017. Dù sao thì đó là sự thật.

Vào năm 2002, chi phí vốn đáng lẽ phải ở mức ít nhất 15% * do lãi suất cao - mặc dù chúng đã chứng kiến ​​sự sụt giảm mạnh - hãy xem sự phát triển của Lãi suất Quỹ Nhà nước (PPF). Sự khác biệt chính là, sự tham gia bán lẻ khi đó là không đáng kể.

* Đáng ra, con số này phải cao hơn nhiều vì những năm 90 là một thời kỳ hỗn loạn khi chính phủ phục hồi sau khi gần phá sản và phải mở cửa nền kinh tế để đổi lấy viện trợ của IMF

Khi nào chi phí vốn chủ sở hữu của chúng tôi giảm xuống? Nó phụ thuộc vào rất nhiều ifs!

NẾU lạm phát dài hạn ở Ấn Độ xuống còn 4-5%. Sau đó, lợi nhuận phi rủi ro sẽ giảm gần bằng mức đó (có nghĩa là thu nhập cố định sẽ ít phần thưởng hơn). Khi đó chi phí đi vay cũng sẽ giảm xuống. Chi phí vốn chủ sở hữu hoặc lợi nhuận kỳ vọng đối với rủi ro đã chấp nhận (rủi ro sẽ không thay đổi!)

Thật không may, lạm phát ở Ấn Độ là một vấn đề phức tạp có nhiều yếu tố. Nếu tiền tệ ổn định, nếu giá dầu ổn định, nếu gió mùa không thất bại thường xuyên, nếu thâm hụt tài khóa thấp, thì chúng ta có khả năng lạm phát ở mức thấp. Hầu hết mọi người sẽ cười hoặc chỉ trích tôi nếu tôi nói điều này, nhưng tôi sẽ làm vậy, vì tôi không quan tâm:chúng tôi phải tiết lộ tất cả thu nhập và nộp thuế đúng cách để giúp kiểm soát tình trạng thâm hụt tài chính và lạm phát. Mọi thứ đều được kết nối.

Lạm phát đã ở mức thấp trong vài năm qua, nhưng NPA của ngân hàng đã làm rung chuyển sự ổn định của người cho vay lớn. Các ngân hàng không đủ sức khỏe để cho vay với lãi suất thấp. Một lần nữa, nếu doanh nghiệp vay với lãi suất cao, họ phải tạo ra nhiều lợi nhuận hơn nữa để thỏa mãn các bên liên quan.

Tôi đã nói rồi, tôi sẽ nói lại lần nữa, chúng ta đang cần gấp quỹ tiết kiệm thuế nợ doanh nghiệp. Nếu chúng ta có thể huy động tiền lẻ vào các trái phiếu này, nó có thể giúp giảm chi phí vốn trong hơn một thập kỷ.

Mặc dù tình hình có vẻ không khả quan như hiện tại, nhưng tôi nghĩ rằng giai đoạn này đã được đặt ra để lạm phát giảm và chi phí vốn chủ sở hữu thấp hơn. Điều này sẽ không ảnh hưởng đến chúng tôi theo bất kỳ cách nào bởi vì nếu lạm phát thấp hơn, thì lợi tức thực tế cần thiết để đánh bại nó cũng sẽ giảm xuống.

Mặc dù kỳ vọng lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu chỉ cao hơn 2% so với thu nhập cố định (cả trước thuế), sẽ khiến chúng ta bình tĩnh hơn *, nhưng theo thời gian, điều đó có thể sớm phản ánh thực tế khi ngân hàng hoàn thành tái cơ cấu và tái cơ cấu ngân hàng cũng như việc hủy đầu tư PSU được thực hiện. Mười năm tới sẽ là một dự đoán hợp lý và không quan trọng ai lên nắm quyền.

* những người có thể quản lý để đầu tư nhiều hơn. Những người còn lại sẽ phải hạ nguyện vọng của họ.

Kỷ nguyên thu nhập cố định lãi suất cao đã kết thúc . Tỷ lệ chương trình tiết kiệm nhỏ hiện được liên kết với thị trường. EPF hiện đầu tư vào vốn chủ sở hữu. Những nhân viên mới có thu nhập cao hơn sẽ không nhận được lương hưu EPS. NPS đã là quỹ tương hỗ AMC lớn nhất trong nước và đang phát triển ở cấp công ty. Bất kể khi nào chi phí vốn chủ sở hữu giảm trong vài năm tới, ít nhất là đối với nhóm thu nhập cao hơn, thu nhập cố định liên kết với thị trường duy nhất sẽ có ý nghĩa. Và đó là bước đầu tiên để giảm chi phí vốn chủ sở hữu.

Thật không may, những người trên 50 tuổi chưa bao giờ đầu tư vào vốn chủ sở hữu trước đây là những người bị ảnh hưởng nhiều nhất bởi quá trình chuyển đổi này. Họ không có thời gian để học hỏi, làm quen và chịu sự biến động của vốn chủ sở hữu để tận hưởng tiềm năng lợi nhuận cao.

Lý do thứ hai mà tôi đã đề cập trong đoạn đầu tiên cũng liên quan đến “thời gian”. Mọi người nói về việc Sensex sẽ phóng to lên 50.000 trong tương lai. Sẽ có, nhưng lợi nhuận của chúng tôi sẽ phụ thuộc vào khi nào nó sẽ. Đó là bao lâu để đến đó. Tìm hiểu thêm về vấn đề này với các ví dụ trong phần 2 - Tại sao “nhảy lên mặt trăng” không phải lúc nào cũng hoạt động.

Thật là buồn cười và có lẽ mỉa mai rằng sự biến động của thị trường làm giảm lợi nhuận vốn chủ sở hữu (ảnh hưởng đến chi phí vốn chủ sở hữu) nhưng nếu không có nó, việc đánh bại thu nhập cố định là không thể!